1993-ல் Warren Buffett செய்த Dexter Shoe கையகப்படுத்தல், Berkshire Hathaway பங்குகளை கொண்டு செய்யப்பட்டதால், முதலீட்டாளர்களுக்கு **$20.51 பில்லியன்** நஷ்டத்தை ஏற்படுத்தியது. இது ஒரு முக்கிய முதலீட்டு பாடமாகும்.
முதலீட்டு வரலாற்றில் Warren Buffett செய்த மிக மோசமான தவறுகளில் ஒன்றாக Dexter Shoe கையகப்படுத்தல் கருதப்படுகிறது. அப்போது அதன் விலை $433 மில்லியன் மட்டுமே என்றாலும், அதன் உண்மையான பாதிப்பு பிற்காலத்தில் மிகப்பெரியதாக இருந்தது. இந்த டீலுக்கு பணத்திற்கு பதிலாக Berkshire Hathaway நிறுவனத்தின் பங்குகளை வழங்கியதே இந்த விபரீதத்திற்கு காரணம்.
பங்குகளால் கொடுக்கப்பட்ட விலை (Hidden Cost)
பணத்தை செலவு செய்வதற்கு பதிலாக, Berkshire Hathaway நிறுவனம் தனது 25,203 Class A பங்குகளை Dexter Shoe-க்கு மாற்றியது. அன்று அது சாதாரணமான முடிவாக தெரிந்தாலும், காலப்போக்கில் Berkshire Hathaway நிறுவனத்தின் மதிப்பு பல மடங்கு உயர்ந்தபோது, அந்த பங்குகளின் இன்றைய மதிப்பு $20.51 பில்லியன் ஆக உயர்ந்துள்ளது. இதுவே ஒரு நிறுவனம் பங்குகளை கொண்டு நிறுவனங்களை வாங்குவதில் உள்ள மறைமுக வாய்ப்பு இழப்பு (Opportunity Cost).
போட்டித்தன்மை எப்படி மறைந்தது?
இந்த டீல் தோல்வியடைந்ததற்கு முக்கிய காரணம், அமெரிக்காவில் உற்பத்தி செய்யப்பட்ட Dexter ஷூக்களின் போட்டித்தன்மை மாறியதுதான். உலகளாவிய வர்த்தக மாற்றங்களால், குறைந்த விலையில் வெளிநாட்டு தயாரிப்புகள் சந்தைக்கு வந்தன. இதனால் Dexter நிறுவனத்தின் லாப வரம்பு (Profit Margin) சரிந்து, அந்த நிறுவனத்தின் மதிப்பு பூஜ்யமானது.
முதலீட்டாளர்களுக்கான பாடம்
நிறுவனங்கள் தங்களது விரிவாக்கத்திற்கு பணத்தை பயன்படுத்துகிறதா அல்லது சொந்த பங்குகளை (Equity) பயன்படுத்துகிறதா என்பதை கவனிப்பது அவசியம். பங்குகளால் ஒரு நிறுவனத்தை வாங்கும் போது, அது எதிர்கால வளர்ச்சியில் ஒரு பங்கை இழப்பதற்கு சமம். அந்த நிறுவனம் சரியாக செயல்படவில்லை என்றால், அந்த நஷ்டம் நேரடியாக பங்குதாரர்களையே பாதிக்கும். சிறந்த முதலீட்டாளர்களும் வணிகத்தின் நிரந்தரத்தன்மையை கணிக்க தவறுவார்கள் என்பதற்கு இது ஒரு வரலாற்று பாடமாகும்.