Whalesbook
பணவீக்கம் உயர்வு, வளர்ச்சி சரிவு: ECBயின் அடுத்த நகர்வு என்ன?
ஐரோப்பிய மத்திய வங்கியின் (ECB) Governing Council உறுப்பினர் Peter Kazimir, 'ஜூன் மாதத்தில் வட்டி விகித உயர்வு தவிர்க்க முடியாதது' என்று கூறியுள்ளது, ஐரோப்பிய பொருளாதாரத்திற்கு ஒரு முக்கிய கட்டத்தை சுட்டிக்காட்டுகிறது. ஏனெனில், எரிசக்தி விலையேற்றத்தால் ஐரோப்பிய பணவீக்கம் ஏப்ரல் மாதத்தில் 3.0% ஆக உயர்ந்துள்ளது. அதே சமயம், 2026 முதல் காலாண்டில் பொருளாதார வளர்ச்சி வெறும் 0.1% ஆக சரிந்துள்ளது. பணவீக்கத்தை கட்டுப்படுத்த முயலும் அதே நேரத்தில், பலவீனமான பொருளாதாரத்தை மேலும் பாதிக்காமல் பார்த்துக்கொள்வது ECBக்கு பெரும் சவாலாக உள்ளது.
ஏப்ரல் மாத பணவீக்கம், ECBயின் 2% இலக்கை விட மிக அதிகம். குறிப்பாக, எரிசக்தி விலைகள் ஒரு முக்கிய காரணியாக இருந்துள்ளன. ஏப்ரல் மாதத்தில் ஆண்டு பணவீக்கம் 10.9% ஆக பதிவாகியுள்ளது, இது மார்ச் மாதத்தில் 5.1% ஆக இருந்தது. மத்திய கிழக்கு பதற்றங்கள் மற்றும் ஹோர்முஸ் ஜலசந்தி இடையூறுகள் காரணமாக, பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் பீப்பாய் $108-112 வரை வர்த்தகம் செய்யப்படுவது, பணவீக்க அழுத்தத்தை மேலும் அதிகரிக்கிறது. இந்த நிலை, 'stagflation' எனப்படும், பணவீக்கம் அதிகமாக இருக்கும்போது பொருளாதார வளர்ச்சி தேக்கமடையும் நிலை குறித்த அச்சத்தை அதிகரித்துள்ளது.
உலகளாவிய மத்திய வங்கிகளின் வெவ்வேறு பாதைகள்
உலகளவில், முக்கிய மத்திய வங்கிகள் வெவ்வேறு அணுகுமுறைகளை எடுத்துள்ளன. அமெரிக்காவின் Federal Reserve, வட்டி விகிதங்களை மாற்றாமல் வைத்திருந்ததுடன், எதிர்காலத்தில் சில வெட்டுக்கள் இருக்கலாம் என்றும், இங்கிலாந்து வங்கியான Bank of England, எரிசக்தி விலைகளின் தாக்கத்தை குறிப்பிட்டு, எச்சரிக்கையான போக்கைக் கடைபிடித்துள்ளது. ஆனால் ECB நிலைமை வேறுபடுகிறது. சந்தைகள் இந்த ஆண்டு பல வட்டி விகித உயர்வுகள் நிகழும் என எதிர்பார்க்கின்றன. குறிப்பாக, ஜூன் மாத உயர்வுக்கு 80% வாய்ப்பு இருப்பதாக கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இது மற்ற பகுதிகளை விட ஐரோப்பிய மண்டலத்தில் பணவீக்க ஆபத்து அதிகமாக உணரப்படுவதைக் காட்டுகிறது.
வட்டி உயர்வு: பொருளாதாரத்திற்கு ஆபத்தா?
பொருளாதாரம் ஏற்கனவே பலவீனமாக இருக்கும்போது, பணவியல் கொள்கையை கடுமையாக்குவது ECBக்கு கணிசமான ஆபத்துகளைக் கொண்டுள்ளது. அதிக வட்டி விகிதங்கள் முதலீடு மற்றும் செலவினங்களை மேலும் குறைக்கலாம், பொருளாதார மந்தநிலையை மோசமாக்கி, வேலையின்மையை அதிகரிக்கக்கூடும். மேலும், உலகளாவிய எரிசக்தி விநியோகப் பிரச்சினைகளால் ஏற்படும் பணவீக்கத்தை வட்டி விகித உயர்வுகள் எந்தளவுக்கு கட்டுப்படுத்தும் என்பதும் கேள்விக்குறியே. ஏனெனில், இந்த நடவடிக்கைகள் முக்கியமாக தேவையை பாதிக்கின்றன. ஏற்கனவே குறைந்த வளர்ச்சி காலங்களில் ECB எடுத்த வட்டி விகித உயர்வுகள், வெளிப்புற பணவீக்கத்தை கட்டுப்படுத்தாமல் சந்தையில் ஏற்ற இறக்கங்களை ஏற்படுத்தியுள்ளன. அடிப்படை பணவீக்கம் (Core inflation) ஏப்ரல் மாதத்தில் 2.2% ஆக சற்று குறைந்தாலும், அது இன்னும் ECBயின் இலக்கிற்கு மேல் உள்ளது. வீட்டு நுகர்வோர் பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் அதிகரித்துள்ளன, இது விலை அழுத்தங்கள் நீடிக்கக்கூடும் என்பதைக் காட்டுகிறது.
எதிர்கால வட்டி விகிதங்கள் குறித்த பார்வை
சந்தைகள் 2026 ஆம் ஆண்டின் இறுதிக்குள் குறைந்தபட்சம் இரண்டு ECB வட்டி விகித உயர்வுகள் நிகழும் என எதிர்பார்க்கின்றன. UOB போன்ற சில ஆய்வாளர்கள் ஜூன் மாதத்தில் ஒரு உயர்வு மட்டுமே நிகழும் என்றும் கணிக்கின்றனர். ஜெர்மனியின் 10 ஆண்டு அரசுப் பத்திர வருவாய் (10-year bond yields) 3.06% அருகே உயர்ந்துள்ளது, இது கடன் வாங்கும் செலவுகள் அதிகரிக்கும் என்ற எதிர்பார்ப்பைக் காட்டுகிறது. ஐரோப்பிய மண்டலத்தின் எதிர்காலப் பாதை, மத்திய கிழக்கு மோதலின் கால அளவு, எரிசக்தி விலைகள் மீதான அதன் தாக்கம் மற்றும் அவை பரந்த பொருளாதாரத்தை எவ்வாறு பாதிக்கின்றன என்பதைப் பொறுத்தது. ECB தொடர்ந்து, பணவீக்கம் மற்றும் வளர்ச்சி புள்ளிவிவரங்களில் கவனம் செலுத்தி, வரும் பொருளாதார தரவுகளின் அடிப்படையில் முடிவுகளை எடுக்கும் என்று கூறிவருகிறது.