வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) ஜூன் மாதத்தில் இந்திய அரசு பாண்டுகளில் (Government Securities) வரலாறு காணாத வகையில் ₹41,773 கோடி முதலீடு செய்துள்ளனர். வரிச்சலுகைகள் மற்றும் முக்கிய உலகளாவிய குறியீடுகளில் (Global Indices) இந்திய பாண்டுகள் சேர்க்கப்படும் என்ற எதிர்பார்ப்பு இந்த முதலீட்டுப் பெருக்கத்திற்கு முக்கிய காரணமாகும். இது பங்குச்சந்தையை விட இந்திய கடன் பத்திரங்கள் மீதுள்ள அதிக விருப்பத்தை காட்டுகிறது.
இது எப்படி சாத்தியமானது?
வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs), இந்திய அரசு பாண்டுகளில் தங்களது முதலீட்டை ஜூன் மாதத்தில் கணிசமாக உயர்த்தி, ₹41,773 கோடி முதலீட்டை ஈர்த்துள்ளனர். இது முந்தைய இரண்டு மாதங்களான ஏப்ரல் மற்றும் மே மாதங்களில் வந்த ₹5,000 கோடி முதல் ₹5,500 கோடி வரையிலான முதலீடுகளை விட மிக அதிகம். முக்கிய உலகளாவிய பாண்ட் குறியீடுகளில் இந்திய பாண்டுகள் இணைக்கப்படும் என்ற எதிர்பார்ப்பில், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்திய கடன் பத்திரங்களில் அதிக ஆர்வம் காட்டி வருகின்றனர்.
முதலீட்டை ஈர்க்கும் காரணங்கள்
சர்வதேச முதலீட்டாளர்களுக்கான முதலீட்டுச் செலவைக் குறைக்கும் கொள்கை சீர்திருத்தங்களே இந்த அதிரடி முதலீட்டுக்கு முக்கிய காரணம். குறிப்பாக, 12.5% மூலதன ஆதாய வரி (Capital Gains Tax) மற்றும் வட்டி கொடுப்பனவுகளுக்கான 20% பிடிப்பு வரி (Withholding Tax) நீக்கப்பட்டதன் மூலம், இந்திய பாண்டுகள் அதிக போட்டித்தன்மை வாய்ந்தவையாக மாறியுள்ளன. மேலும், இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) 'முழு அணுகல் பாதை' (Fully Accessible Route - FAR) விரிவாக்கமும், உலகளாவிய நிதிகள் பரந்த அளவிலான அரசுப் பத்திரங்களை அணுக உதவியுள்ளது. இந்த FAR மூலம், வெளிநாட்டினர் குறிப்பிட்ட அரசுப் பத்திரங்களில் முதலீட்டு வரம்புகள் இன்றி முதலீடு செய்யலாம்.
சந்தையில் இதன் தாக்கம்
இந்திய கிளியரிங் கார்ப்பரேஷன் லிமிடெட் (Clearing Corporation of India Ltd.) தரவுகளின்படி, FAR பிரிவின் கீழ் உள்ள பாண்டுகளில் வெளிநாட்டு முதலீடுகளின் மொத்த மதிப்பு ₹3.73 லட்சம் கோடியை எட்டியுள்ளது. இதன் மூலம், சர்வதேச முதலீட்டாளர்கள் தற்போது தகுதியான பத்திரங்களில் சுமார் 7.12% பங்குகளை வைத்துள்ளனர். முதலீட்டாளர்கள் குறிப்பிட்ட கால அளவுடைய (Tenures) பாண்டுகளை விரும்புவதாகவும் தெரிகிறது. உதாரணமாக, 2027 இல் முதிர்ச்சியடையும் 7.38% வட்டி கொண்ட பாண்ட், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் 21.5% கவனத்தை ஈர்த்துள்ளது.
இந்த சாதனை அளவிலான கடன் முதலீடு, இந்திய பொருளாதாரத்தின் மீதுள்ள நம்பிக்கையை காட்டுகிறது. ஆனால், இதே காலகட்டத்தில் இந்திய பங்குச்சந்தைகளில் (Equity Markets) முதலீடு சற்று மந்தமாகவே இருந்தது. ஜூன் மாதத்தின் இரண்டாம் பாதியில் மட்டுமே பங்குச்சந்தை முதலீட்டில் சற்றே மீட்சி காணப்பட்டது. இது, பங்குச்சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களை விட, கடன் பத்திரங்களின் ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் வருமான வாய்ப்புகளுக்கு உலகளாவிய முதலீட்டாளர்கள் முன்னுரிமை அளிப்பதைக் காட்டுகிறது.
முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டியவை
இந்திய அரசுப் பத்திரங்கள் உலகளாவிய மொத்தப் பாண்ட் குறியீடுகளில் (Global Aggregate Bond Indices) இணைக்கப்படுமா என்பதே முக்கியமாக கவனிக்கப்பட வேண்டிய விஷயமாகும். அப்படி நடந்தால், இந்த குறியீடுகளைப் பின்பற்றும் உலகளாவிய நிதிகளிடமிருந்து மேலும் முதலீடுகள் வரக்கூடும். மேலும், அதிகளவிலான வெளிநாட்டு முதலீடுகள் உள்நாட்டு பொருளாதாரத்தில் ஏற்படுத்தும் தாக்கத்தை, குறிப்பாக RBI எப்படி பணப்புழக்கத்தையும் (Liquidity) நாணய மாற்று விகிதங்களையும் (Currency Fluctuations) நிர்வகிக்கிறது என்பதையும் முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாக கவனிக்க வேண்டும். ஏனெனில், வெளிநாட்டு உரிமையில் ஏற்படும் பெரிய மாற்றங்கள், உள்நாட்டு வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் கடன் பத்திர வருவாயில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தலாம்.