நகரங்கள் சந்தையை நிரப்புகின்றன: நகராட்சிப் பத்திர வெளியீடு புதிய உச்சத்தை எட்டியது

நகராட்சிப் பத்திரச் சந்தை புதிய சாதனைகளை எட்டுகிறது

இந்தியாவின் நகராட்சிப் பத்திரச் சந்தை முன்னெப்போதும் இல்லாத வளர்ச்சியை அனுபவித்து வருகிறது, நடப்பு நிதியாண்டில் டிசம்பர் மாதத்திற்குள் ஒன்பது வெளியீடுகள் (issuance) பதிவு செய்யப்பட்டுள்ளன. இது கடந்த ஆண்டு மூன்று வெளியீடுகளையும், அதற்கு முந்தைய ஆண்டு ஒன்றையும் கணிசமாக விஞ்சுகிறது. 30 செப்டம்பர் 2025 நிலவரப்படி, நிலுவையில் உள்ள நகராட்சிப் பத்திரங்களின் மொத்த மதிப்பு ₹3,783.9 கோடியாக இருந்தது, மற்றும் 2025 ஆம் ஆண்டில் மட்டும் ₹1,000 கோடி வெளியிடப்பட்டுள்ளது.

AMRUT 2.0 வெளியீட்டு வெடிப்பைத் தூண்டுகிறது

சந்தைப் பங்கேற்பாளர்கள் இந்த வலுவான செயல்திறனுக்கு முக்கிய காரணம், அடல் மிஷன் ஃபார் ரீஜுவனேஷன் அண்ட் அர்பன் டிரான்ஸ்ஃபர்மேஷன் 2.0 (AMRUT 2.0) இன் கீழ் வழங்கப்படும் நிதி ஆதரவு என்று கூறுகின்றனர். இந்தத் திட்டம், நகர்ப்புற உள்ளாட்சி அமைப்புகளின் (ULBs) கடன் வாங்கும் செலவுகளை நேரடியாகக் குறைக்கும் குறிப்பிட்ட சலுகைகளை (incentives) வழங்குகிறது. முதல் முறை வெளியிடுபவர்கள் ₹100 கோடிக்கு ₹13 கோடி வரை சலுகைகளைப் பெறலாம், இது பத்திர வெளியீட்டை ஒரு கவர்ச்சிகரமான நிதி விருப்பமாக மாற்றுகிறது. மீண்டும் வெளியிடுபவர்கள் பசுமைப் பத்திரங்களுடன் (green bonds) இணைக்கப்பட்ட சலுகைகளால் பயனடைகிறார்கள், இது சுற்றுச்சூழல், சமூக மற்றும் ஆளுகை (ESG) நோக்கங்களுடன் ஒத்துப்போகிறது.

முதலீட்டாளர் தேவை சந்தையை பலப்படுத்துகிறது

உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களிடையே உபரி பணப்புழக்கம் (surplus liquidity), மற்றும் நீண்ட கால, கணிக்கக்கூடிய பணப்புழக்கங்களுக்கான (predictable cash flows) விருப்பத்துடன் இணைந்து, AA மற்றும் அதற்கு மேற்பட்ட தரமதிப்பீடு பெற்ற நகராட்சிப் பத்திரங்களுக்கு வலுவான தேவையை உருவாக்கியுள்ளது. இந்தச் சூழல், நகராட்சிகளைப் போட்டித்தன்மை வாய்ந்த விலையில் நீண்ட கால நிதியைப் பெற அனுமதிக்கிறது, வங்கி கடன்களுடன் அடிக்கடி தொடர்புடைய மறுநிதியளிப்பு அபாயங்களைத் (refinancing risks) தவிர்த்து. வெளியீட்டாளர்கள் இப்போது சாதகமான சந்தை நிலவரங்களுக்கு ஏற்ப தங்கள் வெளியீடுகளைத் திட்டமிட்டுள்ளனர்.

வெளியீட்டாளர் தயார்நிலை மேம்பட்டுள்ளது

பல நகராட்சி நிறுவனங்கள் தங்கள் கணக்கியல் அமைப்புகள், தணிக்கை நடைமுறைகள் மற்றும் சொத்து மற்றும் நீர் வரிகள் போன்ற வருவாய் ஆதாரங்களைப் பாதுகாப்பதில் முன்னேற்றம் கண்டுள்ளன. இந்த மேம்பட்ட தயார்நிலை, இந்தப் ULB-களுக்கு SEBI-யின் வெளிப்படுத்தல் (disclosure), எஸ்க்ரோ (escrow) மற்றும் கண்காணிப்புத் (monitoring) தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்ய உதவுகிறது, இதன் மூலம் செயலாக்க அபாயங்களைக் (execution risks) குறைத்து, வெளியீட்டு காலக்கெடுவைச் சுருக்குகிறது. சிறிய மற்றும் நடுத்தர நகரங்களும் ஒருங்கிணைந்த கட்டமைப்புகள் (pooled structures) மூலம் சந்தைகளை அணுகுகின்றன, இது சாத்தியமான வெளியீட்டாளர்களின் பட்டியலை மேலும் விரிவுபடுத்துகிறது.