அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ்: வட்டி விகிதங்கள் அப்படியே! ஈரான் போர் பணவீக்கத்தை தூண்ட, வட்டி குறைப்புக்கு என்ன நடக்கும்?

ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்களை மாற்றாமல் வைத்தது; ஈரான் போர் பணவீக்கத்தை துரிதப்படுத்துகிறது

கூட்டாட்சி ரிசர்வ் வங்கியின் (Federal Reserve) கூட்டாட்சி சந்தை செயல்பாட்டுக் குழு (FOMC) தனது மார்ச் மாதக் கூட்டத்தின் முடிவில், கூட்டாட்சி நிதி விகிதத்தை (federal funds rate) 3.50%-3.75% என்ற நிலையிலேயே வைத்திருப்பதாக அறிவித்துள்ளது. பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்துவதற்கும், பொருளாதார வளர்ச்சியை ஆதரிப்பதற்கும் இடையே சமநிலையை ஏற்படுத்தும் முயற்சியில் கொள்கை வகுப்பாளர்கள் ஈடுபட்டுள்ளனர். நடந்து வரும் அமெரிக்க-ஈரான் மோதல், கச்சா எண்ணெய் விநியோகத்தைப் பாதித்து, ப்ரெண்ட் க்ரூட் (Brent crude) விலைகளை கிட்டத்தட்ட $102 பீப்பாயாக உயர்த்தியுள்ளது. இது ஃபெடரல் ரிசர்வ்வின் 2% இலக்கை விட பணவீக்கத்தை அதிகமாகத் தள்ளுகிறது. மேலும், 2026 முதல் காலாண்டிற்கான (Q1 2026) எதிர்பார்க்கப்படும் பொருளாதார வளர்ச்சி 2.2% ஆக இருந்தாலும், இந்த மோதல் பொருளாதார நடவடிக்கைகளையும் பாதிக்கிறது. பணவீக்கத்தை எதிர்த்துப் போராட, கொள்கைகளை கடுமையாக வைத்திருப்பதை ஃபெடரல் ரிசர்வ்-ன் எச்சரிக்கையான நிலைப்பாடு ஆதரிக்கிறது, அதே சமயம் பொருளாதார வேகத்தைக் குறைக்காமல் பார்த்துக் கொள்ளவும் முயல்கிறது.

கொள்கை இடைநிறுத்தம், உலகளாவிய ஸ்திரமின்மைக்கு மத்தியில்

உலகப் பொருளாதார மாற்றங்கள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் மாற்றங்கள் நிறைந்த காலத்தில், ஃபெடரல் ரிசர்வ் ஜூலை 2025 முதல் தனது தற்போதைய வட்டி விகித வரம்பைப் பராமரித்து வருகிறது. சமீபத்திய புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களின் அதிகரிப்புக்கு முந்தைய தரவுகள், கொள்கை மதிப்பீட்டை மேலும் சிக்கலாக்குகிறது. வரலாற்று ரீதியாக, புவிசார் அரசியல் ஸ்திரமின்மையின் போது நடக்கும் ஃபெடரல் ரிசர்வ் கூட்டங்கள், அதிக சந்தை ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் எச்சரிக்கையான கொள்கைகளைக் கண்டிருக்கின்றன. பிப்ரவரி 2026 இல் 2.4% ஆகவும், ஜனவரி மாதம் முக்கிய தனிநபர் செலவின பணவீக்கத்தில் (core PCE) 3.1% ஆகவும் இருந்த பணவீக்கம், FOMC-க்கு தொடர்ச்சியான விலை அழுத்தங்கள் ஒரு முக்கிய கவலையாக உள்ளது. மற்ற முக்கிய மத்திய வங்கிகளும் இதேபோன்ற உலகளாவிய அழுத்தங்களை எதிர்கொள்கின்றன, மேலும் வட்டி விகிதங்களில் நிலையான போக்கைப் பின்பற்றுகின்றன.

