இந்திய அரசு பாண்டுகளில் (Government Bonds) வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) பெரும் தொகையை முதலீடு செய்துள்ளனர். இந்த ஜூன் மாதத்தில் மட்டும் சுமார் **₹35,000 கோடி** இந்திய பாண்டுகளில் முதலீடு செய்யப்பட்டுள்ளது. அரசு அறிவித்த வரி விலக்கு இதற்கு முக்கிய காரணம்.
என்ன நடந்தது?
வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) இந்திய அரசு பாண்டுகளில் தங்கள் முதலீட்டை வேகமாக அதிகரித்து வருகின்றனர். இந்த ஜூன் மாதத்தில் மட்டும் சுமார் ₹35,000 கோடி முதலீடு செய்யப்பட்டுள்ளது. Clearing Corporation of India Ltd (CCIL) தரவுகளின்படி, 'Fully Accessible Route' (FAR) பிரிவின் கீழ் உள்ள பாண்டுகளில் இந்த முதலீடுகள் குவிந்துள்ளன. இந்த வழித்தடத்தின் கீழ், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் எவ்வளவு வேண்டுமானாலும் குறிப்பிட்ட அரசு பத்திரங்களை வாங்கலாம்.
ஜூன் மாத இறுதியில், இந்த குறிப்பிட்ட பாண்டுகளில் FPI-களின் மொத்த முதலீடு ₹3.23 லட்சம் கோடியில் இருந்து ₹3.58 லட்சம் கோடியாக உயர்ந்துள்ளது.
வரி மற்றும் கொள்கை மாற்றம்
இந்த முதலீட்டு உயர்விற்கு முக்கிய காரணம், ஜூன் 5 அன்று அரசு வெளியிட்ட ஒரு அவசரச் சட்டம். அதன்படி, இந்த குறிப்பிட்ட அரசு பாண்டுகளில் இருந்து கிடைக்கும் வட்டி மற்றும் மூலதன ஆதாயங்களுக்கு (capital gains) வருமான வரி விலக்கு அளிக்கப்பட்டுள்ளது. இதற்கு முன்னர், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் வட்டிக்கு 20% மற்றும் 12 மாதங்களுக்கு மேல் வைத்திருக்கும் நீண்ட கால மூலதன ஆதாயங்களுக்கு 12.5% வரி செலுத்த வேண்டியிருந்தது. இந்த வரிகளை நீக்கியதன் மூலம், இந்திய கடன் பத்திரங்கள் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கு மிகவும் லாபகரமாக மாறியுள்ளன.
இதனுடன், இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) இந்த பாண்டுகளை அணுகுவதை எளிதாக்கியுள்ளது. ஜூன் மாத கொள்கை அறிவிப்பில், FAR பிரிவின் கீழ் கிடைக்கும் பாண்டுகளின் பட்டியலை ரிசர்வ் வங்கி விரிவுபடுத்தியுள்ளது. இதில் புதிய 15-ஆண்டு, 30-ஆண்டு மற்றும் 40-ஆண்டு அரசு கடன் பத்திரங்களும் அடங்கும். இந்த நடவடிக்கைகள் இந்தியாவின் கடன் சந்தையை வலுப்படுத்தவும், உலகளாவிய பாண்ட் குறியீடுகளில் (global bond indices) ஒருங்கிணைக்கவும் எடுக்கப்பட்ட பரந்த திட்டத்தின் ஒரு பகுதியாகும்.
முந்தைய வெளியேற்றங்களுக்கு நேர்மாறான போக்கு
இந்த முதலீட்டு உயர்வு, முதலீட்டாளர் மனநிலையில் ஒரு பெரிய மாற்றத்தை காட்டுகிறது. சரியாக மூன்று மாதங்களுக்கு முன்பு, மார்ச் மாதத்தில், உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மை மற்றும் சந்தை ஏற்ற இறக்கங்கள் காரணமாக வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்தப் பிரிவில் இருந்து ₹17,687 கோடி விலகிச் சென்றனர். ஏப்ரல் மற்றும் மே மாதங்களில் மிதமான முதலீடுகள் வந்தாலும், ஜூன் மாதத்தின் இந்த திடீர் உயர்வு நம்பிக்கையின் வலுவான திரும்புதலைக் குறிக்கிறது.
பொருளாதாரத்திற்கு இது ஏன் முக்கியம்?
வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்திய அரசு பாண்டுகளை அதிகமாக வாங்கும்போது, அது இந்திய ரூபாயை (Indian Rupee) நிலைப்படுத்த உதவுகிறது. மேலும், அரசாங்கத்தின் கடன் தேவைகளுக்கு நிதியளிக்க ஒரு பெரிய மூலதனத்தை போட்டி விலையில் வழங்குகிறது. நிலையான, நீண்ட கால வெளிநாட்டு மூலதனத்தை ஈர்ப்பதன் மூலம், நாடு உள்நாட்டு பணப்புழக்கத்தின் (domestic liquidity) மீதான தனது சார்பைக் குறைத்து, அதன் இறையாண்மை கடன்களுக்கு (sovereign debt) ஒரு மாறுபட்ட முதலீட்டாளர் தளத்தை உருவாக்க முயல்கிறது.
முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?
இந்த முதலீட்டுப் புள்ளிவிவரம் சந்தை மனநிலைக்கு சாதகமாக இருந்தாலும், FPI முதலீடுகள் நிலையற்றவையாக இருக்கலாம் என்பதை நினைவில் கொள்வது அவசியம். உலகளாவிய வட்டி விகிதங்கள் மாறினாலோ அல்லது பொருளாதார நிலைமைகள் மாறினாலோ, முதலீட்டாளர்கள் இந்தப் பணத்தை அவர்கள் கொண்டு வந்த வேகத்திலேயே திரும்பப் பெறலாம். முதலீட்டாளர்கள், இந்த போக்கு அடுத்த மாதங்களிலும் தொடர்கிறதா, நாணயம் எவ்வாறு பிரதிபலிக்கிறது, மற்றும் கடன் சந்தைகளுக்கான அணுகலை எளிதாக்கும் தற்போதைய நிலையை ஆர்பிஐ பராமரிக்கிறதா என்பதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்.