பட்ஜெட் 2026: STT வரி உயர்வால் இந்திய பங்குச்சந்தை பெரும் வீழ்ச்சி!

இந்திய பங்குச்சந்தைகளில் இன்று ஏற்பட்ட இந்த பெரும் வீழ்ச்சிக்கு முக்கிய காரணம், மத்திய பட்ஜெட் 2026-ல் அறிவிக்கப்பட்ட டெரிவேட்டிவ்ஸ் வர்த்தகத்தின் மீதான STT (Securities Transaction Tax) வரி உயர்வுதான். இந்த அறிவிப்பு வெளியானதும், முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் பெரும் பதற்றம் தொற்றிக்கொண்டது.

பட்ஜெட் அறிவிப்புகளின் உடனடி தாக்கம்

நிதி அமைச்சர் நிர்மலா சீதாராமன் தனது பட்ஜெட் உரையை முடித்தவுடன், பிப்ரவரி 1, 2026 அன்று இந்திய பங்குச் சந்தைகள் கடுமையாக வீழ்ச்சியடைந்தன. மும்பை பங்குச்சந்தையின் முக்கிய குறியீடான சென்செக்ஸ் 1,546.84 புள்ளிகள் சரிந்து, 1.88% இழப்புடன் 80,722.94 என்ற நிலையில் வர்த்தகத்தை நிறைவு செய்தது. அதேபோல, தேசிய பங்குச்சந்தையின் நிஃப்டி 50 குறியீடும் 495.20 புள்ளிகள் வீழ்ந்து, 1.96% சரிவுடன் 24,825.45-ல் முடிந்தது. இந்த திடீர் வீழ்ச்சி, முந்தைய ஏற்றங்களை அழித்து, முதலீட்டாளர்களை நிலைகுலையச் செய்தது. வர்த்தகத்தின் முடிவில், பிஎஸ்இ-யில் பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களின் மொத்த சந்தை மூலதனம் (Market Capitalization) சுமார் ₹6.6 லட்சம் கோடி குறைந்தது.

டெரிவேட்டிவ்ஸ் மீதான STT உயர்வு

சந்தை சரிவுக்கு மிக முக்கிய காரணமாக அமைந்தது, டெரிவேட்டிவ்ஸ் மீதான STT வரி உயர்வாகும். ஃபியூச்சர்ஸ் (Futures) வர்த்தகத்திற்கான STT வரி 0.02% என்பதிலிருந்து 0.05% ஆகவும், ஆப்ஷன்ஸ் (Options) பிரீமியத்திற்கான வரி 0.1% என்பதிலிருந்து 0.15% ஆகவும் உயர்த்தப்பட்டுள்ளது. ஊக வணிகத்தைக் கட்டுப்படுத்துவதற்கும், கூடுதல் வருவாயைப் பெருக்குவதற்கும் இந்த நடவடிக்கை எடுக்கப்பட்டதாகக் கருதப்படுகிறது. ஆனால், இது சில்லறை வர்த்தகர்கள், ஹெட்ஜர்கள் மற்றும் ஆர்பிட்ரேஜ் வர்த்தகர்களின் பரிவர்த்தனை செலவுகளை நேரடியாக அதிகரித்தது. இந்த பரிவர்த்தனை செலவு அதிகரிப்பு, வர்த்தக அளவுகளையும், முதலீட்டாளர் மனநிலையையும் உடனடியாக பாதிக்கும் என ஆய்வாளர்கள் தெரிவித்தனர்.

VIX உயர்வுடன் சந்தையில் பதற்றம்

சந்தை வீழ்ச்சியுடன், இந்தியாவின் முக்கியப் பதற்ற அளவீடான இந்தியா VIX (India VIX) கிட்டத்தட்ட 11% உயர்ந்து, 15.09 என்ற அளவில் நிலை கொண்டது. வர்த்தகத்தின்போது இது 16.11 வரை கூடச் சென்றது. இது கடந்த எட்டு மாதங்களில் இல்லாத உச்சமாகும். VIX உயர்வு என்பது, வர்த்தகர்கள் உடனடி வீழ்ச்சியை விட, சந்தையில் மேலும் பதற்றம் நிலவும் என எதிர்பார்ப்பதைக் குறிக்கிறது. இது macro-economic indicators மற்றும் நிதி கொள்கைகள் குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மையையும் காட்டுகிறது.

