Whalesbook
பட்ஜெட் அறிவிப்புகளால் சந்தையில் பதற்றம்
Union Budget 2026 இன்று தாக்கல் செய்யப்பட்டது. பட்ஜெட் அறிவிப்புகள் வெளியான உடனேயே, இந்திய பங்குச் சந்தைகளில் பெரும் சரிவு காணப்பட்டது. குறிப்பாக, டெரிவேட்டிவ்ஸ் (Derivatives) வர்த்தகத்தின் மீதான STT (Securities Transaction Tax) வரி விகிதங்கள் அதிரடியாக உயர்த்தப்பட்டதுதான் இந்த வீழ்ச்சிக்கு முக்கியக் காரணம். சென்செக்ஸ் (Sensex) மற்றும் நிஃப்டி (Nifty 50) குறியீடுகள் கணிசமாக சரிந்தன.
இந்தப் புதிய பட்ஜெட், உற்பத்தித் துறை, உள்கட்டமைப்பு மேம்பாடு மற்றும் MSME (Micro, Small, and Medium Enterprises) நிறுவனங்களுக்கு முக்கியத்துவம் அளிக்கிறது. குறிப்பாக, மூலதனச் செலவினங்களுக்கான (Capital Expenditure) ஒதுக்கீட்டை ₹12.2 லட்சம் கோடி ஆக உயர்த்தி, நீண்டகால பொருளாதார வளர்ச்சியை அரசு உறுதி செய்துள்ளது.
நிபுணர்களின் பார்வை: மோத்திலால் ஓஸ்வால் கருத்து
மோத்திலால் ஓஸ்வால் ஃபைனான்சியல் சர்வீசஸ் (Motilal Oswal Financial Services) நிறுவனத்தின் ஆராய்ச்சிப் பிரிவுத் தலைவர் கௌதம் துக்காட், இந்த பட்ஜெட் அறிவிப்புகள் சந்தையின் ஒட்டுமொத்த வருவாய் மதிப்பீடுகளில் (Earnings Estimates) பெரிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்தாது என்று தெரிவித்துள்ளார். பட்ஜெட்கள் பெரும்பாலும் கொள்கை சார்ந்த அறிவிப்புகளே தவிர, பெரிய கட்டமைப்பு சீர்திருத்தங்கள் இல்லாமல் வருவாயில் பெரிய மாற்றங்களை ஏற்படுத்துவதில்லை. இந்த பட்ஜெட்டில் அப்படி எதுவும் இல்லை. இதனால், நிஃப்டி நிறுவனங்களின் ஒட்டுமொத்த வருவாயில் இது பெரிய பாதிப்பை ஏற்படுத்தாது. பட்ஜெட் அறிவிப்புகள் பெரும்பாலும் துறை சார்ந்தவையாகவே (Sector-specific) உள்ளன.
STT வரி உயர்வு - என்ன பாதிப்பு?
