Whalesbook
பட்ஜெட் 2026: சந்தையில் கடும் அதிர்ச்சி! STT உயர்வு வீழ்ச்சிக்கு காரணமா?
** 1. சந்தையின் உடனடி எதிர்வினை: திடீர் வீழ்ச்சி**
யூனியன் பட்ஜெட் 2026 தாக்கல் செய்யப்பட்ட உடனேயே இந்திய பங்குச் சந்தைகள் பெரும் சரிவை சந்தித்தன. நிதியமைச்சர் நிர்மலா சீதாராமன் தனது உரையை முடித்த சில நிமிடங்களிலேயே, சென்செக்ஸ் மற்றும் நிஃப்டி குறியீடுகள் பெரும் வீழ்ச்சியைப் பதிவு செய்தன. சந்தை வர்த்தகர்கள் மீது கூடுதல் சுமையை ஏற்றும் வகையில், டெரிவேட்டிவ்ஸ் மீதான செக்யூரிட்டீஸ் டிரான்ஸாக்ஷன் டாக்ஸ் (STT) கணிசமாக உயர்த்தப்பட்டதுதான் இந்த திடீர் வீழ்ச்சிக்கு முக்கிய காரணமாக கூறப்படுகிறது. இது முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை பாதித்தது.
2. STT உயர்வு - சந்தை சரிவின் பின்னணி
பிப்ரவரி 1, 2026 அன்று, பட்ஜெட் அறிவிப்புகளுக்கு இந்திய சந்தைகள் கடுமையான எதிர்வினையாற்றின. சென்செக்ஸ் 1.88% சரிந்து 80,722.94 என்ற புள்ளிகளிலும், நிஃப்டி 50 1.96% சரிந்து 24,825.45 என்ற புள்ளிகளிலும் வர்த்தகத்தை நிறைவு செய்தன. இந்த பரவலான சரிவுக்கு முக்கிய காரணம், ஃபியூச்சர்ஸ் மற்றும் ஆப்ஷன்ஸ் (F&O) வர்த்தகம் மீதான STT வரியை கணிசமாக உயர்த்தியதுதான். ஃபியூச்சர்ஸ் மீதான STT, 0.02% இலிருந்து 0.05% ஆகவும், ஆப்ஷன்ஸ் மீதான STT, 0.10% மற்றும் 0.125% இலிருந்து 0.15% ஆகவும் உயர்த்தப்பட்டுள்ளது. இந்த மாற்றம், வர்த்தகர்களின் செலவினங்களை நேரடியாக பாதித்து, உடனடி விற்பனை அழுத்தத்தை உருவாக்கியது. இதனால் MCX, Angel One, மற்றும் BSE போன்ற வர்த்தக அளவை நம்பியிருக்கும் நிறுவனங்கள் கடுமையாக பாதிக்கப்பட்டன. MCX பங்குகள் 12% வீழ்ச்சியடைந்தன, Angel One மற்றும் BSE பங்குகள் தலா 8% க்கும் மேல் சரிந்தன.
3. IT துறைக்கு குதூகலம்: புதிய வரி விதிப்பு முறை
ஆனால், ஒட்டுமொத்த சந்தை சூழலுக்கு மாறாக, தகவல் தொழில்நுட்பத் துறை (IT Sector) ஏற்றம் கண்டது. பங்கு பைட்-பேக் (Share Buyback) மீதான வரி விதிப்பு முறையை, அனைத்து பங்குதாரர்களுக்கும் கேப்பிடல் கெயின்ஸ் (Capital Gains) ஆக மாற்றியமைக்கும் அறிவிப்பை பட்ஜெட் வெளியிட்டது. இது வரி விதிப்பு முறையை எளிதாக்குவதாகவும், முந்தைய வரி ஏய்ப்பு கவலைகளை நிவர்த்தி செய்வதாகவும் நிபுணர்கள் வரவேற்றுள்ளனர். இது IT நிறுவனங்களுக்கு சாதகமாக அமைந்தது. Wipro மற்றும் Tata Consultancy Services (TCS) பங்குகள் சுமார் 2% வரை உயர்ந்தன. முன்னணி IT சேவை நிறுவனமான TCS, 23.57 முதல் 23.96 வரையிலான P/E விகிதத்தையும், ₹1.13 லட்சம் கோடி முதல் ₹11.52 லட்சம் கோடி வரை சந்தை மூலதனத்தையும் கொண்டுள்ளது. பிப்ரவரி 1, 2026 அன்று TCS பங்கு 2.51% உயர்ந்து, ₹3,202.40 என்ற விலையில் வர்த்தகமானது. மேலும், IT சேவைகளுக்கான சேஃப் ஹார்பர் (Safe Harbour) வரம்பை ₹300 கோடி இலிருந்து ₹2,000 கோடி ஆகவும், பொதுவான சேஃப் ஹார்பர் மார்ஜினை 15.5% ஆகவும் உயர்த்தியது IT துறைக்கு கூடுதல் ஆதரவை அளித்தது.
