இந்திய அரசு பத்திரங்களில் (G-Secs) வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்த ஜூன் மாதம் சாதனை அளவாக ₹39,640 கோடியை முதலீடு செய்துள்ளனர். வரிச் சலுகைகள் மற்றும் முதலீட்டுக்கான அணுகல் அதிகரிப்பு போன்ற காரணங்களால் இந்த அசாதாரண உயர்வு ஏற்பட்டுள்ளது. வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்தியப் பங்குகளை விற்று வந்தாலும், நிலையான வருமானத்திற்காக கடன் பத்திரங்களுக்கு மாறும் இந்த உத்தி, ரூபாயை ஸ்திரப்படுத்தவும், அந்நியச் செலாவணி கையிருப்பைப் பெருக்கவும் உதவுகிறது.
என்ன நடந்தது?
இந்திய கடன் சந்தையில் ஒரு வரலாற்று மாற்றமாக, வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) இந்த ஜூன் 2026-ல் இந்திய அரசு பத்திரங்களில் (G-Secs) சாதனை அளவாக ₹39,640 கோடியை முதலீடு செய்துள்ளனர். இது இறையாண்மை கடன் பத்திரங்களுக்கான மாதாந்திர பணப்புழக்கங்களில் இதுவரையிலான மிகப்பெரிய அளவாகும். இதற்கு முன் ஆகஸ்ட் 2024-ல் ₹22,005 கோடியாக இருந்தது. இந்தியப் பங்குகள் மீது எச்சரிக்கையாக இருந்த வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள், தற்போது அரசுப் பத்திரங்களில் தங்கள் முதலீட்டை கணிசமாக அதிகரித்துள்ளனர்.
தேவையை உந்தும் கொள்கை மாற்றங்கள்
இந்த முதலீட்டு உயர்வு, இந்திய அரசாங்கமும் இந்திய ரிசர்வ் வங்கியும் (RBI) உள்நாட்டு கடன் பத்திரங்களை சர்வதேச முதலீட்டாளர்களுக்கு மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாக மாற்றுவதற்கான ஒருங்கிணைந்த முயற்சிகளின் நேரடி விளைவாகும். முக்கிய நடவடிக்கைகளில், குறிப்பிட்ட அரசுப் பத்திரங்களுக்கான மூலதன ஆதாய வரி நீக்கம் மற்றும் முழு அணுகல் பாதை (Fully Accessible Route - FAR) விரிவாக்கம் ஆகியவை அடங்கும். FAR கட்டமைப்பு, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் வழக்கமான முதலீட்டு வரம்புகள் இல்லாமல் குறிப்பிட்ட அரசுப் பத்திரங்களை வாங்க அனுமதிக்கிறது. இதன் மூலம், பெரிய உலகளாவிய ஓய்வூதிய நிதிகள் மற்றும் இறையாண்மை சொத்து நிதிகள் சந்தையில் நுழைவது எளிதாகிறது. இந்த வரி விலக்குகள் மற்றும் அணுகல் எளிதாக்குதல் மூலம், கடன் சந்தையை ஆழப்படுத்தவும், கடன் வாங்கும் செலவைக் குறைக்கவும், பிளூம்பெர்க் குளோபல் அக்ரிகேட் இன்டெக்ஸ் போன்ற சர்வதேச தரங்களுடன் இந்தியாவை சீரமைக்கவும் அரசாங்கம் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.
முதலீட்டாளர்கள் ஏன் கவனத்தை மாற்றுகிறார்கள்?
இந்த போக்கு, உலகளாவிய நிதிகள் இந்திய சந்தையை எப்படிப் பார்க்கின்றன என்பதில் ஒரு தெளிவான வேறுபாட்டைக் காட்டுகிறது. அமெரிக்கப் பத்திர வட்டி விகிதங்கள் உயர்வு, வலுவான டாலர் மற்றும் உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் காரணமாக இந்தியப் பங்குகளில் இருந்து முதலீட்டை திரும்பப் பெறும் அதே வேளையில், இந்திய இறையாண்மை கடன் பத்திரங்களை பாதுகாப்பான, வருமானம் தரக்கூடிய மாற்றாகக் கருதுகின்றனர். சர்வதேச முதலீட்டாளர்களுக்கு, வரிச் சலுகை மற்றும் ஸ்திரமான ரூபாய் ஆகியவற்றின் கலவையானது இந்தியப் பத்திரங்களின் இடர்-வருவாய் விகிதத்தை மேம்படுத்தியுள்ளது. கடன் கருவிகளில் இந்த மூலதனப் பெருக்கம், நாட்டின் அந்நியச் செலாவணி கையிருப்பைப் பெருக்கவும் உதவுகிறது. ஜூன் மாத நடுப்பகுதியில் இது சுமார் $672 பில்லியன் என பதிவாகியுள்ளது.
அடுத்து என்ன கவனிக்க வேண்டும்?
முதலீட்டாளர்கள், இந்த கடன் முதலீடுகள் பரந்த சந்தைப் போக்குகளுடன் எவ்வாறு தொடர்பு கொள்கின்றன என்பதைக் கண்காணிக்க வேண்டும். பத்திரங்களுக்கான தற்போதைய தேவை உயர்வு ரூபாய்க்கு நேர்மறையானதாக இருந்தாலும், பங்குச் சந்தைப் பிரிவில் தொடரும் விற்பனை பங்குச் சந்தை பங்கேற்பாளர்களுக்கு ஒரு முக்கிய கவனிக்க வேண்டிய விஷயமாக உள்ளது. இந்தப் சீர்திருத்தங்களின் நீண்டகால தாக்கம், பங்குச் சந்தையில் காணப்படும் நிலையற்ற தன்மையை விட இந்தப் பத்திர வாங்கும் போக்கு தொடர்கிறதா என்பதைப் பொறுத்தது. மேலும், முக்கிய உலகளாவிய கடன் குறியீடுகளில் இந்தியாவின் சேர்க்கை குறித்த புதுப்பிப்புகளையும் சந்தைப் பங்கேற்பாளர்கள் கவனிப்பார்கள், இது எதிர்காலத்தில் மேலும் மறைமுகமான inflows-க்கு வழிவகுக்கும்.