Whalesbook
மத்திய கிழக்கு பதற்றம்: பணவீக்கத்திற்கு புதிய காரணம்
மத்திய கிழக்கில் நிலவும் பதற்றமான சூழல், கச்சா எண்ணெய் விநியோகத்தில் பெரிய பாதிப்பை ஏற்படுத்தியுள்ளது. இதனால் உலக சந்தையில் கச்சா எண்ணெயின் விலை பீப்பாய்க்கு $120 ஐ தாண்டி விற்று வருகிறது. இது அமெரிக்காவில் மட்டுமின்றி உலக நாடுகளிலும் பணவீக்கம் அதிகரிக்க முக்கிய காரணமாக அமைந்துள்ளது.
US பணவீக்கம்: எண்கள் என்ன சொல்கின்றன?
மார்ச் மாதத்திற்கான நுகர்வோர் விலைக் குறியீட்டு எண் (CPI) 1% வரை உயரக்கூடும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது 2022 முதல் ஒரு மாதத்தில் ஏற்பட்ட மிகப்பெரிய ஏற்றமாகும். காரணம், புவிசார் அரசியல் பதற்றத்தால் பெட்ரோல் விலை ஒரு கேலனுக்கு சுமார் $1 உயர்ந்துள்ளது. மார்ச் 30 நிலவரப்படி, தேசிய சராசரி பெட்ரோல் விலை ஒரு கேலனுக்கு $4 ஐ தாண்டியுள்ளது. Brent கச்சா எண்ணெய் விலை $120 ஐ தாண்டி வர்த்தகமானது.
கோர் இன்ஃப்ளேஷன் கவலை தொடர்கிறது
ஆனால், உணவு மற்றும் எரிபொருள் விலைகளை தவிர்த்து கணக்கிடப்படும் 'கோர் இன்ஃப்ளேஷன்' (Core Inflation) இன்னும் குறையாமல் இருப்பது கவலையளிக்கிறது. இது 0.3% உயரும் என்றும், Fed-ன் முக்கிய அளவீடான கோர் PCE பிப்ரவரியில் 0.4% உயர்ந்ததாகவும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. மார்ச் மாதமும் இது 2.5% முதல் 2.6% வரை நீடிக்கலாம். இதற்கிடையில், வேலைவாய்ப்பு சந்தையில் மந்த நிலை காணப்படுகிறது. இது Fed-க்கு ஒரு சிக்கலான சூழ்நிலையை உருவாக்கியுள்ளது.
உலக நாடுகளின் நிலை என்ன?
உலக நாடுகளின் மத்திய வங்கிகளும் இதேபோன்ற பணவீக்க பிரச்சனைகளை எதிர்கொள்கின்றன. OECD கணிப்பின்படி, 2026ல் G20 நாடுகளின் பணவீக்கம் சராசரியாக 4.0% ஆக இருக்கும். ஐரோப்பிய ஒன்றியத்தில் (Eurozone), மார்ச் மாத பணவீக்கம் 2.5% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது ஐரோப்பிய மத்திய வங்கியின் (ECB) இலக்கை தாண்டி, ஜனவரி 2025 க்கு பிறகு மிக உயர்ந்த நிலையாகும். எரிபொருள் விலை 4.9% உயர்ந்துள்ளது. இதனால் பல மத்திய வங்கிகள் வட்டி விகிதக் குறைப்பு எதிர்பார்ப்புகளை நிறுத்தி வைத்துள்ளன.
Fed-ன் தர்மசங்கடம்: வட்டி குறைப்பு எப்போது?
அமெரிக்க Fed மார்ச் மாதம் வட்டி விகிதத்தை 3.50%-3.75% என்ற அளவில் வைத்திருந்தது. 2026ல் ஒரு முறை வட்டி குறைக்கப்படும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், சந்தை எதிர்பார்ப்புகள் மாறிவிட்டன. சில டெரிவேட்டிவ் சந்தைகள் (futures) குறைவான அல்லது வட்டி குறைப்பு இல்லாத நிலையை சுட்டிக்காட்டுகின்றன. Fed-ன் புதிய கணிப்புகள் 2026-2027ல் பணவீக்கம் மற்றும் பொருளாதார வளர்ச்சி அதிகமாக இருக்கும் என காட்டுகின்றன.
ஸ்டாக்ஃப்ளேஷன் ஆபத்து அதிகரிக்கிறது
தொடர்ந்து உயரும் எரிபொருள் விலைகள், பணவீக்கத்துடன் மெதுவான பொருளாதார வளர்ச்சியும் (Stagflation) ஏற்படும் அபாயத்தை அதிகரிக்கிறது. மத்திய கிழக்கு பிரச்சனை சாதாரண விநியோக சிக்கல் அல்ல. இது ஹார்முஸ் ஜலசந்தி வழியாக செல்லும் 20% உலக எண்ணெய் விநியோகத்தை பாதித்துள்ளது. இது விரைவில் தீர்க்கப்படாவிட்டால், பணவீக்கம் நிரந்தரமாக மாறக்கூடும். வேலைவாய்ப்பு சந்தையில் பெரிய முன்னேற்றம் இல்லாதது, Fed-க்கு மேலும் சிக்கலை ஏற்படுத்துகிறது. Fed தலைவர் ஜெரோம் பவல், குறுகிய கால எரிபொருள் விலை உயர்வுகளை கட்டுப்படுத்த தங்களால் அதிக வழிகள் இல்லை என்றும், புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மையில் தரவுகளை சார்ந்தே செயல்படுவோம் என்றும் தெரிவித்துள்ளார்.
பொருளாதார பார்வை கலவையாக உள்ளது
அமெரிக்க கச்சா எண்ணெய் உற்பத்தி 2026ல் அதிகரிக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. எனினும், அதிக வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் நுகர்வோரின் செலவு குறைப்பு காரணமாக, நுகர்வோர் சார்ந்த துறைகள் (consumer discretionary stocks) சவால்களை எதிர்கொள்கின்றன. சந்தைகள், பணவீக்க அழுத்தங்கள் நீடிக்குமா என்பதை தீர்மானிக்க மேலும் தரவுகளுக்காக காத்திருக்கின்றன.