FIIs இந்திய கடன் சந்தையை விட்டு வெளியேறுகின்றன! **$1.23 பில்லியன்** திடீர் சரிவு - என்ன காரணம்?

வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) இந்த ஏப்ரல் மாதம் மட்டும் இந்திய கடன் சந்தையிலிருந்து (Debt Market) $1.23 பில்லியன் டாலருக்கும் மேல் பணத்தை வெளியேற்றியுள்ளனர். இந்த அதிரடி நடவடிக்கைக்கான முக்கிய காரணங்களில் ஒன்று, இந்திய அரசுப் பத்திரங்களுக்கும் (Indian Government Securities - G-Secs) அமெரிக்காவின் கருவூலப் பத்திரங்களுக்கும் (U.S. Treasuries) இடையிலான வட்டி விகித வித்தியாசம் (Yield Premium) கணிசமாகக் குறைந்துவிட்டது.

இந்த வித்தியாசம் முன்னர் சராசரியாக 300-400 basis points ஆக இருந்தது. ஆனால் இப்போது அது 200-250 basis points ஆகச் சுருங்கியுள்ளது. இதனால், இந்திய கடன் பத்திரங்களில் முதலீடு செய்வதால் கிடைக்கும் ரிஸ்க்-க்கு ஏற்ற லாபம் (risk-adjusted returns) குறைந்துள்ளது. இது, பாதுகாப்பான அமெரிக்க சொத்துக்களுக்கு முதலீட்டாளர்கள் மாறத் தூண்டுகிறது.

மேலும், இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக வரலாறு காணாத வகையில் சரிந்து, சமீபத்தில் 95 என்ற முக்கிய எல்லையையும் தாண்டியுள்ளது. இந்த ஏற்ற இறக்கம் (volatility), வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு பெரிய சவாலாக உள்ளது. அவர்கள் தங்கள் முதலீட்டின் லாபத்தை டாலராக மாற்றும்போது, ரூபாயின் மதிப்பு வீழ்ச்சி அதை வெகுவாகக் குறைத்துவிடுகிறது. இதோடு, நாணய இடர்ப்பாடுகளை (Currency Hedging) சமாளிப்பதற்கான செலவும் கணிசமாக அதிகரித்துள்ளதால், இந்திய கடன் பத்திரங்கள் மீதான முதலீட்டு ஈர்ப்பு குறைந்துள்ளது.

இதனால், இந்திய கடன் பத்திரங்களின் வட்டி விகிதங்கள் (Bond Yields) தொடர்ந்து அழுத்தத்தில் இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. தற்போது (ஏப்ரல் 17, 2026 நிலவரப்படி), இந்தியாவின் 10 ஆண்டு கால அரசுப் பத்திரத்தின் (10-year G-Sec) வட்டி விகிதம் 6.94% ஆகவும், அமெரிக்காவின் 10 ஆண்டு கால கருவூலப் பத்திரத்தின் (U.S. 10-year Treasury) வட்டி விகிதம் 4.25% ஆகவும் உள்ளது.

வங்கி ஆஃப் பரோடா (Bank of Baroda) வங்கியின் மூத்த பொருளாதார நிபுணர் திபான்விதா மஜும்தார் (Dipanwita Mazumdar) கணிப்பின்படி, அடுத்த சில மாதங்களுக்கு 10 ஆண்டு கால அரசுப் பத்திரத்தின் வட்டி விகிதம் 6.9% முதல் 7.10% வரை வர்த்தகமாகும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் குறையாத பட்சத்தில், வட்டி விகிதங்கள் மேலும் உயரவும் வாய்ப்புள்ளது.

YES Bank வெளியிட்டுள்ள அறிக்கையில், 2027 நிதியாண்டின் முதல் பாதியில் (first half of fiscal year 2027), உலகளாவிய வட்டி விகிதங்களின் தொடர்ச்சியான அழுத்தம், இந்தியாவின் நிதிநிலை குறித்த சில கவலைகள், மற்றும் ரூபாய் மதிப்பு வீழ்ச்சி தொடரும் என்ற எதிர்பார்ப்பு போன்றவற்றின் காரணமாக, 10 ஆண்டு கால அரசுப் பத்திர வட்டி விகிதங்கள் 6.75% முதல் 7.25% என்ற வரம்பிற்குள்ளேயே நீடிக்கும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த காரணிகள் அனைத்தும் இந்திய பாண்ட் முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு சவாலான சூழலை உருவாக்குகின்றன.