Whalesbook
இந்தியாவின் 28 மாநிலங்களில் 18 மாநிலங்கள், 2024-25 நிதியாண்டில் 3% நிதிப் பற்றாக்குறை எல்லையை தாண்டியுள்ளன. இது தொற்றுநோய்க் காலத்தை ஒத்த நிதி நெருக்கடியைக் காட்டுகிறது. இது மாநிலங்களின் கடன் வாங்கும் செலவுகள் மற்றும் எதிர்கால மூலதனச் செலவினங்களில் என்ன தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும் என்பதை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனிப்பார்கள்.
என்ன நடந்தது?
இந்தியாவின் தணிக்கை மற்றும் கணக்குத் தலைமை அதிகாரி (CAG) வெளியிட்டுள்ள மதிப்பீட்டின்படி, 2024-25 நிதியாண்டில், மொத்தம் 28 மாநிலங்களில் 18 மாநிலங்கள், அவற்றின் மொத்த மாநில உள்நாட்டு உற்பத்தியில் (GSDP) 3% என்ற பரிந்துரைக்கப்பட்ட நிதிப் பற்றாக்குறை எல்லையைத் தாண்டியுள்ளன. கோவிட்-19 பெருந்தொற்று காலங்களில் (2020-21) நிலவிய நிதி நெருக்கடியை இந்த மாநிலங்களின் நிதி நிலைமை பிரதிபலிக்கிறது.
குறிப்பாக, மேகாலயா 8.69% GSDP உடன் மிக உயர்ந்த நிதிப் பற்றாக்குறையைப் பதிவு செய்துள்ளது. அதைத் தொடர்ந்து நாகலாந்து 6.14% மற்றும் சிக்கிம் 5.59% என்ற அளவில் உள்ளன. மேலும், குஜராத், கர்நாடகா, மகாராஷ்டிரா, ஒடிசா மற்றும் கேரளா போன்ற பெரிய பொருளாதாரங்கள் உட்பட 14 மாநிலங்களின் நிதிப் பற்றாக்குறை முந்தைய ஆண்டை விட 25% க்கும் அதிகமாக உயர்ந்துள்ளது.
முதலீட்டாளர்களுக்கு ஏன் இது முக்கியம்?
மாநிலங்களின் நிதி ஆரோக்கியம் ஒட்டுமொத்த இந்தியப் பொருளாதாரத்திற்கும் ஒரு முக்கிய குறியீடாகும். மாநிலங்கள் அதிக நிதிப் பற்றாக்குறையைத் தொடரும்போது, அவை சந்தையிலிருந்து, குறிப்பாக மாநில வளர்ச்சி கடன்கள் (SDLs) மூலம், அதிகமாகக் கடன் வாங்க வேண்டியிருக்கும். இந்த அதிகரித்த கடன் தேவைகள், இந்த கடன்களுக்கான வட்டி விகிதங்களில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தலாம். கடன் சந்தையில் முதலீடு செய்பவர்களுக்கு, மாநிலங்களின் நிதிப் போக்குகள், மாநிலங்களால் வெளியிடப்படும் பத்திரங்கள் தொடர்பான கடன் அபாயங்கள் மற்றும் வருவாய் பிரீமியங்களை மதிப்பிடுவதற்கு முக்கியமானவை.
மேலும், ஒரு மாநிலத்தின் பற்றாக்குறை அதிகரிக்கும் போது, அதன் நிதி நெகிழ்வுத்தன்மை பெரும்பாலும் குறைகிறது. சம்பளம், ஓய்வூதியம் மற்றும் வட்டி செலுத்துதல்கள் போன்ற நிலையான செலவுகள் மாநில வரவு செலவுத் திட்டங்களில் ஆதிக்கம் செலுத்துவதாகவும், இதனால் நீண்ட கால வளர்ச்சிக்கும் உள்கட்டமைப்பு மேம்பாட்டிற்கும் அவசியமான மூலதனச் செலவினங்களுக்கு குறைந்த இடமே இருப்பதாகவும் CAG அறிக்கை எடுத்துக்காட்டுகிறது.