4. சுற்றுலா, நகை, EMS துறைகள் அசத்தல்
குறிப்பிட்ட துறைகளுக்கான அறிவிப்புகளும் நேர்மறையான தாக்கத்தை ஏற்படுத்தின. சுற்றுலாத் துறைக்கு, வெளிநாட்டு சுற்றுலா தொகுப்புகளுக்கான TCS வரி 5% மற்றும் 20% இலிருந்து 2% ஆக குறைக்கப்பட்டது ஒரு பெரிய ஊக்கமாக அமையும். இது வெளிநாட்டு பயணங்களுக்கான தேவையை அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மேலும், 15 தொல்லியல் தளங்களை கலாச்சார சுற்றுலா தலங்களாக மேம்படுத்தும் திட்டங்கள், பாரம்பரிய சுற்றுலாவை ஊக்குவிக்கும். தங்கம் மற்றும் வெள்ளி இறக்குமதி மீதான சுங்க வரிகள் மாற்றப்படாமல் இருந்ததால், நகைத்துறை பங்குகளும் உயர்ந்தன. எலக்ட்ரானிக்ஸ் மேனுஃபேக்சரிங் சர்வீசஸ் (EMS) துறைக்கு, எலக்ட்ரானிக் காம்போனென்ட் மேனுஃபேக்சரிங் ஸ்கீம் (ECMS) க்கு ₹40,000 கோடி நிதி ஒதுக்கீடு செய்யப்பட்டது. இது Dixon Technologies மற்றும் Kaynes Technology போன்ற பங்குகளை உயர்த்தியது.
5. பாதுகாப்பு, PSU வங்கிகளுக்கு பின்னடைவு
மாறாக, பாதுகாப்புத் துறை பங்குகள் சரிவை சந்தித்தன. 2027 நிதியாண்டிற்கான மூலதனச் செலவினங்கள் (Capital Expenditure - Capex) ₹7.85 லட்சம் கோடி என நிர்ணயிக்கப்பட்டிருந்தாலும், நவீனமயமாக்கலுக்கான துறையின் எதிர்பார்ப்புகளை இது முழுமையாக பூர்த்தி செய்யவில்லை. பொதுத்துறை வங்கிகள் (PSU Banks) கடுமையான வீழ்ச்சியை சந்தித்தன, நிஃப்டி PSU வங்கி குறியீடு 3.8% சரிந்தது. வங்கித் துறையை மறுஆய்வு செய்ய ஒரு உயர்நிலைக் குழு அமைக்கப்படும் என்ற அறிவிப்பைத் தொடர்ந்து, சாத்தியமான இணைப்புகள் குறித்த கவலைகள் மற்றும் அரசின் உயர்ந்த கடன் திட்டங்கள் PSU வங்கிப் பங்குகளை பாதித்தன.
6. அந்நிய முதலீட்டாளர் பார்வை மற்றும் மேக்ரோ பொருளாதாரம்
இந்திய பங்குகளில் நிகர விற்பனையாளர்களாக இருக்கும் அந்நிய முதலீட்டாளர்களுக்கு குறிப்பிடத்தக்க ஊக்கங்கள் இல்லாதது சந்தை உணர்வை பாதித்தது. சந்தை நிபுணர்களின் கூற்றுப்படி, வர்த்தக செலவுகளை உயர்த்தி, அதே நேரத்தில் சந்தை பணப்புழக்கத்தை அதிகரிக்க முயற்சிப்பது உலகளாவிய முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு முரண்பட்ட செய்தியை அனுப்புகிறது. மேக்ரோ பொருளாதாரத்தைப் பொறுத்தவரை, அரசு 2027 நிதியாண்டிற்கு 4.3% GDP என்ற நிதிப் பற்றாக்குறையை (Fiscal Deficit) கணித்துள்ளது. மேலும், பொது மூலதனச் செலவினங்களை (Public Capital Expenditure) ₹12.2 லட்சம் கோடி ஆக உயர்த்தி, உள்கட்டமைப்பு சார்ந்த வளர்ச்சியை மையமாகக் கொண்டு நிதி ஒழுக்கத்திற்கு முன்னுரிமை அளிப்பதைக் காட்டுகிறது.
7. எதிர்கால பார்வை
பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள், STT வரி உயர்வு அறிவிப்புக்கு சந்தையின் இந்த திடீர் சரிவை ஒரு "முன்கோப எதிர்வினை" (Knee-jerk reaction) என்று விவரித்தனர். அதேசமயம், பட்ஜெட்டின் அடிப்படை நிதிப் பற்றாக்குறை குறைப்பு மற்றும் நீண்ட கால கட்டமைப்பு சீர்திருத்தங்களுக்கான அர்ப்பணிப்பை அவர்கள் ஒப்புக்கொண்டனர். மூலதனச் செலவினங்கள் மற்றும் துறை சார்ந்த முயற்சிகளில் அதிகரித்த கவனம், குறுகிய கால சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு அப்பாற்பட்ட நிலையான வளர்ச்சியை நோக்கமாகக் கொண்ட ஒரு வியூகத்தைக் குறிக்கிறது. இருப்பினும், டெரிவேட்டிவ்ஸ் மீதான STT வரி உயர்வு வர்த்தக செலவுகளை அதிகரிக்கும் என்றும், F&O வர்த்தக அளவை மிதப்படுத்தக்கூடும் என்றும், இது சந்தை உள்கட்டமைப்பு மற்றும் அதிவேக வர்த்தகர்களை பாதிக்கும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. சந்தை இந்த மாற்றங்களை எவ்வாறு உள்வாங்கிக் கொண்டு, அடிப்படை வளர்ச்சி காரணிகள் மற்றும் கார்ப்பரேட் வருவாய்க்குத் திரும்புகிறது என்பதை வரும் காலங்களில் பொறுத்திருந்துதான் பார்க்க வேண்டும்.