முன்னாள் RBI ஆளுநர் ரகுராம் ராஜன் எச்சரிக்கை: உலகளாவிய தனியார் கடன் அபாயங்கள் விண்ணை முட்டுகின்றன!

இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் முன்னாள் ஆளுநர் ரகுராம் ராஜன், உலகளாவிய தனியார் கடன் துறையில் அதிகரித்து வரும் அபாயங்கள் குறித்து ஒரு கடுமையான எச்சரிக்கையை விடுத்துள்ளார். சிங்கப்பூரில் நடைபெற்ற கிளிஃபோர்ட் கேப்பிடல் முதலீட்டாளர் தின நிகழ்வில் பேசிய ராஜன், அதிகப்படியான பணப்புழக்கம் மற்றும் செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) வெற்றி கதைகள் போன்ற காரணிகளால் தூண்டப்பட்ட, தொடர்ச்சியான கடன் பெருக்கத்தின் (lending booms) உணர்வு குறித்து கவலைகளை எடுத்துரைத்தார்.

ராஜனின் எச்சரிக்கை குறிப்பு

சிகாகோ பல்கலைக்கழகத்தில் நிதி பேராசிரியராக இருக்கும் ரகுராம் ராஜன், தற்போதைய சூழல், அதாவது அதிகப்படியான கடன் மற்றும் தொடர்ச்சியான மத்திய வங்கி கொள்கைகள் இருக்கும்போது தான், அபாயங்கள் அதிகம் சேரும் என்று கூறினார். "அதிக கடன் இருக்கும் காலகட்டத்தில் நாம் இருக்கிறோம், மேலும் ஃபெட் (Fed) வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்கிறது," என்று அவர் குறிப்பிட்டார். "அந்த நேரத்தில் அபாயங்கள் அதிகமாக உருவாகும். எனவே, இது மிகவும் கவனமாக இருக்க வேண்டிய நேரம்."

தொழில் தலைவர்களிடமிருந்து கவலைகளின் எதிரொலி

ராஜனின் கருத்துக்கள், நிதித் துறையில் உள்ள மற்ற முக்கிய நபர்களின் கருத்துக்களுடன் ஒத்துப்போகின்றன. அமெரிக்காவில் சமீபத்தில் நடந்த உயர்-நிலை திவால்நிலைகளுக்குப் பிறகு, பரவலான கடன் சிக்கல்களின் அச்சம் தீவிரமடைந்துள்ளது. டபுள்லைன் கேபிடல் நிறுவனத்தின் நிறுவனர் ஜெஃப்ரி குண்ட்லாச், அதிகப்படியான மற்றும் ஆபத்தான கடன் நடைமுறைகள் காரணமாக தனியார் கடன் அடுத்த நிதி நெருக்கடியைத் தூண்டும் என்று முன்பு எச்சரித்தார். ஜேபி மோர்கன் சேஸ் & கோ. தலைமை நிர்வாக அதிகாரி ஜேமி டிமோனும் இதேபோன்ற கவலைகளை வெளிப்படுத்தியுள்ளார், மேலும் இந்தத் துறையில் மறைக்கப்பட்ட சிக்கல்கள் இருக்கலாம் என்று சுட்டிக்காட்டியுள்ளார்.

தனியார் கடன் நிலவரம்

சுமார் 1.7 டிரில்லியன் டாலர் மதிப்புள்ள தனியார் கடன் தொழில், பாரம்பரிய வங்கிகளை விட குறைவான கடுமையான ஒழுங்குமுறை மேற்பார்வையுடன் செயல்படுகிறது. வர்த்தக வங்கிகளைப் போலல்லாமல், தனியார் கடன் நிறுவனங்களுக்கு மத்திய வங்கிகளிடமிருந்து பணப்புழக்க ஆதரவுக்கான நேரடி இணைப்புகள் இல்லை என்று ராஜன் சுட்டிக்காட்டினார். இந்த பாதுகாப்பு வலை இல்லாதது, அதிக அந்நியச் செலாவணி (leverage) மற்றும் குறைந்து வரும் பணப்புழக்கம் ஆகியவற்றுடன் சேர்ந்து, பொருளாதார மந்தநிலைகளின் போது அபாயங்களை அதிகரிக்கக்கூடும்.

