Whalesbook
கொள்கை ஸ்திரத்தன்மை தொடர்கிறது
China-வின் மத்திய வங்கி, அதன் முக்கிய கடன் அடிப்படை விகிதங்களான LPR (Loan Prime Rates)-ஐ ஏப்ரல் மாதத்திலும் மாற்றாமல் அப்படியே வைத்துள்ளது. இது தொடர்ச்சியாக பதினோராவது மாதமாகும். ஒரு வருட LPR 3.00% ஆகவும், ஐந்து வருட LPR 3.50% ஆகவும் அப்படியே தொடர்கிறது. சந்தைகள் இந்த முடிவை ஏற்கனவே எதிர்பார்த்திருந்தன.
இந்த கொள்கை முடிவு, பொருளாதாரத்தின் மீதான நம்பிக்கையை காட்டுகிறது. குறிப்பாக, முதல் காலாண்டில் (Q1) மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (GDP) வளர்ச்சி ஆண்டுக்கு 5.0% என்ற வலுவான அளவில் பதிவாகியுள்ளது. இது அரசாங்கம் நிர்ணயித்த 4.5% - 5.0% இலக்கை எளிதாக பூர்த்தி செய்துள்ளது. தொழிற்சாலை உற்பத்தி மற்றும் நுகர்வோர் செலவினங்கள் இந்த வளர்ச்சிக்கு உந்து சக்தியாக இருந்தன. இருப்பினும், ரியல் எஸ்டேட் துறை தொடர்ந்து வளர்ச்சியை சற்று பாதித்து வருகிறது.
தொழிற்சாலை வெளியேற்ற விலைகள் உயர்வு
ஆனால், நிலையான கொள்கை மற்றும் வளர்ச்சிக்கு அடியில், பணவீக்கம் மெல்ல அதிகரிக்கத் தொடங்கியுள்ளது. மார்ச் மாத தரவுகளின்படி, தயாரிப்பாளர் விலை குறியீடு (PPI - Producer Price Index) ஆண்டுக்கு 0.5% உயர்ந்துள்ளது. இது மூன்று ஆண்டுகளுக்கு மேலாக பதிவான முதல் உயர்வு ஆகும். புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் தொடரும் விநியோகச் சங்கிலி சிக்கல்களால் உந்தப்பட்ட, எண்ணெய் மற்றும் உலோகங்களுக்கான உலகளாவிய கச்சாப் பொருட்கள் விலைகளின் உயர்வால் இது முக்கியமாக தூண்டப்பட்டுள்ளது.
China, எரிசக்தி ஆதாரங்களை பன்முகப்படுத்தவும், இறக்குமதி செலவு அதிர்ச்சிகளைக் குறைக்கவும் முயற்சிக்கிறது. இருப்பினும், PPI-ன் இந்த உயர்வு, உற்பத்தியாளர்களின் லாப வரம்புகளில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும் சமிக்ஞையாகும். அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ்-ன் வட்டி விகித உயர்வுகளைப் போலவோ அல்லது ஐரோப்பிய மத்திய வங்கியின் வட்டி விகிதக் குறைப்பு பற்றிய சூசகங்களைப் போலவோ இல்லாமல், China-வின் மத்திய வங்கி நிலையான விகிதங்களைத் தக்கவைத்துள்ளது. உள்நாட்டு தேவையை நம்பி இந்த உயரும் செலவுகளை நிர்வகிக்கிறது.
சாத்தியமான அபாயங்கள் & கண்ணோட்டம்
தற்போதைய நிலையான வட்டி விகிதங்கள் கணிக்கக்கூடியவையாக இருந்தாலும், சில மறைமுக அபாயங்களையும் கொண்டுள்ளன. முக்கிய கவலை, இறக்குமதி பணவீக்கத்தின் தாக்கம் அதிகரிப்பதாகும். உலகளாவிய கச்சாப் பொருட்கள் விலைகள் தொடர்ந்து உயர்ந்தால், சீன தொழிற்சாலைகள் அதிக உள்ளீட்டு செலவுகளை எதிர்கொள்ள நேரிடும். இது அவர்களின் லாபத்தை மேலும் குறைக்கக்கூடும். இது, ஏற்கனவே பணவீக்கம் மற்றும் மெதுவான தேக்கநிலையுடன் போராடும் உலக சந்தைகளுக்கு ஏற்றுமதி செய்யும் China-வின் உற்பத்தித் துறைக்கு கவலை அளிக்கிறது.
இதுவரை, ஷாங்காய் காம்போசிட் பங்குச்சந்தை தட்டையாகவே வர்த்தகம் செய்துள்ளது. ஆனால், தொழிற்சாலை வெளியேற்ற விலைகள் தொடர்ந்து உயர்ந்தால், நிறுவனங்களின் லாபம் பாதிக்கப்படலாம். ஆனாலும், China-வின் மத்திய வங்கி 2026-ன் முதல் பாதி வரை தற்போதைய கொள்கையைத் தொடரும் என்று ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர். அவர்கள் பணவீக்கத்தை உன்னிப்பாகக் கண்காணிப்பார்கள். Q1-ன் வலுவான வளர்ச்சி ஒரு பாதுகாப்பு வலையாக இருந்தாலும், மத்திய வங்கி கவனமான சமநிலையை கடைபிடிக்க வேண்டும். தற்போதைய உத்தி, கவனமான ஸ்திரத்தன்மை (watchful stability) ஆகும்.