Whalesbook
உற்பத்தி விலை உயர்வு - காரணங்கள் என்ன?
சீனாவின் தொழிற்சாலைகள் பணவாட்டத்தின் பிடியில் இருந்து தற்போது மீண்டு வருகின்றன. தேசிய புள்ளியியல் பணியகத்தின் (National Bureau of Statistics) அறிக்கையின்படி, உற்பத்திப் பொருள் குறியீடு (PPI) 2.8% உயர்ந்துள்ளது. இது மார்ச் மாதத்தில் இருந்த 0.5% உயர்வை விட மிக அதிகம். இந்தப் புள்ளிவிவரம், 2022 இறுதியில் தொடங்கிய பணவாட்ட காலத்திற்கு ஒரு முடிவைக் காட்டுகிறது. இந்தப் பெரிய ஏற்றத்திற்கு முக்கிய காரணம், மத்திய கிழக்கில் ஏற்பட்ட பதற்றம் காரணமாக உலகளாவிய எரிசக்தி விலைகள் (global energy costs) உயர்ந்ததுதான்.
நுகர்வோர் விலைவாசி தேக்கநிலை
உற்பத்திப் பொருட்களின் விலை கடுமையாக உயர்ந்தாலும், நுகர்வோர் விலை குறியீடு (Consumer Price Index - CPI) வெறும் 1.2% மட்டுமே உயர்ந்துள்ளது. இது எதிர்பார்ப்புகளை மிஞ்சினாலும், உற்பத்தி விலை உயர்வை விட மிகக் குறைவு. இதன் மூலம் உள்நாட்டு நுகர்வோர் தேவை (domestic demand) இன்னும் பலவீனமாக இருப்பதும், சந்தையில் அதிகப்படியான பொருட்கள் (oversupply) இருப்பதும் தெளிவாகிறது. இதனால், நிறுவனங்கள் தங்கள் உள்ளீட்டுச் செலவுகளின் (input costs) உயர்வை நுகர்வோருக்கு முழுமையாக கடத்த முடியவில்லை. இது கம்பெனிகளின் லாப வரம்புகளை (profit margins) கடுமையாக பாதிக்கிறது.
பணவாட்டத்தின் நீடித்த தாக்கம்
சீனாவின் தொழிற்சாலைகள் நீண்ட காலமாக பணவாட்டத்தை எதிர்கொண்டன. 2022க்கு பிறகு பல மாதங்களாக உற்பத்தி விலைகள் குறைந்து வந்தன. அதிகப்படியான அளிப்பு மற்றும் குறைந்த தேவை ஆகியவை இந்த பணவாட்ட சூழலுக்கு காரணமாக இருந்தன. இது வணிகங்களின் முதலீடுகளையும் லாபத்தையும் பாதித்தது. புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் உலகளாவிய கமாடிட்டி சந்தைகளில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தினாலும், சீனாவின் பொருளாதார அமைப்பு இந்த வெளிப்புற அதிர்ச்சிகளை உள்நாட்டு ஏற்றத்தாழ்வுகளுடன் இணைக்கிறது. கோல்ட்மேன் சாப்ஸ் (Goldman Sachs) போன்ற நிபுணர்கள், 2027 வரை உற்பத்தி விலை பணவீக்கம் நேர்மறையாக மாறாது என்று கணித்திருந்தனர், இது முந்தைய பணவாட்ட காலத்தின் தீவிரத்தை உணர்த்துகிறது.
மீட்சியின் நிச்சயமற்ற தன்மை
சீனப் பொருளாதாரத்தின் தற்போதைய விலை ஏற்றம் நீடிக்குமா என்பது ஒரு பெரிய கேள்வி. குறிப்பாக, எரிசக்தி விலைகள் உயர்வது, தேவையை அதிகரிக்காமல் செலவுகளை மட்டுமே கூட்டுகிறது. இது நுகர்வோர் செலவினங்களை அதிகரிக்கும் அளவுக்கு வலுவானதாக இல்லை. இதனால், அதிக உற்பத்திச் செலவுகள் மற்றும் தேக்கமடைந்த நுகர்வோர் செலவினங்களால் நிறுவனங்கள் பெரும் லாப அழுத்தத்திற்கு உள்ளாகின்றன. சீனாவின் உற்பத்தி அதிகப்படியான திறனைக் குறைத்து, உள்நாட்டு நுகர்வை அதிகரிக்க எடுக்கும் முயற்சிகளுக்கு இது ஒரு பெரிய தடையாக உள்ளது. மேலும், எரிசக்தி விலைகள் நுகர்வோர் விலைகளில் நேரடி தாக்கத்தை குறைந்த அளவே கொண்டிருந்தாலும், அது தொழிற்சாலைகளின் லாப வரம்புகளை பாதிக்கிறது. உள்நாட்டுத் தேவை கணிசமாக மீளவில்லை என்றால், மீண்டும் பணவாட்ட சூழல் அல்லது மந்தமான வளர்ச்சி மற்றும் அதிகரிக்கும் செலவுகள் போன்ற அபாயங்கள் நீடிக்கின்றன.
கொள்கை வகுப்பாளர்களின் சவால்கள்
2026 ஆம் ஆண்டில் சீனாவின் பொருளாதார வளர்ச்சி 4.5% முதல் 4.8% வரை இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஏற்றுமதிகள் சிறப்பாக இருந்தாலும், உள்நாட்டுத் தேவை முக்கிய பலவீனமாக உள்ளது. பொருளாதாரத்தை தூண்டுவதற்கு வட்டி விகிதக் குறைப்பு உள்ளிட்ட ஆதரவான நிதிக் கொள்கைகள் தொடரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், உற்பத்தி விலை பணவீக்கம், மக்களாட்சி சீனாவின் மத்திய வங்கியின் (People's Bank of China) தளர்வான கொள்கைக்கான வாய்ப்புகளை கட்டுப்படுத்துகிறது. கொள்கை வகுப்பாளர்கள், பணவீக்கத்தை மோசமாக்காமல் வளர்ச்சியை ஆதரிப்பதற்காக, நுகர்வு மற்றும் உள்நாட்டுச் செயல்பாடுகளை அதிகரிக்கும் கட்டமைப்பு சீர்திருத்தங்கள் மற்றும் இலக்கு நடவடிக்கைகளில் கவனம் செலுத்துகின்றனர். தற்போதைய விலை வளர்ச்சி நீடிக்குமா அல்லது பலவீனமான தேவைக்கு மத்தியில் தற்காலிக அதிர்ச்சியாக இருக்குமா என்பதை சந்தை உன்னிப்பாகக் கவனிக்கும்.