நிர்மலா சீதாராமன் எச்சரிக்கை: போர் ரிஸ்க் காப்பீட்டால் உயரும் எண்ணெய் இறக்குமதி செலவு!

இந்தியாவின் பெட்ரோலிய இறக்குமதி செலவு கணிசமாக உயர்ந்து வருகிறது. இதற்குக் காரணம், போர் அபாயக் காப்பீடு (War-risk insurance) மற்றும் பிற காப்பீட்டு பிரீமியங்கள் அதிகரித்துள்ளன. இதற்கிடையில், அந்நிய முதலீட்டாளர்களை ஈர்க்கும் வகையில் கடன் பத்திரச் சந்தையில் (Bond Market) வரிச் சலுகைகளையும், பொதுத்துறை நிறுவனங்களின் வெளிநாட்டுக் கடன் வாங்கும் விதிமுறைகளில் தளர்வுகளையும் அரசு அறிவித்துள்ளது.

என்ன நடந்தது?

இந்தியாவின் இறக்குமதி செலவில் பெரும் சுமையாக பெட்ரோலியப் பொருட்களின் விலை உயர்வு இருப்பது நாம் அறிந்ததே. ஆனால், சமீபத்தில் நிதியமைச்சர் நிர்மலா சீதாராமன், இதையும் தாண்டி ஒரு புதிய சிக்கலை சுட்டிக்காட்டியுள்ளார். புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் (Geopolitical tensions) மற்றும் போர்ச் சூழல்கள் காரணமாக, கப்பல் மற்றும் சரக்குகளுக்கான காப்பீட்டு பிரீமியங்களும், போர் அபாயக் காப்பீட்டு செலவுகளும் விண்ணை முட்டும் அளவுக்கு உயர்ந்துள்ளன. இதனால், கச்சா எண்ணெயின் அடிப்படை விலை அப்படியே இருந்தாலும், இறக்குமதி செலவு மேலும் அதிகரிக்கிறது.

இதுமட்டுமின்றி, அன்னிய மூலதனத்தை ஈர்க்கவும், பொதுத்துறை நிறுவனங்களின் நிதி நிர்வாகத்தை எளிதாக்கவும் சில முக்கிய அறிவிப்புகளையும் அரசு வெளியிட்டுள்ளது.

மறைமுக செலவுகள் எரிபொருள் இறக்குமதியில்!

இந்தியா இறக்குமதி செய்யும் பெட்ரோலியப் பொருட்களின் விலை உயர்விற்கு வெறும் உலக சந்தை விலை மட்டுமல்ல, மறைமுக செலவுகளும் காரணம் என்பதை முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டும். குறிப்பாக, வர்த்தகப் பாதைகளில் பதற்றம் அதிகரிக்கும்போது, கப்பல் போக்குவரத்துக்கான காப்பீடு மற்றும் ரிஸ்க் கவரேஜ் செலவுகள் எகிறுகின்றன. இது இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறையை (Current Account Deficit) அதிகரிக்கும். நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை விரிவடைந்தால், இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு சரியக்கூடும். ரூபாயின் மதிப்பு சரிவது, இறக்குமதி செலவை அதிகரிப்பதோடு, பணவீக்கத்திற்கும் வழிவகுக்கும்.

பொதுத்துறை நிறுவனங்களுக்கான புதிய கடன் விதிமுறைகள்

அந்நியச் செலாவணி சந்தையில் கடன் வாங்கும் பொதுத்துறை நிறுவனங்களுக்கு (PSUs) ரிசர்வ் வங்கி புதிய மாற்றங்களை கொண்டு வந்துள்ளது. இதற்கு முன்பு, அந்நிய செலாவணி ரிஸ்க்-க்கு எதிராக 'ஹெட்ஜிங்' (Hedging) செய்வது கட்டாயமாக இருந்தது. அதாவது, ரூபாயின் மதிப்பு சரியும் பட்சத்தில் ஏற்படும் இழப்பை ஈடுகட்ட ஒரு காப்பீடு போல செயல்படும். ஆனால், தற்போது புதிய விதிமுறைகளின் கீழ், முழுமையான ஹெட்ஜிங் செய்ய வேண்டிய கட்டாயத்தை தளர்த்தியுள்ளது. இதனால், PSU-க்களுக்கு வெளிநாட்டு கடன் வாங்குவது எளிதாகவும், குறுகிய காலத்தில் செலவு குறைந்ததாகவும் இருக்கும். இருப்பினும், இந்த தளர்வு, அந்நிய செலாவணி ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு (Currency Volatility) நிறுவனங்களை எளிதில் பாதிக்கக்கூடியதாக மாற்றும். ரூபாயின் மதிப்பு கடுமையாக குறைந்தால், கடனை திருப்பிச் செலுத்தும் செலவு அதிகரிக்கும்.

கடன் பத்திரச் சந்தை மற்றும் மூலதன ஓட்ட வியூகம்

இந்தியாவின் கடன் பத்திரச் சந்தையில் (Bond Market) அன்னிய முதலீட்டை அதிகரிக்க, அரசு சில வரி விதிப்பு முறைகளில் மாற்றங்களைச் செய்துள்ளது. வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் ஈட்டும் வருமானத்திற்கு பிடித்தம் செய்யப்படும் வரி (Withholding Tax) இப்போது மேலும் சாதகமாக்கப்பட்டுள்ளது. இதன் மூலம், அன்னிய நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (Foreign Institutional Investors) இந்திய கடன் சந்தையில் அதிக முதலீடு செய்ய ஊக்குவிக்கப்படுவார்கள். இது சந்தையின் பணப்புழக்கத்தை (Liquidity) மேம்படுத்தவும், உள்நாட்டு வட்டி விகிதங்களை சீராக வைத்திருக்கவும் உதவும்.

பருவமழை மற்றும் உணவுப் பொருளாதாரம்

பருவமழை குறித்தும் நிதியமைச்சர் தனது கருத்துக்களை தெரிவித்தார். விவசாயம் இந்திய பொருளாதாரத்தின் முதுகெலும்பாக இருப்பதால், சீரற்ற மழைப்பொழிவு விநியோகச் சங்கிலியில் பாதிப்புகளையும், உணவுப் பணவீக்கத்தையும் ஏற்படுத்தும். இதைச் சமாளிக்க, தேவையான அளவு உணவுப் பொருட்களை கையிருப்பில் (Buffer Stocks) வைத்திருக்க அரசு திட்டமிட்டுள்ளது. உணவுப் பணவீக்கத்தை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனிக்க வேண்டும். ஏனெனில், இது ரிசர்வ் வங்கி எடுக்கும் வட்டி விகித முடிவுகளில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும்.

முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டியவை

சந்தை அடுத்து கவனிக்க வேண்டியவை:

• மாதாந்திர வர்த்தகப் பற்றாக்குறை (Trade Deficit) தரவுகள் - இது கப்பல் மற்றும் காப்பீட்டு செலவுகளின் தாக்கத்தை காட்டும்.
• அமெரிக்க டாலருக்கு நிகரான ரூபாயின் மதிப்பு - PSU-க்கள் ஹெட்ஜிங் இல்லாமல் கடன் வாங்குவதால், இதன் தாக்கம் முக்கியம்.
• நுகர்வோர் விலைக் குறியீட்டில் (CPI) உணவுப் பொருட்களின் பணவீக்கப் போக்கு - இது வட்டி விகித முடிவுகளை தீர்மானிக்கும்.