முதலீட்டாளர்களுக்கான முக்கியத்துவம்

இந்தத் துறை முதிர்ச்சியடையும் போது முதலீட்டாளர்கள் கவனமாக இருக்க அறிவுறுத்தப்படுகிறார்கள். தனியார் கடனில் உள்ள உள்ளார்ந்த சிக்கல்கள் மற்றும் குறைந்த ஒழுங்குமுறை ஆய்வு என்றால், குண்ட்லாச் பரிந்துரைத்தபடி, சாத்தியமான "garbage lending" பல சொத்துக்களை நச்சுத்தன்மையுள்ளதாக மாற்றக்கூடும். இந்த அபாயங்களைப் புரிந்துகொள்வது, போர்ட்ஃபோலியோ பல்வகைப்படுத்தல் மற்றும் இடர் மேலாண்மைக்கு முக்கியமானது.

தாக்கம்

இந்தச் செய்தி ஒரு முக்கிய நிதித் துறையில் சாத்தியமான முறைப்படுத்தப்பட்ட அபாயங்களை (systemic risks) எடுத்துக்காட்டுகிறது. கடன் சார்ந்த சொத்துக்களில் முதலீட்டாளர்கள் அதிக ஏற்ற இறக்கங்களை சந்திக்க நேரிடும், மேலும் நிதியுதவிக்கு தனியார் கடனைப் பெரிதும் நம்பியிருக்கும் நிறுவனங்கள் கடுமையான கடன் நிபந்தனைகள் அல்லது அதிக கடன் செலவுகளை சந்திக்க நேரிடும். நெருக்கடி பரவினால் இது பரந்த சந்தை திருத்தங்களுக்கு வழிவகுக்கும். தாக்க மதிப்பீடு 7/10.

கடினமான சொற்களின் விளக்கம்

• தனியார் கடன் (Private Credit): பொதுச் சந்தைகளுக்கு வெளியே, நிறுவனங்களுக்கு வங்கி அல்லாத நிதி நிறுவனங்களால் வழங்கப்படும் கடன்கள். இது வழக்கமான வங்கி கடன்களை விட குறைவாக ஒழுங்குபடுத்தப்படுகிறது.
• பணப்புழக்கம் (Liquidity): ஒரு சொத்தின் விலையை பாதிக்காமல், சந்தையில் எளிதாக வாங்கவோ அல்லது விற்கவோ கூடிய எளிமை. நிதியில், இது ரொக்கம் அல்லது எளிதில் மாற்றக்கூடிய சொத்துக்களின் கிடைப்பதையும் குறிக்கிறது.
• AI success stories (AI வெற்றி கதைகள்): செயற்கை நுண்ணறிவு தொடர்பான நேர்மறையான விளைவுகள் அல்லது சாதனைகள், இது முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையை அதிகரித்து, மேலும் முதலீடு மற்றும் கடனை ஊக்குவிக்கும்.
• Stress tests (மன அழுத்த சோதனைகள்): பல்வேறு பாதகமான சூழ்நிலைகளின் கீழ் ஒரு நிதி நிறுவனம் அல்லது சந்தையின் பின்னடைவை தீர்மானிக்க வடிவமைக்கப்பட்ட உருவகப்படுத்துதல்கள்.
• Leverage (அந்நியச் செலாவணி): ஒரு முதலீட்டில் சாத்தியமான வருவாயை அதிகரிக்க கடன் வாங்கிய பணத்தைப் பயன்படுத்துதல். இது இலாபங்களையும் நஷ்டங்களையும் அதிகரிக்கிறது.
• Central bank (மத்திய வங்கி): அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் அல்லது இந்திய ரிசர்வ் வங்கி போன்ற நிறுவனங்கள், ஒரு நாட்டின் நாணயம், பண விநியோகம் மற்றும் வட்டி விகிதங்களை நிர்வகிக்கின்றன.