Whalesbook
ரூபாய் பாதுகாப்பு குறித்த விவாதம் சூடுபிடிக்கிறது
சமீபத்தில் இந்திய ரூபாய் 97 ரூபாயை ஒட்டி சரிந்த நிலையில், ரிசர்வ் வங்கி (RBI) ரூபாய் மதிப்பை நிலைநிறுத்தும் யுக்திகள் குறித்து கடும் விவாதம் எழுந்துள்ளது. 16வது நிதி ஆணையத்தின் தலைவரான அரவிந்த் பனகரியா, ரூ.100-க்கு ஒரு டாலர் என்ற நிலையை ஒரு முக்கியமான பாதுகாப்பு கோடாக பார்க்க வேண்டாம் என கொள்கை வகுப்பாளர்களை வலியுறுத்துகிறார். ரூபாயை உயர்த்த டாலர்களை விற்பது குறைவான பலன்களையே தரும் என்றும், இது நாட்டின் அந்நிய செலாவணி கையிருப்புகளை படிப்படியாக குறைக்கும் என்றும் அவர் வாதிடுகிறார்.
விலை உயர்ந்த நிலைத்தன்மை நடவடிக்கைகள்
மே 15, 2026 அன்று முடிவடைந்த வாரத்தில் இந்தியாவின் அந்நிய செலாவணி கையிருப்புகள் சுமார் $8.94 பில்லியன் குறைந்து $688.89 பில்லியனாக சரிந்தது. மத்திய கிழக்கில் நிலவும் புவிசார் பதற்றங்கள் மற்றும் எண்ணெய் இறக்குமதி செலவுகள் அதிகரித்ததால் இந்த சரிவு ஏற்பட்டது. ஆண்டின் தொடக்கத்தில் கையிருப்புகள் $728.5 பில்லியன் என்ற சாதனையை எட்டியிருந்தன. RBI-யின் கையிருப்புகள் இன்னும் 11 மாதங்களுக்கும் மேலான இறக்குமதிகளுக்கு போதுமானதாக இருந்தாலும், இந்த விரைவான குறைவு திட்டமிடலில் சவால்களை உருவாக்குகிறது. இந்த நிதியாண்டில் RBI-யின் நிகர வெளிநாட்டு நாணய விற்பனை ஏற்கனவே முந்தைய காலங்களை விட அதிகமாக இருப்பதாக ஆய்வாளர்கள் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர்.
2013-ன் தவறுகளை மீண்டும் செய்யலாமா?
விரைவாக நிதியை ஈர்க்க, 2013-ல் இருந்தது போல, வெளிநாடு வாழ் இந்தியர்களுக்கான (NRIs) அதிக வட்டி கொண்ட டாலர் டெபாசிட் திட்டங்களை RBI மீண்டும் அறிமுகப்படுத்த சில அழுத்தங்கள் உள்ளன. ஆனால், இந்த யுக்திக்கு புதிய தடைகள் உள்ளன. தற்போது U.S. Treasuries-ன் உலகளாவிய வருவாய் சுமார் 4.5% முதல் 4.6% ஆக இருப்பதால், இதுபோன்ற இந்திய டெபாசிட் திட்டங்கள் கணிசமாக அதிக வருமானத்தை வழங்க வேண்டும். இதன் பொருள், அரசு செல்வந்த வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கு வருமானத்திற்கு மானியம் வழங்க வேண்டும், இது நீண்ட கால நிதிச் செலவுகளுக்கு வழிவகுக்கும்.
மேலும், உலகளாவிய எரிபொருள் விலை அதிர்ச்சிகளில் இருந்து நுகர்வோரைப் பாதுகாப்பதற்கும், நாணய மதிப்பின் சரிவைக் கட்டுப்படுத்துவதற்கும் தலையிடுவது தேவையான பொருளாதார சரிசெய்தல்களை தாமதப்படுத்துகிறது என்று விமர்சகர்கள் வாதிடுகின்றனர். மாற்று விகிதத்தை ஒரு இயற்கை நிலைப்படுத்தியாக செயல்பட அனுமதிப்பது, வெளிப்புற அதிர்ச்சிகளை ஈடுசெய்ய பொருளாதாரத்திற்கு உதவுகிறது மற்றும் நீண்ட கால ஏற்றுமதி போட்டித்தன்மையை மேம்படுத்தும். நிலையான கட்டண இருப்பு ஆரோக்கியத்தை ஊக்குவிப்பதற்கு பதிலாக, தலையீடுகள் ஊக அழுத்தத்தை ஈர்க்கும் அபாயத்தில் உள்ளது.
எச்சரிக்கையான சந்தை பார்வை
சந்தை உணர்வு எச்சரிக்கையுடன் உள்ளது. குறுகிய காலத்தில் ரூபாய் 95 முதல் 96 வரை ஸ்திரமடையும் என்று கணிக்கப்பட்டாலும், பிராந்திய மோதல்கள் மோசமடைந்தால் USD/INR ஜோடிக்கு குறிப்பிடத்தக்க மேல் அபாயங்கள் இருப்பதாக ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கின்றனர். பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்தவும், மூலதனப் பாய்வுகளை ஆதரிக்கவும் இந்த நிதியாண்டில் குறைந்தபட்சம் 50 அடிப்படை புள்ளிகள் ரெப்போ வட்டி விகித உயர்வுகளை சிலர் கணித்துள்ளனர். எதிர்காலப் பாதைக்கு ஒரு கவனமான சமநிலை தேவை: ஒழுங்கற்ற சரிவைத் தவிர்ப்பது முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையை சிதைக்கும், அதே நேரத்தில் சவாலான உலகப் பொருளாதார சூழலின் யதார்த்தங்களை நாணயம் பிரதிபலிக்க அனுமதிக்க வேண்டும்.