டெரிவேட்டிவ்ஸ் வர்த்தகத்தின் மீதான STT வரி உயர்வுதான் சந்தையின் உடனடி வீழ்ச்சிக்கு முக்கியக் காரணம். எதிர்கால ஒப்பந்தங்களுக்கான (Futures) வரி 0.02% இலிருந்து 0.05% ஆகவும், ஆப்ஷன்ஸ் (Options) பிரீமியம் மற்றும் வரிகளுக்கான வரி 0.15% ஆகவும் உயர்த்தப்பட்டுள்ளது. சிறு முதலீட்டாளர்களை (Retail Traders) ஊக்குவிக்காமல், வர்த்தகத்தைக் குறைக்கும் நோக்கிலும் இந்த வரி உயர்வு கொண்டுவரப்பட்டுள்ளதாகக் கூறப்படுகிறது. இதனால், வர்த்தகச் செலவுகள் அதிகரிக்கும். பங்குத் தரகு நிறுவனங்கள் (Brokerage firms) மற்றும் பங்குச் சந்தைகளுக்கான (Stock Exchanges) வருவாயில் இது ஒரு தாக்கத்தை ஏற்படுத்தலாம் என்ற கவலை எழுந்துள்ளது. எனினும், டெரிவேட்டிவ்ஸ் வர்த்தகத்தில், குறிப்பாக ஆப்ஷன்ஸ் வர்த்தகத்தில் பெரிய அளவில் மாற்றம் இருக்காது என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
துறைகளின் வளர்ச்சிப் பாதை
பட்ஜெட் தாக்கம் ஒருபுறம் இருந்தாலும், பல்வேறு துறைகளில் நிறுவனங்களின் அடிப்படை செயல்திறன் (Fundamental Performance) மற்றும் எதிர்கால வாய்ப்புகள் நம்பிக்கையளிக்கின்றன. குறிப்பாக, ஆட்டோமொபைல், மூலதனப் பொருட்கள், NBFC-க்கள் (Non-Banking Financial Companies), மெட்டல்ஸ் மற்றும் ரீடெய்ல் துறைகள் சீரான வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்து வருகின்றன. NBFC-க்கள், நிர்வகிக்கும் சொத்துக்களின் (AUM - Assets Under Management) வளர்ச்சி மற்றும் கட்டுப்படுத்தப்பட்ட கடன் செலவுகள் காரணமாக, 2026-27 நிதியாண்டில் நல்ல லாபத்தை ஈட்டும் என ICRA கணித்துள்ளது. மூலதனப் பொருட்களுக்கான துறை, பட்ஜெட்டில் ஒதுக்கப்பட்ட அதிக மூலதனச் செலவினங்களால் பயனடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
நிதிச் சேவைகள் துறைக்கு நேர்மறை
பங்குச் சந்தை சார்ந்த வணிகங்கள், தரகு நிறுவனங்கள், சொத்து மேலாண்மை நிறுவனங்கள் (Asset Management Companies), மற்றும் வெல்த் மேலாளர்கள் (Wealth Managers) போன்றவற்றுக்கான எதிர்காலம் நேர்மறையாகவே உள்ளது. நிதிச் சேவைகள் துறை ஒட்டுமொத்தமாக, தனிநபர் கடன்கள், MSME கடன்கள் மற்றும் கார்ப்பரேட் நிதி நடவடிக்கைகள் மூலம் தொடர்ந்து வளர்ச்சி அடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
மதிப்பீடுகள் மற்றும் FY27 வளர்ச்சி
சந்தையின் மதிப்பீடுகள், நிஃப்டி P/E விகிதம் தற்போது 22-23 மடங்கு அளவில் உள்ளன. இது வரலாற்று சராசரியுடன் ஒத்துப் போகிறது. இந்தச் சூழலில், 2026-27 நிதியாண்டுக்கான (FY27) வருவாய் வளர்ச்சி கணிப்புகள் 15-17% ஆக உள்ளன. ஒட்டுமொத்த பொருளாதார வளர்ச்சி கணிப்புகளும் வலுவாக உள்ளன. real GDP வளர்ச்சி 2027 நிதியாண்டில் 6.8-7.2% என்ற அளவில் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
இந்தியப் பொருளாதாரம் இந்த வளர்ச்சிப் பாதையில் செல்லும்போது, சந்தையின் கவனம் மீண்டும் அடிப்படைக் காரணிகளான (Fundamentals) நிறுவனங்களின் வருவாய் மற்றும் லாபம் ஆகியவற்றின் மீது திரும்பும். STT வரி உயர்வு போன்ற குறுகிய கால பாதிப்புகள் இருந்தாலும், FY27-க்கான வலுவான வருவாய் கணிப்புகள், சந்தையின் நீண்டகால வளர்ச்சிக்கு ஆதரவாக இருக்கும் என்று நிபுணர்கள் கருதுகின்றனர்.
மோத்திலால் ஓஸ்வால் ஃபைனான்சியல் சர்வீசஸ் நிறுவனத்தின் சந்தை மூலதனம் (Market Capitalization) சுமார் ₹43,726 கோடி ஆகும். சமீபத்தில் இதன் பங்கு விலை ₹753.55 லிருந்து ₹722.15 ஆகக் குறைந்துள்ளது.