உலக சந்தையில் ஏற்பட்ட பதற்றம் காரணமாக இன்று சென்செக்ஸ்...
கடந்த மாதங்களில் பெரும் நஷ்டத்தை சந்தித்த இந்திய பங்குச் சந்தைக்கு, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் (FPI) மீண்டும் புத்துயிர் அளித்துள்ளனர். பிப்ரவரி 2026-ன் முதல் இரண்டு வாரங்களில் மட்டும், அவர்கள் ₹19,675 கோடி வரை முதலீடு செய்திருப்பது, சந்தையில் ஒரு நல்ல செய்தியாகப் பார்க்கப்படுகிறது. அமெரிக்கா-இந்தியா வர்த்தக ஒப்பந்தம் மற்றும் உலகப் பொருளாதாரத்தில் ஏற்பட்டுள்ள சில நம்பிக்கையான மாற்றங்கள் இதற்கு முக்கியக் காரணங்கள். இருப்பினும், செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) வளர்ச்சியால் தகவல் தொழில்நுட்பத் (IT) துறையில் ஏற்பட்டுள்ள அதிரடி வீழ்ச்சி, இந்த நேர்மறைப் போக்கிற்கு ஒரு நிழலாக அமைந்துள்ளது.
பரந்த சந்தையில் புத்துயிர்
முதலீட்டாளர்களின் இந்த நம்பிக்கை, 2025 மற்றும் 2026 தொடக்கத்தில் ஏற்பட்ட பெரும் முதலீட்டு வெளியேற்றத்திலிருந்து ஒரு பெரிய மாற்றத்தைக் காட்டுகிறது. குறிப்பாக, அமெரிக்கா-இந்தியா இடையேயான வர்த்தக ஒப்பந்தம் மற்றும் உலகப் பொருளாதாரத்தில் நிலவிய சில குழப்பங்கள் தணிந்திருப்பது, முதலீட்டாளர்களை மீண்டும் ஈர்த்துள்ளது. இந்தியாவில், 2026-ம் ஆண்டு மத்திய பட்ஜெட்டில் அறிவிக்கப்பட்ட நிதிச் சலுகைகள் மற்றும் துறை சார்ந்த ஊக்கங்களும் இதற்கு உறுதுணையாக உள்ளன.
இந்த காலகட்டத்தில், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் ₹19,675 கோடி வரை இந்தியப் பங்குகளில் முதலீடு செய்துள்ளனர். இது 2025-ல் வர்த்தகப் பதற்றங்கள் மற்றும் அதிக மதிப்பீடுகளால் ஏற்பட்ட ₹1.66 லட்சம் கோடி வெளியேற்றத்திற்கு நேர்மாறானது. உலகளவில், அமெரிக்க பணவீக்கக் குறைவு, வட்டி விகிதங்கள் குறித்த நேர்மறையான பார்வை, மற்றும் அமெரிக்க டாலர் ஸ்திரத்தன்மை போன்றவை, சந்தைகளில் முதலீட்டு ஆர்வத்தை அதிகரிக்கச் செய்துள்ளது. இந்தியாவில், சீரான பொருளாதாரக் குறியீடுகள், கட்டுக்குள் இருக்கும் பணவீக்கம், மற்றும் எதிர்பார்த்தபடியே அமைந்த நிறுவனங்களின் வருவாய் அறிக்கைகள் ஆகியவை நம்பிக்கையை வலுப்படுத்தியுள்ளன. 2026 மத்திய பட்ஜெட்டில் வழங்கப்பட்ட நிதிச் சலுகைகளும் முதலீட்டாளர் மனநிலையை மேம்படுத்தியுள்ளன.
IT துறையில் AI தாக்கம்
ஆனால், சந்தையின் ஒட்டுமொத்த வளர்ச்சிக்கு மத்தியில், தகவல் தொழில்நுட்பத் (IT) துறை மட்டும் பெரும் சரிவைச் சந்தித்துள்ளது. செயற்கை நுண்ணறிவில் (AI) ஏற்பட்டுள்ள அதிவேக வளர்ச்சி, குறிப்பாக Anthropic போன்ற நிறுவனங்களின் மேம்பட்ட AI கருவிகளின் அறிமுகம், முதலீட்டாளர்களிடையே பெரும் அச்சத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. இதன் விளைவாக, பிப்ரவரி 13, 2026 அன்று முடிவடைந்த வாரத்தில் Nifty IT குறியீடு 8.2% சரிந்துள்ளது. இது சந்தை மதிப்பில் பல கோடி ரூபாய் இழப்பை ஏற்படுத்தியுள்ளதுடன், பாரம்பரிய IT சேவைகள் மற்றும் மனித உழைப்பை அடிப்படையாகக் கொண்ட வணிக மாதிரியின் எதிர்காலம் குறித்தும் கேள்விகளை எழுப்பியுள்ளது.
