வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) இந்திய சந்தைகளை விட்டு வெளியேறுகின்றனர்! பில்லியன் டாலர்கள் திரும்பப் பெறப்பட்டன - இந்த விற்பனைக்கு என்ன காரணம்?

வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) இந்திய பங்குச் சந்தைகளில் தங்கள் விற்பனை நடவடிக்கையை நீட்டித்துள்ளனர், டிசம்பர் 5 ஆம் தேதியுடன் முடிவடைந்த வாரத்தில் ₹13,028 கோடி நிகர தொகையை திரும்பப் பெற்றுள்ளனர். தேசிய பத்திரங்கள் வைப்புத்தொகை லிமிடெட் (NSDL) தரவுகளின்படி, ஐந்து வர்த்தக நாட்களில் நான்கு நாட்களில் வெளியேற்றம் (outflows) ஏற்பட்டது, வெள்ளிக்கிழமை அன்று மட்டுமே ஒரு சிறிய இடைவெளி கிடைத்தது. வியாழக்கிழமை, டிசம்பர் 4 அன்று விற்பனை மிகவும் தீவிரமாக இருந்தது, அப்போது FPIs ₹4,752.40 கோடியை திரும்பப் பெற்றனர், இது வாரத்தின் மிகப்பெரிய ஒரு நாள் வெளியேற்றமாகும். புதன்கிழமை ₹4,033.46 கோடி நிகர விற்பனையுடன் நெருக்கமாகப் பின்தொடர்ந்தது, அதே நேரத்தில் திங்கள் மற்றும் செவ்வாய் கிழமைகளில் முறையே ₹3,489.27 கோடி மற்றும் ₹846.04 கோடி வெளியேற்றம் பதிவானது. டிசம்பர் 5, வெள்ளிக்கிழமை அன்று ₹1,301.07 கோடி முதலீட்டுடன் (inflows) ஒரு தற்காலிக மாற்றம் காணப்பட்டது.

வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களிடையே இந்த எச்சரிக்கையான போக்கிற்கு பல காரணங்கள் இருப்பதாக நிபுணர்கள் கூறுகின்றனர். மார்னிங்ஸ்டார் இன்வெஸ்ட்மென்ட் ரிசர்ச் இந்தியா நிறுவனத்தின் பிரின்சிபல், மேனேஜர் ரிசர்ச் ஆன ஹிமான்ஷு ஸ்ரீவஸ்தவா, உலகளாவிய ஆபத்து-தவிர்ப்பு மனநிலை (global risk-off sentiment) மற்றும் உலகளாவிய வளர்ச்சி குறித்த தொடரும் நிச்சயமற்ற தன்மை காரணமாக FIIகள் நிகர விற்பனையாளர்களாக இருந்ததாகக் குறிப்பிட்டார். வளர்ந்த சந்தைகளில் உயர்ந்த வட்டி விகிதங்களும், முதலீட்டாளர்கள் வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் தங்கள் முதலீட்டைக் குறைத்துக் கொள்ள பங்களித்தன.

வலுவிழந்து வரும் இந்திய ரூபாய், FPI முடிவுகளை பாதிக்கும் ஒரு முக்கிய காரணியாக உருவெடுத்தது. ஜியோஜித் இன்வெஸ்ட்மென்ட்ஸ் லிமிடெட் நிறுவனத்தின் தலைமை முதலீட்டு வியூக நிபுணர் (Chief Investment Strategist) டாக்டர். வி.கே. விஜயகுமார், நாணய மதிப்பு சரிவின் (currency depreciation) போது FPIகள் பெரும்பாலும் விற்பனை செய்து பணத்தை எடுத்துச் செல்வதாகக் கூறினார். வாரத்தில், அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக ரூபாய் கணிசமாக வலுவிழந்து, உளவியல் ரீதியாக முக்கியமான 90-ஐ கடந்தது.

இந்தியப் பங்குகளில் உள்ள "அதிகப்படியான மதிப்பீடுகள்" (stretched valuations) பற்றிய கவலைகள் ஒரு பெரிய தடையாக சுட்டிக்காட்டப்பட்டன. வி.டி. மார்க்கெட்ஸின் குளோபல் ஸ்ட்ராட்டஜி லீட், ராஸ் மேக்ஸ்வெல், குறிப்பாக நிதி (financials), நுகர்வோர் பொருட்கள் (consumer goods), மற்றும் மிட்/ஸ்மால்-கேப் பிரிவுகளில் உள்ள மதிப்பீடுகள் நீண்டகால சராசரியை விட அதிகமாக உயர்ந்திருந்தன என்று சுட்டிக்காட்டினார். இது முதலீட்டாளர்களை சிறந்த மதிப்பைப் (value) பெற ஒப்பீட்டளவில் மலிவான சந்தைகளை நோக்கி மூலதனத்தை மறு ஒதுக்கீடு (reallocate) செய்யத் தூண்டியது.