பரந்த சந்தை மற்றும் துறைவாரியான தாக்கம்

இந்த சரிவு, சென்செக்ஸ், நிஃப்டி குறியீடுகளுக்கு மட்டும் அல்லாமல், மிட்கேப் மற்றும் ஸ்மால்கேப் குறியீடுகளையும் பாதித்தது. சில குறியீடுகள் 2-3% வரை சரிந்தன. புரோக்கரேஜ் மற்றும் சந்தை உள்கட்டமைப்பு நிறுவனங்களான பிஎஸ்இ லிமிடெட் (BSE Limited) மற்றும் எம்சிஎக்ஸ் (MCX) கூட, வர்த்தக அளவு குறையும் என்ற அச்சத்தால் பாதிக்கப்பட்டன. துறைவாரியாகப் பார்த்தால், பிஎஸ்யு வங்கிகள் (PSU Banks) மற்றும் உலோகங்கள் (Metals) துறைகள் 3.1% க்கும் அதிகமாக சரிந்தன. மேலும், எண்ணெய் & எரிவாயு, எஃப்எம்சிஜி, மற்றும் ரசாயனத் துறை குறியீடுகளும் குறிப்பிடத்தக்க வீழ்ச்சியைச் சந்தித்தன.

வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் பட்ஜெட் பின்னணி

தொடர்ச்சியாக வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) இந்திய சந்தையிலிருந்து வெளியேறி வரும் சூழலில், பட்ஜெட் அறிவிப்புகள் மேலும் அவர்களின் தயக்கத்தை அதிகரித்தன. 2025-ல் சுமார் $23 பில்லியன் மற்றும் ஜனவரி 2026-ல் மேலும் $4 பில்லியன் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்திய பங்குகளில் இருந்து வெளியேறியுள்ளனர். பணவீக்க உயர்வு மற்றும் சர்வதேச சந்தைகளுடன் ஒப்பிடும்போது குறைவான வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் ஆகியவை இதற்குக் காரணங்கள். பட்ஜெட்டில் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களை ஈர்க்க சிறப்புச் சலுகைகள் ஏதும் அறிவிக்கப்படாததும், பரிவர்த்தனை செலவுகள் அதிகரித்ததும் எதிர்மறை சமிக்ஞைகளாகப் பார்க்கப்பட்டன. வெளிநாட்டு தனிநபர்கள் பங்குச்சந்தையில் முதலீடு செய்ய வழிவகை செய்யும் அறிவிப்பு வெளியிடப்பட்டாலும், STT உயர்வு அறிவிப்பின் தாக்கம் அதிகமாக இருந்தது.

அடிப்படை மதிப்பீட்டு நிலை (Valuation Snapshot)

ஜனவரி 30, 2026 நிலவரப்படி, நிஃப்டி 50-யின் P/E விகிதம் சுமார் 22.12 ஆக இருந்தது. ஒட்டுமொத்த சந்தையின் P/E விகிதங்களும் 22-23 அளவில் இருந்தன. நிஃப்டி 50-யின் சந்தை மூலதனம் சுமார் ₹2.02 quadrillion ஆகவும், சென்செக்ஸ் சந்தை மூலதனம் ₹1.64 முதல் ₹2.04 quadrillion வரையிலும் மதிப்பிடப்பட்டது. இந்த மதிப்பீடுகள், பட்ஜெட் அறிவிப்புக்கு முன்பு சந்தை நியாயமான விலையில் வர்த்தகமானதைக் காட்டுகிறது.

ஆய்வாளர்களின் கருத்து மற்றும் எதிர்காலப் பார்வை

சந்தை ஆய்வாளர்கள், உயர்ந்த இந்தியா VIX, வர்த்தகர்கள் அதிக ஏற்ற இறக்கங்களுக்குத் தயாராகி வருவதைக் காட்டுவதாகக் குறிப்பிட்டுள்ளனர். தரமான பங்குகளில் கவனம் செலுத்தவும், ஸ்டாப்-லாஸ் (Stop-loss) ஒழுக்கத்தைப் பராமரிக்கவும் முதலீட்டாளர்களுக்கு அறிவுறுத்தப்பட்டுள்ளது. இது போன்ற பதற்றம் நிறைந்த காலகட்டங்களில், சந்தை பங்கு சார்ந்த நகர்வுகளுக்கு முன்னுரிமை கொடுக்கும் என்றும், பரந்த திசை சார்ந்த போக்குகளை விட, குறிப்பிட்ட பங்குகளின் செயல்பாடு முக்கியத்துவம் பெறும் என்றும் கூறப்படுகிறது. VIX தொடர்ந்து உயர்வது, சந்தையில் நம்பிக்கை முழுமையாக சீரடையவில்லை என்பதையும், இருப்பு வலிமை மற்றும் வருவாய் கண்ணோட்டம் கொண்ட நிறுவனங்களுக்குச் சாதகமான சுழற்சி நகர்வுகள் தொடரக்கூடும் என்பதையும் குறிக்கிறது.