Whalesbook
சந்தையில் எதிரொலிக்கும் பட்ஜெட் கணிப்புகள்
Axis Bank-ன் தலைமைப் பொருளாதார நிபுணர் Neelkanth Mishra-வின் கருத்துப்படி, மத்திய பட்ஜெட் 2026-27-ல் உள்ள நிதிநிலை கணிப்புகளில் சில முரண்பாடுகள் சந்தையில் அதிர்வுகளை ஏற்படுத்தியுள்ளன. நிதியமைச்சர் Nirmala Sitharaman சமர்ப்பித்த இந்த பட்ஜெட், பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் நிதி ஒழுக்கத்தை நோக்கமாகக் கொண்டிருந்தாலும், அரசின் எதிர்கால நிதி கணிப்புகளில் உள்ள சவால்களை Mishra சுட்டிக்காட்டியுள்ளார். குறிப்பாக, இந்த முறை பட்ஜெட்டில் கடன் வாங்கும் இலக்கு (Gross Borrowing Target) சந்தையின் எதிர்பார்ப்பை மீறியுள்ளதால், பாண்ட் பத்திரங்களின் வருவாய் (Bond Yields) அதிகரித்துள்ளது. இது, நிதி ஒழுக்கத்தை வலியுறுத்தும் பட்ஜெட்டில் பொதுவாக எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய் குறைவைக்கு மாறாக உள்ளது.
பட்ஜெட்டில், 2026-27 நிதியாண்டிற்கான பெயரளவு GDP வளர்ச்சி 10% ஆகவும், நிதிப் பற்றாக்குறை (Fiscal Deficit) GDP-யில் 4.3% ஆகவும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இது முந்தைய ஆண்டின் திருத்தப்பட்ட மதிப்பீடான 4.4%-யை விட சற்று குறைவு. ஆனாலும், வருவாய் ஈட்டுதல் மற்றும் பற்றாக்குறை நிதி மேலாண்மை குறித்த அனுமானங்கள் (Assumptions) தீவிர ஆய்வுக்கு உட்படுத்தப்பட்டுள்ளன.
எச்சரிக்கும் மிதமான கணிப்புகள் மற்றும் பற்றாக்குறை நிதி
அரசு, பெயரளவு GDP மற்றும் வரி வருவாய் கணிப்புகளை மிகவும் மிதமாக (Conservative) வைத்துள்ளது குறித்து Mishra தனது கவலையை வெளிப்படுத்தியுள்ளார். இந்த மிதமான கணிப்புகள், இதுவரை எட்டப்பட்ட நிதி ஒழுக்கத்தை சிக்கலுக்குள்ளாக்கக்கூடும் என்றும் அவர் கூறியுள்ளார். FY27-க்கான நிதிப் பற்றாக்குறை ₹16.95 லட்சம் கோடி என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இதில், மொத்த சந்தைக் கடனாக (Gross Market Borrowings) ₹17.2 லட்சம் கோடி திரட்டப்படும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த பற்றாக்குறையை ஈடுகட்ட பயன்படுத்தப்படும் குறிப்பிட்ட அனுமானங்கள், யதார்த்தத்திற்கு அப்பாற்பட்டதாகவோ அல்லது முரண்பாடானதாகவோ இருக்கலாம் என்றும், இது பரந்த நிதி அமைப்புக்கு எதிர்பாராத விளைவுகளை ஏற்படுத்தக்கூடும் என்றும் Mishra எச்சரித்துள்ளார்.
இந்த மிதமான அணுகுமுறை, அரசு கைகளில் வழக்கத்திற்கு மாறாக அதிக பணப்புழக்கத்தை (Government Cash Balances) குவிக்க வழிவகுக்கும். இது சந்தை பணப்புழக்கத்தையும் (Market Liquidity) செயல்பாடுகளையும் சீர்குலைக்கும் அபாயம் உள்ளது. இதனால், நிதிச் சந்தைகளை ஆழமாக்குவதற்கும், மூலதனச் செலவை (Cost of Capital) நிலைப்படுத்துவதற்கும் பட்ஜெட் கொண்டிருக்கும் நோக்கங்களுக்கு இது பாதகமாக அமையலாம்.
வங்கித் துறை மற்றும் Axis Bank-ன் நிலை
இந்த நிதி நிலைகள், Axis Bank உள்ளிட்ட வங்கித் துறையில் ஒரு சிக்கலான சூழலை உருவாக்கியுள்ளன. பிப்ரவரி 2, 2026 நிலவரப்படி, Axis Bank-ன் Market Cap சுமார் ₹4,13,057 கோடி ஆகவும், Price-to-Earnings (P/E) விகிதம் தோராயமாக 15.7 ஆகவும் இருந்தது. பிப்ரவரி 1, 2026 அன்று, வங்கியின் பங்கு ₹1332.70 முதல் ₹1384.80 வரை வர்த்தகமானது.
இந்த பட்ஜெட்டில், இந்திய நிறுவனங்கள் பரவலாக எதிர்பார்த்த குறிப்பிட்ட துறைசார்ந்த ஒதுக்கீடுகள் (Sector-Specific Allocations) எதுவும் இல்லை. மாறாக, உற்பத்தித் துறையை மேம்படுத்துதல், உள்கட்டமைப்பு முதலீடு மற்றும் டிஜிட்டல் மயமாக்கல் போன்ற பரந்த நோக்கங்களுக்கு முக்கியத்துவம் கொடுக்கப்பட்டுள்ளது. நிதிச் சந்தைகளை ஆழப்படுத்துவதற்கும், ஒழுங்குமுறை கட்டமைப்புகளை நவீனமயமாக்குவதற்கும் கொண்டுவரப்படும் சீர்திருத்தங்கள், இத்துறையை வலுப்படுத்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
இருப்பினும், Mishra சுட்டிக்காட்டியுள்ளபடி, கடன் செலவுகள் அதிகரிப்பு மற்றும் சந்தை இடையூறுகளுக்கான சாத்தியக்கூறுகள், நிதி நிறுவனங்களில் உடனடி முதலீட்டாளர் ஆர்வத்தை மிதப்படுத்தலாம். CreditAccess Grameen-ஐ வாங்குவதற்கான ஒரே ஏலதாரராக Axis Bank இருப்பது போன்ற செய்திகள், பட்ஜெட்டின் நேரடி நிதி கருத்துக்களுக்கு அப்பாற்பட்டு, வங்கியின் சொந்த வளர்ச்சி முயற்சிகளை குறிக்கிறது. உள்கட்டமைப்பிற்கான மூலதனச் செலவு அதிகரிப்புடன், நிதிப் பொறுப்புணர்ச்சிக்கு (Fiscal Prudence) கொடுக்கப்படும் முக்கியத்துவம், பொருளாதார வளர்ச்சிக்கு அடித்தளமாக அமையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.