அமெரிக்க டாலர் சரியத் தொடங்கியது! டீ-டாலரைசேஷன் போக்குகள் சூடுபிடிக்கிறதா?

டாலர் இன்டெக்ஸ் ஒரு முக்கிய கட்டத்தை கடந்து சரிந்தது

அமெரிக்க டாலர் இன்டெக்ஸ் (DXY) 98 என்ற முக்கிய அளவை கடந்து சரிந்துள்ளது. இது மத்திய கிழக்கு பதற்றங்கள் சமயத்தில் உயர்ந்திருந்த நிலைகளை குறைத்துள்ளது. பொதுவாக புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற காலங்களில் டாலர் வலுப்பெறும். ஆனால், இந்த முறை 97.77 என்ற அளவில் வர்த்தகமாகி வருகிறது. மே 1, 2026 அன்று, DXY 0.11% சரிந்து 97.9512 இல் நிறைவடைந்தது. கடந்த மாதம் 2.08% மற்றும் கடந்த பன்னிரண்டு மாதங்களில் 2.08% வரை இது பலவீனமடைந்துள்ளது. ஈரான் தொடர்பான மோதல்கள் எண்ணெய் விலைகளில் பாதிப்பை ஏற்படுத்திய போதிலும் இந்த சரிவு ஏற்பட்டுள்ளது.

டீ-டாலரைசேஷன் போக்குகளும் தங்க கையிருப்பு அதிகரிப்பும்

இந்த சரிவை ஒரு தற்காலிக பின்னடைவாக மட்டும் பார்க்காமல், நீண்டகால டீ-டாலரைசேஷன் போக்கின் ஒரு பகுதியாக ஆய்வாளர்கள் கருதுகின்றனர். உலகத்தின் முக்கிய ரிசர்வ் கரன்சியாக டாலரின் நிலை படிப்படியாக குறைந்து வருகிறது. BRICS நாடுகள் தங்கள் தங்க இருப்புகளை தீவிரமாக அதிகரித்து வருகின்றன. 2020 முதல் 2024 வரை உலக தங்க உற்பத்தியில் சுமார் 50% மற்றும் மத்திய வங்கிகளின் தங்க கொள்முதலில் பாதியளவுக்கும் மேல் இவர்கள் வசம் உள்ளதாக கூறப்படுகிறது. ரஷ்யாவும் சீனாவும் தங்க இருப்புகளை பெருமளவில் குவித்து இந்த இயக்கத்தில் முன்னணியில் உள்ளன. டாலரின் 'ஆயுதமயமாக்கல்' (weaponization) மற்றும் SWIFT சர்வதேச கட்டண முறைமையில் உள்ள பலவீனங்கள் குறித்த கவலைகள், நாடுகள் மிகவும் நிலையானதாக கருதப்படும் சொத்துக்களை நோக்கி நகரத் தூண்டுகின்றன. உலக அந்நியச் செலாவணி கையிருப்பில் டாலரின் பங்கு ஏற்கனவே 1999 இல் சுமார் 71% ஆக இருந்தது, தற்போது சுமார் 57% ஆக குறைந்துள்ளது.

வளர்ந்து வரும் பொருளாதாரங்களின் இந்த வியூக நகர்வு உலகளாவிய நிதி கட்டமைப்புகளை மாற்றி, பன்முக அமைப்பை நோக்கி சுட்டிக்காட்டுகிறது. இதனுடன், அமெரிக்காவின் தொடர்ச்சியான நிதி சார்ந்த கவலைகளும் அழுத்தத்தை அதிகரிக்கின்றன. ஏப்ரல் 30, 2026 நிலவரப்படி, தேசிய கடன் சுமார் $38.93 டிரில்லியன் ஆக இருந்தது. மார்ச் 2026 இல் கடன்-ஜிடிபி விகிதம் 100% ஐ தாண்டியது. இந்த நிதிப் பாதை நீண்டகாலத்தில் நாணய மதிப்பு குறைப்பு (currency debasement) மற்றும் பணவீக்கம் குறித்த கவலைகளை தூண்டுகிறது.

