வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் வெளியேற்றம்: இந்திய சந்தையில் சரிவு - என்ன காரணம்?

வெளிநாட்டு முதலீடுகளின் தொடர் வெளியேற்றம்

கடந்த 2025-ம் ஆண்டில் மட்டும், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்திய பங்குச் சந்தையில் இருந்து சுமார் $18.9 பில்லியன் (தோராயமாக ₹1.66 லட்சம் கோடி) முதலீட்டை திரும்பப் பெற்றுள்ளனர். இந்த போக்கு 2026 ஜனவரி மாதத்திலும் தொடர்ந்தது. ஜனவரி 29, 2026 நிலவரப்படி, மட்டும் சுமார் $3.97 பில்லியன் (சுமார் ₹35,890 கோடி) அளவுக்கு நிகர வெளியேற்றம் (Net Outflows) பதிவாகியுள்ளது.

கவலைக்குரிய காரணங்கள் என்ன?

1. ரூபாயின் மதிப்பு சரிவு: இந்திய ரூபாய், அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக தொடர்ந்து மதிப்பு இழந்து வருகிறது. கடந்த ஏப்ரல் 4, 2025 முதல் சுமார் 7.5% அளவுக்கு ரூபாய் சரிந்துள்ளது. இதனால், டாலரில் முதலீடு செய்யும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கு அவர்களின் வருவாய் குறைகிறது.

2. சந்தை மதிப்பீடுகள் (Valuations): இந்திய சந்தையின் மதிப்பீடுகள் தற்போது அதிகமாக இருப்பதாக முதலீட்டாளர்கள் கருதுகின்றனர். லாப வளர்ச்சி (Earnings Growth) பெரிய அளவில் இல்லாத நிலையில், இந்த அதிக மதிப்பீடுகள் ஒரு கவலையாக உள்ளது.

3. நிறுவனங்களின் வருவாய் வளர்ச்சி: இந்திய நிறுவனங்களின் லாப வளர்ச்சி எதிர்பார்த்த அளவுக்கு இல்லை. குறிப்பாக, ஐடி (IT), நுகர்வோர் பொருட்கள் (Consumer Staples), மற்றும் வங்கி, நிதிச் சேவைகள் (BFSI) போன்ற துறைகளில் வளர்ச்சி மெதுவாக இருப்பதாக நிபுணர்கள் கூறுகின்றனர். இது 2027 நிதியாண்டுக்கான லாப கணிப்புகளையும் கேள்விக்குள்ளாக்கியுள்ளது. முன்பு Nifty50 நிறுவனங்களின் ஒரு பங்குக்கான வருவாய் (EPS) வளர்ச்சி FY27-க்கு 14% என கணிக்கப்பட்ட நிலையில், தற்போது FY26-க்கு 9% என மதிப்பிடப்படுகிறது.

உலகளாவிய காரணிகள்

செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) துறையின் வளர்ச்சி காரணமாக, அமெரிக்கா, தைவான், தென் கொரியா போன்ற நாடுகளுக்கு உலகளாவிய முதலீடுகள் திசை திரும்பியுள்ளன. மேலும், அமெரிக்காவில் வட்டி விகிதங்கள் (US Bond Yields) அதிகமாக இருப்பதால், வளர்ந்த நாடுகளின் சொத்துக்கள், வளரும் நாடுகளை விட கவர்ச்சிகரமாக தெரிகிறது.

இந்தியாவின் எதிர்வினை

இந்திய சந்தை 2025-ல் சுமார் 9-11% வருவாய் கொடுத்தாலும், சில ஆசிய நாடுகளை விட பின்தங்கியுள்ளது. இந்திய-அமெரிக்க வர்த்தக ஒப்பந்தத்தில் ஏற்படும் தாமதம், அமெரிக்கா விதிக்கும் வரிகள் போன்றவை ரூபாய் மதிப்பை பாதித்துள்ளன. சமீபத்தில், டிசம்பர் 2025-ல் ரூபாயின் உண்மையான மாற்று விகித குறியீடு (Real Effective Exchange Rate Index) சுமார் 12 ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு சரிந்தது.

இருப்பினும், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்திய கடன் சந்தையில் (Debt Market) முதலீடு செய்ய ஆர்வம் காட்டி வருகின்றனர். அதே சமயம், உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (DIIs) சந்தையில் ஒரு ஸ்திரத்தன்மையை அளித்து வருகின்றனர். செப்டம்பர் 2025-க்குள் NSE-ல் பட்டியலிடப்பட்ட பங்குகளில் DII-களின் பங்கு 18.3% ஆக உயர்ந்துள்ளது.

எதிர்கால நிலைமை

இந்தியா-அமெரிக்கா இடையேயான வர்த்தகப் பிரச்சினைகளுக்கு தீர்வு காணப்பட்டால், அது வெளிநாட்டு முதலீடுகளை ஈர்க்க ஒரு முக்கிய காரணியாக அமையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. அதிக மதிப்பீடுகள் ஒரு தடையாக இருந்தாலும், நிதிச் சந்தையின் நிலை, வட்டி விகிதங்கள், மற்றும் ரூபாயின் ஸ்திரத்தன்மை ஆகியவை எதிர்கால முதலீடுகளை நிர்ணயிக்கும்.