வெளிநாட்டுப் பணம் வெளியேற்றம் (foreign outflows) இருந்தபோதிலும், உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (DIIs) ஒரு ஸ்திரப்படுத்தும் சக்தியாக (stabilizing force) இருந்து வருகின்றனர். டாக்டர். விஜயகுமார் குறிப்பிட்டார், DIIகள் தொடர்ச்சியான நிதிப் பாய்ச்சல் (fund flows) மற்றும் வலுவான GDP வளர்ச்சி எண்கள் மற்றும் கார்ப்பரேட் வருவாய் (corporate earnings) ஆகியவற்றின் நேர்மறையான எதிர்பார்ப்புகளால் ஒழுங்காக முதலீடு செய்து வருகின்றனர். இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) சமீபத்திய வட்டி விகிதக் குறைப்பு மற்றும் முன்மொழியப்பட்ட பணப்புழக்கச் செறிவூட்டல் (liquidity infusion) ஆகியவை காளைகளுக்கு (bulls) ஆதரவாக உணர்வுகளை மேலும் மேம்படுத்தியுள்ளன.

சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் தொடர்ந்து ஏற்ற இறக்கத்தை (volatility) எதிர்பார்க்கிறார்கள். டாக்டர். விஜயகுமார், இந்தியா மற்றும் அமெரிக்கா இடையேயான வர்த்தக ஒப்பந்தங்கள் போன்ற செய்திகள் மற்றும் நிகழ்வுகளுக்கு பதிலளிக்கும் வகையில், சந்தைகளில் கூர்மையான நகர்வுகள் ஏற்படும் நாட்களை எதிர்பார்க்கிறார்.

தொடர்ச்சியான FPI வெளியேற்றம் (outflows) பங்கு விலைகள் மற்றும் ரூபாய் மீது கீழ்நோக்கிய அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும், இது சந்தை ஏற்ற இறக்கத்தை (market volatility) அதிகரிக்கக்கூடும். இருப்பினும், வலுவான உள்நாட்டு வாங்குதல் (domestic buying) இந்த தாக்கங்களை சமாளிக்கக்கூடும். இந்த செய்தி இந்திய சந்தை உணர்வு மற்றும் நாணயத்தை நேரடியாக பாதிக்கிறது.
தாக்கம் மதிப்பீடு: 8/10
கடினமான சொற்கள் விளக்கம்
FPIs (Foreign Portfolio Investors): பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்கள் போன்ற ஒரு நாட்டின் நிதிச் சொத்துக்களில் முதலீடு செய்யும் வெளிநாட்டு நிறுவனங்கள்.
NSDL (National Securities Depository Limited): இந்தியாவில் உள்ள ஒரு நிறுவனம், இது மின்னணு வடிவத்தில் பத்திரங்களை (securities) வைத்திருக்கிறது மற்றும் சேவைகளை வழங்குகிறது.
Equity: ஒரு நிறுவனத்தின் பங்குகள் அல்லது ஷேர்கள், அவை உரிமையைக் குறிக்கின்றன.
Risk-off sentiment: முதலீட்டாளர்கள் உணரப்பட்ட நிச்சயமற்ற தன்மை அல்லது ஆபத்து காரணமாக குறைந்த-ஆபத்து முதலீடுகளை விரும்பும் ஒரு சந்தை மனப்பான்மை.
Emerging markets: விரைவான வளர்ச்சி மற்றும் தொழில்மயமாக்கல் செயல்முறையில் உள்ள நாடுகள்.
Debt segment: பங்குகளை விட, பத்திரங்கள் போன்ற நிலையான வருமானப் பத்திரங்களில் (fixed-income securities) முதலீடுகள்.
Fully Accessible Route (FAR): அரசாங்கப் பத்திரங்கள் மற்றும் கார்ப்பரேட் கடன் ஆகியவற்றில் FPI முதலீட்டிற்கான ஒரு வழி, இது குறைந்த கட்டுப்பாடுகளை வழங்குகிறது.
General Limit: பல்வேறு கடன் வகைகளில் FPI களுக்கான நிலையான முதலீட்டு வரம்புகளைக் குறிக்கிறது.
Voluntary Retention Route (VRR): கடன் பிரிவில் FPI முதலீட்டிற்கான ஒரு குறிப்பிட்ட வழி, இது முதலீட்டாளர்களை ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு முதலீடுகளைத் தக்க வைத்துக் கொள்ள அனுமதிக்கிறது.
Hybrid instruments: பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்கள் போன்ற பல்வேறு சொத்து வகைகளை இணைக்கும் முதலீட்டு தயாரிப்புகள்.
DIIs (Domestic Institutional Investors): பரஸ்பர நிதிகள் (mutual funds), காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் மற்றும் ஓய்வூதிய நிதிகள் போன்ற இந்திய நிறுவனங்கள், உள்நாட்டில் முதலீடு செய்பவை.
GDP (Gross Domestic Product): ஒரு குறிப்பிட்ட காலக்கட்டத்தில் ஒரு நாட்டிற்குள் உற்பத்தி செய்யப்படும் அனைத்து முடிக்கப்பட்ட பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளின் மொத்த பண மதிப்பு.
RBI (Reserve Bank of India): இந்தியாவின் மத்திய வங்கி, இது பணவியல் கொள்கை மற்றும் நிதி ஒழுங்குமுறைக்கு பொறுப்பானது.
Liquidity infusion: நிதி அமைப்பில் கிடைக்கும் பணத்தின் அளவை அதிகரிக்க மத்திய வங்கியின் நடவடிக்கைகள்.
Stretched valuations: சொத்து விலைகள் அவற்றின் அடிப்படை மதிப்பு அல்லது வருவாய் திறனுடன் ஒப்பிடும்போது மிக அதிகமாகக் கருதப்படும்போது.