டாலரின் நிலைத்தன்மை குறித்த சந்தேகங்கள் அதிகரிப்பு

அமெரிக்க பொருளாதார மேலாண்மையில் காணப்படும் பலவீனங்கள் காரணமாக, டாலரின் பாதுகாப்பான புகலிடம் என்ற அதன் பங்கு மீதான நம்பிக்கை குறைந்து வருகிறது. பீட்டர் ஷிஃப் போன்ற விமர்சகர்கள், அதிகப்படியான பற்றாக்குறை செலவினங்களால் (deficit spending) டாலரின் 'பொற்காலங்கள் முடிந்துவிட்டன' என்றும், சரிவு சாத்தியம் என்றும் எச்சரித்துள்ளனர். இந்த கருத்து, பெருகிவரும் நம்பிக்கை குறைவு பணவீக்கத்திற்கும் வாழ்க்கைத்தர குறைப்பிற்கும் வழிவகுக்கும் என்ற ஆய்வுகளால் வலுப்பெறுகிறது. $38.9 டிரில்லியனுக்கும் அதிகமான அமெரிக்க தேசிய கடன், தொடர்ந்து உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த கடனுக்கான வருடாந்திர வட்டி செலுத்துதல்கள் 2026 க்குள் $1 டிரில்லியன் ஐ தாண்டும் என்றும், இது தேசிய பாதுகாப்பை விட பெரிய செலவினமாக மாறும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த நிதி நிலைமை, குறிப்பாக BRICS நாடுகள் டாலர் சொத்துக்களிலிருந்து விலகி தங்கத்தில் முதலீடு செய்யும்போது, டாலரின் நீண்டகால நிலைத்தன்மையை கேள்விக்குள்ளாக்குகிறது. சீனா மற்றும் ரஷ்யா போன்ற நாடுகள் புவிசார் அபாயங்களுக்கு எதிராக தங்களை பாதுகாத்துக் கொள்ள தங்க இருப்புகளைப் பயன்படுத்தினாலும், அமெரிக்கா பற்றாக்குறைகள் மற்றும் நாணய மதிப்பு குறைப்பு சுழற்சியை எதிர்கொள்கிறது. பெடரல் ரிசர்வின் பணவியல் கொள்கையும், விநியோக சிக்கல்கள் மற்றும் நிதிப் பற்றாக்குறையால் ஏற்படும் பணவீக்கத்தை எதிர்ப்பதில் அதன் திறனும் கேள்விக்குள்ளாக்கப்படுகிறது.

டாலருக்கான எதிர்காலம் என்ன?

அமெரிக்க டாலர் எதிர்காலத்தில் குறிப்பிடத்தக்க சவால்களை எதிர்கொள்ளும். அடுத்த 12 மாதங்களுக்குள் 96.50 வரை சரியக்கூடும் என ஆய்வாளர்கள் கணித்துள்ளனர். BRICS நாடுகளிடையே வர்த்தகத்திற்கு உள்ளூர் நாணயங்களின் பயன்பாடு அதிகரிப்பதும், மாற்று கட்டண முறைகளின் வளர்ச்சியும் டாலர் சார்பு நிலையிலிருந்து படிப்படியான நகர்வை சுட்டிக்காட்டுகிறது. பெடரல் ரிசர்வ் உடனடி எதிர்காலத்தில் வட்டி விகிதங்களை நிலையாக வைத்திருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், மாறிவரும் பணவீக்கம் மற்றும் வளர்ச்சி முறைகளைக் கருத்தில் கொண்டு, கொள்கை மாற்றங்களுக்கான சாத்தியமான சமிக்ஞைகளுக்கு வர்த்தகர்கள் உன்னிப்பாகக் கண்காணிக்கின்றனர். மத்திய கிழக்கில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் ஸ்திரமின்மை மற்றும் அதன் எண்ணெய் விலைகள் மீதான தாக்கம் மேலும் நிலையற்ற தன்மையை சேர்க்கிறது. இருப்பினும், உலகளாவிய ரிசர்வ் சொத்துக்களில் படிப்படியான ஆனால் உறுதியான மாற்றம் இருக்கும் என்றும், தங்கம் மேலும் முக்கியத்துவம் பெறும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.