பிப்ரவரி 2026-ன் நடுப்பகுதியில், Nifty IT குறியீட்டின் விலை-வருவாய் (P/E) விகிதம் சுமார் 23.22 ஆகக் குறைந்துள்ளது. இது அதன் ஒரு வருட சராசரி 27.8-ஐ விடக் குறைவு. இதன் மூலம், இந்தத் துறையின் மதிப்பீடுகள் கணிசமாக மறுபரிசீலனை செய்யப்பட்டுள்ளன. இதற்கிடையில், பரந்த சந்தையைக் குறிக்கும் Nifty 50 குறியீட்டின் P/E விகிதம் பிப்ரவரி 13, 2026 நிலவரப்படி 22.2 ஆக உள்ளது. இது IT துறை எதிர்கொள்ளும் தனிப்பட்ட சவால்களைக் காட்டுகிறது.
பெரும் அச்சுறுத்தலும், எதிர்கால பார்வையும்
உலகளாவிய சந்தைகளில், AI-யால் இயக்கப்படும் முதலீட்டுச் செலவுகள் சில சந்தைகளுக்கு ஆதரவாக இருந்தாலும், மாறிவரும் வர்த்தகக் கொள்கைகள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மைகள் சிலவற்றிற்குப் பின்னடைவாக உள்ளன. இந்தியா-அமெரிக்கா இடையேயான வர்த்தக ஒப்பந்தம், கட்டணங்களைக் குறைத்து (சுமார் 50%-லிருந்து 18% ஆக), சில துறைகளின் ஏற்றுமதிப் போட்டியை மேம்படுத்தும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஆனால், IT துறையில் உருவாகி வரும் கட்டமைப்புச் சிக்கல்களை இந்த மேக்ரோ சூழல் முழுமையாக ஈடுசெய்யவில்லை.
வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் (FPI) பணம் வருவதை ஒருபுறம் இருந்தாலும், IT துறையில் நிலவும் கடுமையான நெருக்கடியையும் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும். அதிவேகமாக வளர்ந்து வரும் generative AI, இந்தியாவின் பல பில்லியன் டாலர் IT தொழில்துறையின் முதுகெலும்பாக இருந்த மனித உழைப்பு மற்றும் மணிநேர அடிப்படையில் இயங்கும் வணிக மாதிரிகளுக்கு ஒரு அச்சுறுத்தலாக உள்ளது. 'Anthropic shock' என்று அழைக்கப்படும், சிக்கலான நிறுவனப் பணிகளைத் தானாகச் செய்யும் AI கருவிகளின் அறிமுகம், இந்தப் பழைய வணிக முறைகள் வழக்கற்றுப் போகும் என்ற அச்சத்தை அதிகப்படுத்தியுள்ளது. இதனால், கடந்த 16 மாதங்களாக IT துறையில் FPI-களின் வெளியேற்றம் அதிகமாக இருந்துள்ளது.
தற்போது, IT துறையின் மதிப்பீடுகள் கணிசமாகக் குறைந்துள்ளன. Nifty IT குறியீட்டின் P/E விகிதம் அதன் வரலாற்றுச் சராசரிக்கும் கீழே உள்ளது. சில முதலீட்டாளர்களுக்கு பாதிப்பு குறைய வாய்ப்பிருந்தாலும், இந்தத் துறையின் கட்டமைப்புச் சவால்களை எதிர்கொள்ள ஒரு எச்சரிக்கையான அணுகுமுறை தேவை. JP Morgan ஆய்வாளர்களின் கருத்துப்படி, தற்போதைய மதிப்பீடுகள், முக்கிய IT நிறுவனங்களின் நீண்டகால வருவாய் வளர்ச்சியை விடக் குறைவாகவே இருக்கும் என்று கணிக்கின்றன.
IT துறையில் ஏற்பட்டுள்ள இந்த திடீர் வீழ்ச்சிக்கு மத்தியிலும், எதிர்காலம் குறித்து ஆய்வாளர்களிடையே கருத்து வேறுபாடுகள் நிலவுகின்றன. AI-யின் நீண்டகால தாக்கம் முழுமையாக அறியப்படாத நிலையில், தற்போது ஏற்படும் பதற்றமான விற்பனை முன்கூட்டியே எடுக்கப்பட்ட முடிவாக இருக்கலாம் என்றும், சற்று காத்திருந்து பார்ப்பது நல்லது என்றும் சிலர் கூறுகின்றனர். 2026 மத்திய பட்ஜெட்டில் தரவு மையங்கள் (data centers) மற்றும் IT சேவைகளுக்கான வரிச் சலுகைகள் வழங்கப்பட்டுள்ளன. இருப்பினும், AI-யின் வளர்ந்து வரும் திறன்கள் மற்றும் ஒரு முக்கியப் பொருளாதாரத் துறைக்கு அது ஏற்படுத்தும் பாதிப்பு போன்றவற்றை எதிர்கொண்டு, பரந்த சந்தை முதலீடுகளின் நிலைத்தன்மைதான் முதலீட்டாளர்களின் உடனடி கவலையாக இருக்கும். இந்திய IT நிறுவனங்கள், தங்கள் வணிக மாதிரிகளை மனித உழைப்பு அடிப்படையிலிருந்து, AI ஒருங்கிணைப்பு மற்றும் மதிப்பு கூட்டப்பட்ட சேவைகளை நோக்கி எவ்வளவு விரைவாக மாற்றியமைக்கின்றன என்பதைப் பொறுத்தே சந்தையின் எதிர்காலப் போக்கு அமையும்.