வருவாய் மற்றும் கடன் நிலைமை
வருவாய் ஈட்டுவதில் நிதி ஒழுக்கம் குறைந்து வருவதையும் அறிக்கை சுட்டிக்காட்டுகிறது. வருவாய் உபரி (Revenue Surplus) - அதாவது, வருவாய் வருவாய் வளர்ச்சி அல்லாத செலவினங்களை விட அதிகமாக இருப்பது - ஈட்டிய மாநிலங்களின் எண்ணிக்கை முந்தைய நிதியாண்டில் 16 ஆக இருந்தது, இப்போது 13 ஆகக் குறைந்துள்ளது. பீகார், மிசோரம் மற்றும் தெலுங்கானா போன்ற மாநிலங்கள் உபரி நிலைகளில் இருந்து பற்றாக்குறை நிலைகளுக்கு நகர்ந்துள்ளன. இது அவற்றின் வழக்கமான செலவுகள் உள் வருவாய் ஆதாரங்களை விட கடன் மூலம் அதிகமாக நிதியளிக்கப்படுவதைக் குறிக்கிறது.
மாநிலங்களின் மொத்த கடன்கள் 2025 நிதியாண்டில் GSDP-யில் 27.89% ஆக உயர்ந்துள்ளன, இது 2016 நிதியாண்டில் 24.19% ஆக இருந்தது. 13 மாநிலங்கள், 15வது நிதி ஆணையத்தின் 32.8% GSDP என்ற கடன் உச்சவரம்பு இலக்கைத் தாண்டியுள்ளதாக CAG கண்டறிந்துள்ளது. மாநிலப் பொருளாதாரத்தின் அளவிற்கு அதிகமாக இருக்கும் கடன்கள், எதிர்கால பொருளாதார அதிர்ச்சிகளுக்கு பதிலளிக்கும் அரசாங்கங்களின் திறனைக் கட்டுப்படுத்தலாம்.
முதலீட்டாளர்கள் இதை எப்படிப் பார்க்கலாம்?
நிதி ஒருங்கிணைப்பு அல்லது சிக்கன நடவடிக்கைகள் குறித்த மாநில பட்ஜெட் அறிவிப்புகளை மதிப்பிடுவதற்கு முதலீட்டாளர்கள் இந்த அறிக்கைகளைப் பயன்படுத்துகின்றனர். மாநிலங்கள் தங்கள் நிதிநிலையை மேம்படுத்த பற்றாக்குறையைக் குறைக்க வேண்டியிருந்தால், அவர்கள் உள்கட்டமைப்பு திட்ட ஒப்புதல்களை மெதுவாக்கலாம் அல்லது சமூக செலவினங்களைக் குறைக்கலாம். மாறாக, தொடர்ந்து அதிக பற்றாக்குறை சூழல் உயர்ந்த கடன் வாங்கும் செலவுகளுக்கு வழிவகுக்கும், இது மாநிலப் பத்திரங்களின் வருவாய் வளைவுகளைப் பாதிக்கலாம். எந்த மாநிலங்களுக்கு நெருக்கமான கடன் ஆய்வு தேவைப்படலாம் மற்றும் ஒட்டுமொத்த மூலதனச் செலவு எவ்வாறு பாதிக்கப்படுகிறது என்பதைப் புரிந்துகொள்ள ஆய்வாளர்கள் இந்த போக்குகளைக் கண்காணிக்கின்றனர்.
முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?
தனிப்பட்ட மாநில அரசுகள் தங்கள் பட்ஜெட் உரைகளில் அறிவிக்கும் நிதி ஒருங்கிணைப்பு சாலை வரைபடங்கள் முதலீட்டாளர்களுக்கு மிக முக்கியமான கண்காணிப்பு அம்சங்களாகும். மாநிலங்கள் தங்கள் வருவாய்-செலவு விகிதங்களை அதிகரிக்கவும், நிதி ஆணையம் பரிந்துரைத்த வரம்புகளுக்குள் தங்கள் கடன் அளவுகளை நிர்வகிக்கவும் முடியுமா என்பதை சந்தை உன்னிப்பாகக் கவனிக்கும். கூடுதலாக, மாநில வளர்ச்சி கடன்களுக்கான (SDLs) கடன் காலண்டர் மற்றும் ஏல முடிவுகள், இந்த கடன் அளவுகளுடன் தொடர்புடைய அபாயங்களை சந்தை எவ்வாறு மதிப்பிடுகிறது என்பது குறித்த நிகழ்நேர தரவுகளை வழங்கும்.