Whalesbook
கொள்கை வகுப்பில் அதிகரிக்கும் கருத்து வேறுபாடுகள்
ஃபெடரல் ரிசர்வின் சமீபத்திய கொள்கை கூட்டத்தில், 2025 செப்டம்பர் மாதத்திற்குப் பிறகு இல்லாத அளவுக்கு, உறுப்பினர்களிடையே கருத்து வேறுபாடு நிலவியது. 4 அதிகாரிகள் மாறுபட்ட கருத்துக்களைத் தெரிவித்தனர். சிலர் வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்க வேண்டும் என்று வாதிட்டனர், அதே சமயம் மற்றவர்கள் எதிர்காலத்தில் வட்டி விகிதங்களை மேலும் தளர்த்துவதற்கான எந்தவொரு சமிக்ஞையையும் எதிர்த்தனர். இந்த பிளவு, கொள்கை வகுப்பாளர்கள் மத்தியில் அபாயங்கள் மற்றும் முன்னுரிமைகள் குறித்த மாறுபட்ட பார்வைகளைக் காட்டுகிறது.
மத்திய கிழக்கு மோதலால் அதிகரிக்கும் பணவீக்கம்
மத்திய கிழக்கில் பதற்றம் அதிகரிப்பது, குறிப்பாக ஹோர்முஸ் ஜலசந்தியில் (Strait of Hormuz) ஏற்படும் இடையூறுகள், கச்சா எண்ணெய் விலைகளில் பெரும் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தி வருகின்றன. இதனால், பிரென்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude) 2026 ஆம் ஆண்டின் சராசரியாக ஒரு பீப்பாய் $86 ஆக உயரக்கூடும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. ஒரு காலாண்டிற்கு ஹோர்முஸ் ஜலசந்தி முற்றிலும் மூடப்பட்டால், வெஸ்ட் டெக்சாஸ் இன்டர்மீடியட் (WTI) விலைகள் ஒரு பீப்பாய் $110 ஆக உயர்ந்து, வருடாந்திர பணவீக்கத்தை 0.35% புள்ளிகள் அதிகரிக்கக்கூடும்.
மார்ச் 2026 நிலவரப்படி, அமெரிக்காவின் பணவீக்கம் 3.3% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இதற்கு முக்கிய காரணம் எரிபொருள் விலையேற்றம் ஆகும். இது உரங்கள் மற்றும் பிற பொருட்களின் விலைகளையும் பாதித்து, நீண்டகால பணவீக்கத்திற்கு வழிவகுக்கும்.
தலைமை மாற்றம் குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மை
அமெரிக்க அதிபர் டொனால்ட் டிரம்ப்பின் (Donald Trump) அரசியல் அழுத்தங்கள் மற்றும் நிறுவன சவால்களுக்கு மத்தியில், ஃபெடரல் ரிசர்வ் ஒரு தலைமை மாற்றத்தையும் எதிர்கொள்கிறது. ஃபெடரல் ரிசர்வ் சேர்மன் ஜரோம் பவல் (Jerome Powell), தனது பதவிக்காலம் முடிந்த பிறகும் மத்திய வங்கியின் ஆளுநர் குழுவில் நீடிப்பார். இது 1948க்குப் பிறகு இது போன்ற ஒரு நிகழ்வாகும்.
அதே நேரத்தில், பவலுக்குப் பதிலாக அதிபர் டிரம்ப்பின் பரிந்துரையான கெவின் வார்ஷ் (Kevin Warsh), செனட் குழுவின் முக்கிய வாக்கெடுப்பில் தேர்ச்சி பெற்றுள்ளார். வார்ஷ் நிர்வாகத்தின் அழுத்தத்திற்கேற்ப குறைந்த வட்டி விகிதங்களை ஆதரிப்பார் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், தான் சுயாதீனமாக செயல்படுவேன் என்று கூறியுள்ளார். பவலின் தொடர்ச்சியான, ஆனால் குறைவான செல்வாக்குடன் கூடிய பங்கு, வார்ஷின் புதிய தலைமைத்துவத்துடன் சேர்ந்து, எதிர்கால கொள்கையின் திசை குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மையை அதிகரிக்கிறது.
ஃபெடரல் ரிசர்வின் நம்பகத்தன்மைக்கு அச்சுறுத்தல்
அதிகரித்துவரும் உட்கட்சி கருத்து வேறுபாடுகள் மற்றும் வெளிப்புற அழுத்தங்கள், ஃபெடரல் ரிசர்வின் நம்பகத்தன்மைக்கு (credibility) குறிப்பிடத்தக்க அச்சுறுத்தலாக உள்ளன. FOMC-க்குள் ஏற்படும் விரிசல், விநியோகச் சங்கிலி சிக்கல்கள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகளால் மேலும் மோசமடைந்து, ஒருமித்த, தரவு சார்ந்த கொள்கை பதிலை மேற்கொள்வதை கடினமாக்குகிறது.
வரலாற்று ரீதியாக, உட்கட்சி கருத்து வேறுபாடுகள் சந்தை வீழ்ச்சிக்கு வழிவகுத்துள்ளன. எனவே, இந்த தொடர்ச்சியான கருத்து வேறுபாடுகள் பங்குச் சந்தையில் ஏற்ற இறக்கங்களை அதிகரிக்கக்கூடும். மேலும், புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் தொடர்ந்தால் மற்றும் எண்ணெய் விலைகள் அதிகமாக இருந்தால், பணவீக்கம் மற்றும் பொருளாதார மந்தநிலை (stagflation) இரண்டும் ஒரே நேரத்தில் ஏற்படும் ஆபத்து அதிகரிக்கிறது. மார்ச் 2026 இல் 4.3% ஆக இருந்த வேலையின்மை விகிதம், பணவீக்க கவலைகளுக்கு மத்தியில் வட்டி விகித உயர்வுகளை ஃபெட் கருத்தில் கொள்ளும்போது எதிர்மறையான தாக்கங்களை எதிர்கொள்ளக்கூடும்.