வார்ஷ் நியமனம் தலைமைப் பதவியில் நிச்சயமற்ற தன்மையை அதிகரிக்கிறது

தலைமை மாற்றத்திற்கான சாத்தியம், ஃபெடரல் ரிசர்வ்-ன் எதிர்கால நிச்சயமற்ற தன்மையை அதிகரிக்கிறது. ஜெரோம் பவல் (Jerome Powell) ஃபெடரல் ரிசர்வ் தலைவராக மே 2026 இல் தனது பதவிக்காலத்தை முடிக்கிறார், கெவின் வார்ஷ் (Kevin Warsh) அவருக்குப் போட்டியாக நியமிக்கப்பட்டுள்ளார். வார்ஷ்-ன் நியமனம் செனட் ஒப்புதலுக்கு உட்பட்டது, மேலும் தலைவர் பவல் சம்பந்தப்பட்ட நிதி வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் விசாரணைகள் காரணமாக தாமதங்கள் ஏற்படலாம். ஜனாதிபதி டிரம்ப், வட்டி விகிதங்களில் ஆழமான குறைப்புகளை ஆதரிக்கிறார், இது வார்ஷ்-ம் பகிர்ந்து கொள்ளும் கருத்து. இது எதிர்காலத்தில் இன்னும் தாராளமயமான கொள்கைக்கு வழிவகுக்கும். சந்தைகள் தற்போது டிசம்பர் 2026 க்குள் வட்டி விகிதம் குறைக்கப்படும் என்பதற்கு சுமார் 47% வாய்ப்பு உள்ளதாகக் கணிக்கின்றன, இது முந்தைய தளர்வு எதிர்பார்ப்புகளிலிருந்து ஒரு மாற்றமாகும்.

அதிர்ச்சிகளுக்கு மத்தியில் கொள்கை தவறுகள் சாத்தியம்

புற அதிர்ச்சிகள் மற்றும் உள் நிச்சயமற்ற தன்மைகள் காரணமாக, ஃபெடரல் ரிசர்வ் கொள்கை தவறுகள் செய்வதற்கான ஆபத்து அதிகரித்துள்ளது. நடந்து வரும் அமெரிக்க-ஈரான் போர், கச்சா எண்ணெய் விலைகளை நேரடியாக பாதித்துள்ளது, இது 2% இலக்கை விட அதிகமாக உள்ள பணவீக்கத்திற்கு பங்களிக்கிறது. தொடர்ச்சியான எரிசக்தி விலை உயர்வு பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளை வலுப்படுத்தக்கூடும், இது ஃபெடரல் ரிசர்வ்-ஐ நீண்ட காலத்திற்கு கொள்கையை இறுக்கமாக வைத்திருக்க கட்டாயப்படுத்தும், இதனால் ஒரு கூர்மையான பொருளாதார மந்தநிலை ஏற்படக்கூடும்.

இதற்கிடையில், கெவின் வார்ஷ்-ன் நியமனம் குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மை செயல்பாட்டு அபாயத்தைச் சேர்க்கிறது. அவரது ஒப்புதல் செனட் வங்கி குழுவில் தேங்கியுள்ளது, சில செனட்டர்கள் தலைவர் பவல் சம்பந்தப்பட்ட சட்ட விவகாரங்கள் தீர்க்கப்படும் வரை அதைத் தடுப்பதாக சபதம் செய்துள்ளனர். இது முக்கியமான நேரத்தில் கொள்கை தொடர்ச்சியை சிக்கலாக்கும். ஃபெடரல் ரிசர்வ் சுதந்திரமாக செயல்படும் வகையில் வடிவமைக்கப்பட்டிருந்தாலும், அரசியல் ஆய்வு மற்றும் தேங்கியுள்ள ஒப்புதல் செயல்முறை முடிவெடுக்கும் திறனைப் பாதிக்கலாம். பொருளாதார கண்ணோட்டமே பலவீனமாக உள்ளது, Q4 2025 ஜிடிபி வளர்ச்சி 1.4% ஆகக் குறைக்கப்பட்டுள்ளது. புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களின் அதிகரிப்பு உலகளாவிய வர்த்தகம் மற்றும் முதலீட்டை சீர்குலைக்கும் அபாயத்தையும் கொண்டுள்ளது, இது வளர்ச்சி மற்றும் பணவீக்கத்தைப் பாதிக்கும்.