Citi: அமெரிக்க பங்குகள் ஏற்றம் காணும்! ஆனால் வட்டி விகித உயர்வு, எண்ணெய் விலை உயர்வு ஆபத்து!

அமெரிக்க பங்குச் சந்தை: வளர்ச்சிப் பார்வை Vs. மேக்ரோ ஆபத்துகள்

அமெரிக்க பங்குச் சந்தை (US Equities) குறித்த Citi-ன் பார்வை மிகவும் சாதகமாக உள்ளது. தற்போது நிலவும் வளர்ச்சிப் போக்குகள் நிறுவனங்களின் லாபத்தை மேலும் அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கிறது. Citi-ன் $320 EPS மதிப்பீடு, இந்த ஆண்டுக்கான அதிகபட்ச கணிப்புகளில் ஒன்றாக இருக்கலாம், மேலும் இது இன்னும் குறைவாகக் கூட இருக்கலாம் என Citi வியூக நிபுணர்கள் கருதுகின்றனர். S&P 500 தற்போது 5250 அளவில் வர்த்தகமாகி வருகிறது. இதன் விலை-வருவாய் விகிதம் (P/E ratio) 21x-க்கு மேல் உள்ளது, இது அதன் வரலாற்று சராசரியை விட அதிகம். இதன் மூலம் சந்தை ஏற்கனவே வலுவான வளர்ச்சியைப் பிரதிபலிக்கிறது.

இருப்பினும், அமெரிக்காவில் நிலவும் உயர் வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் ஏற்ற இறக்கமான எண்ணெய் விலைகள் குறிப்பிடத்தக்க அச்சுறுத்தல்களை ஏற்படுத்துகின்றன. இந்த காரணிகள் சந்தை மதிப்புகளைப் பாதிக்கலாம் மற்றும் நிறுவனங்களின் லாப வரம்புகளைக் குறைக்கலாம். குறிப்பாக, WTI கச்சா எண்ணெய் விலை தற்போது ஒரு பீப்பாய் $82 என்ற அளவில் உள்ளது.

மத்திய வங்கி கொள்கை: எண்ணெய் கவலைகளுக்கு மத்தியில் தொழிலாளர் தரவு முக்கியம்

அமெரிக்க மத்திய வங்கியின் (Federal Reserve) வட்டி விகிதக் கொள்கை சந்தையின் அடுத்த நகர்வை தீர்மானிக்கும். எண்ணெய் விலை உயர்ந்தாலும், தொழிலாளர் சந்தையில் (Labor Market) மந்தநிலைக்கான தெளிவான அறிகுறிகள் தென்பட்டால், மத்திய வங்கி வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்கக்கூடும் என்று Citi வியூக நிபுணர்கள் நம்புகின்றனர். எனவே, வேலைவாய்ப்பு எண்கள் மத்திய வங்கியின் முடிவுகளுக்கு மிக முக்கியம்.

வலுவான தொழிலாளர் சந்தை வட்டி விகிதக் குறைப்பைத் தாமதப்படுத்தலாம், இதனால் கடன் செலவுகள் அதிகமாக இருக்கும். வரலாற்று ரீதியாக, உயர் வட்டி விகிதங்கள் கடன் திருப்பிச் செலுத்தும் செலவுகளை அதிகரிப்பதாலும், நுகர்வோர் செலவினங்களைக் குறைப்பதாலும் கார்ப்பரேட் வருவாயைப் பாதிக்கின்றன. தற்போது 10 ஆண்டு கருவூலப் பத்திரங்களின் (Treasury Yields) வட்டி விகிதம் சுமார் 4.3% ஆக உள்ளது.

இந்திய சந்தை: மதிப்பீடுகள் எச்சரிக்கைக்கு வழிவகுக்கின்றன

இதற்கு மாறாக, இந்திய சந்தை குறித்து Citi ஒரு நடுநிலையான (Neutral) நிலையை எடுத்துள்ளது. இதற்கு முக்கிய காரணம், இந்தியப் பங்குகள் அதிக மதிப்பீட்டில் (Valuations) வர்த்தகமாவதே ஆகும். இந்தியப் பங்குகள் அவற்றின் கடந்தகால சராசரிகள் மற்றும் பிற வளர்ந்து வரும் சந்தைகளை விட அதிகமாக வர்த்தகமாகின்றன. உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்களின் வலுவான வாங்குதல் இருந்தபோதிலும், தற்போதைய விலைகள் லாப வரம்பைக் கட்டுப்படுத்தக்கூடும் என்று வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் கருதுகின்றனர். இதனால், மற்ற நாடுகளுடன் ஒப்பிடும்போது இந்தியா ஒரு ஆபத்தான முதலீட்டு இடமாகத் தெரிகிறது.

எதிர்மறை பார்வை (Bear Case): வட்டி, எண்ணெய் ஆபத்துகளால் S&P 500 ஈearnings $300 ஆக குறையலாம்

ஒரு எதிர்மறையான (Bear Case) பார்வையில், உயர் வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் எண்ணெய் விலைகளின் ஆபத்துகளால் S&P 500-ன் ஈearnings $300 ஆகக் குறையக்கூடும் என்றும் Citi கணித்துள்ளது. உயர் எண்ணெய் விலைகள் மற்றும் உயர் வட்டி விகிதங்கள் பணவீக்கத்தை அதிகரித்து, வணிகச் செலவுகளை உயர்த்தும். மத்திய வங்கியின் தொழிலாளர் தரவு சார்ந்த கொள்கை ஆபத்தையும் சேர்க்கிறது; குறைக்கத் தவறினால் பொருளாதாரம் மந்தமடையும், விரைவில் குறைத்தால் பணவீக்கம் அதிகரிக்கும். கடந்த காலங்களில், உயர் எண்ணெய் மற்றும் இறுக்கமான பணவியல் கொள்கை இருந்த சமயங்களில் சந்தை வீழ்ச்சிகள் ஏற்பட்டதைக் காணமுடிகிறது.

கண்ணோட்டம்: தரவுகள் மற்றும் மத்திய வங்கி சமிக்கைகள்

சந்தைகள் மத்திய வங்கியின் அடுத்த நகர்வுகளுக்கான தடயங்களைத் தெரிந்துகொள்ள பணவீக்கம் மற்றும் வேலைவாய்ப்புத் தரவுகளை உன்னிப்பாகக் கவனிக்கும். Citi-ன் $320 EPS இலக்கு, அமெரிக்க நிறுவனங்கள் தற்போதைய பொருளாதார சவால்களை சமாளிக்க முடியும் என்ற நம்பிக்கையைக் குறிக்கிறது. இருப்பினும், மற்ற ஆய்வாளர்களின் 2026 EPS கணிப்புகள் பொதுவாக $310-$315 என்ற அளவில் உள்ளன. இது Citi-ன் கணிப்பு சற்று அதிகமாக இருந்தாலும், தொடர்ச்சியான வருவாய் வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கும் சக நிறுவனங்களிடையே இது சாத்தியமானதாகவே கருதப்படுகிறது.

அமெரிக்கப் பங்குகளுக்கான பாதை, மத்திய வங்கி ஒரு மென்மையான தரையிறக்கத்தை (soft landing) அடைகிறதா என்பதையும், நிறுவனங்கள் அதிக கடன் செலவுகள் மற்றும் சொத்து விலை அழுத்தங்களுக்கு மத்தியிலும் வருவாயைப் பராமரிக்கிறதா என்பதையும் பொறுத்தது.