Whalesbook
நிதிப் பொறியியலுக்கு அப்பாற்பட்ட ஆபத்துகள்
Richard Bookstaber-ன் கருத்துப்படி, இன்றைய நிதிச் சந்தை, 2008 நெருக்கடியை விட சிக்கலான ஆபத்து வலையில் சிக்கியுள்ளது. முந்தைய நெருக்கடிக்கு காரணமான நிதி கருவிகள் மற்றும் கட்டமைப்புகளைப் போலன்றி, தற்போதைய அச்சுறுத்தல்கள் நிஜ உலகத்துடன் (Physical World) நெருக்கமாக பிணைந்துள்ளன. இது சந்தையின் பாதிப்புத்தன்மையை அதிகரிக்கிறது, மேலும் சிக்கல்களை முன்கூட்டியே கண்டறிவதையோ அல்லது கட்டுப்படுத்துவதையோ கடினமாக்குகிறது.
சந்தை செறிவு (Market Concentration) ஆபத்தை அதிகரிக்கிறது
Bookstaber, பங்குச் சந்தையில் நிலவும் அதீத செறிவு (Extreme Concentration) குறித்து கவலை தெரிவிக்கிறார். S&P 500 போன்ற முக்கிய குறியீடுகளில் (Indexes) சில பெரிய டெக் நிறுவனங்கள் மிகப்பெரிய பங்களிப்பை வகிக்கின்றன. AI புரட்சியின் காரணமாக, இந்த நிறுவனங்களில் ஒன்றுக்கு ஏற்படும் ஒரு சிறிய பிரச்சனை கூட, ஒட்டுமொத்த சந்தையிலும் வேகமாக பரவக்கூடும். இதனால் சந்தை மேலும் நிலையற்றதாகிறது. குறிப்பாக, முதலீட்டாளர்களுக்கு பணம் தேவைப்படும் சூழ்நிலையில், தனியார் கடன் (Private Credit) போன்ற எளிதில் விற்க முடியாத துறைகளில் உள்ள முதலீடுகளை விற்க நிர்பந்திக்கப்பட்டால், அவர்கள் இந்த பெரிய டெக் பங்குகளை விற்க நேரிடும். இது, அந்த நிறுவனங்களின் உண்மையான செயல்திறனுடன் தொடர்பில்லாத வீழ்ச்சிகளுக்கு (Sell-offs) வழிவகுக்கும்.
பிரைவேட் கிரெடிட், AI, மற்றும் பூகோள அரசியல்: புதிய அச்சுறுத்தல்கள்
2008 நெருக்கடி முக்கியமாக சிக்கலான நிதிப் பொருட்கள் மற்றும் வங்கிகளுக்கு இடையிலான கடன்களை மையமாகக் கொண்டிருந்தது. ஆனால் இன்று, சுமார் $2 டிரில்லியன் மதிப்பிலான பிரைவேட் கிரெடிட் சந்தை ஒரு பெரிய நிச்சயமற்ற பகுதியாக Bookstaber சுட்டிக்காட்டுகிறார். இந்த சந்தை வெளிப்படையான வர்த்தகம் (Public Trading) அல்லது விலை நிர்ணயம் (Pricing) இல்லாமல் செயல்படுவதால், சொத்துக்களின் மதிப்புகள் அல்லது அவற்றை எவ்வளவு எளிதாக விற்க முடியும் என்பது குறித்து முதலீட்டாளர்களுக்குத் தெரியவில்லை. நிதி நிறுவனங்களில் இருந்து முதலீட்டாளர்கள் பணத்தை எடுக்கும் அறிகுறிகள் சிக்கல்களைக் குறிக்கலாம். முக்கியமாக, பிரைவேட் கிரெடிட்டில் கடன் வாங்கும் பல நிறுவனங்கள் AI மாற்றங்களால் பாதிக்கப்படக்கூடிய டெக் நிறுவனங்கள் ஆகும். அதே சமயம், இந்த பிரைவேட் கிரெடிட், AI உள்கட்டமைப்புக்கான தரவு மையங்கள் (Data Centers) மற்றும் சிப் சப்ளை செயின்களுக்கு (Chip Supply Chains) நிதியளிக்கிறது. இதனால், ஒரு பலவீனமான பிரைவேட் கிரெடிட் சந்தை, AI முதலீடுகளை பாதித்து, பரந்த பொருளாதாரத்தையும் பாதிக்கக்கூடும். இதனுடன், 2008-ல் நேரடி நிதி காரணியாக இல்லாத பூகோள அரசியல் (Geopolitics) இன்று இயற்பியல் சப்ளை செயின்களை நேரடியாக பாதிக்கிறது. எடுத்துக்காட்டாக, மோதல்கள் AI தரவு மையங்களுக்கான எரிசக்தி செலவுகளை அதிகரிக்கலாம், மேலும் தைவானைச் சுற்றியுள்ள பதற்றங்கள், மேம்பட்ட சிப் உற்பத்திக்கு முக்கியமானவை, AI தொழிலின் அடித்தளத்தையே அச்சுறுத்துகின்றன. விலைகள் மற்றும் நிலையற்ற தன்மையை (Volatility) மையமாகக் கொண்ட பாரம்பரிய நிதி மாதிரிகளால் இந்த நிஜ உலக இடையூறுகளை (Real-world disruptions) அளவிடவோ கணிக்கவோ முடியாது.
இன்றைய ஆபத்துகளைக் கண்டறிவது ஏன் கடினம்?
பிரைவேட் கிரெடிட் சந்தையில் வெளிப்படையான விலை நிர்ணயம் மற்றும் வர்த்தகம் இல்லாதது ஒரு பெரிய பலவீனமாகும். இது திடீர், பணப்புழக்கமற்ற (Illiquid) வீழ்ச்சிகளுக்கு வழிவகுக்கும், அவை விரைவாக பரந்த சந்தை சிக்கல்களை ஏற்படுத்தும். பெரிய டெக் பங்குகளில் உள்ள அதிக செறிவு இதை மோசமாக்குகிறது. 2008 நெருக்கடியைப் போலல்லாமல், ஆபத்துகள் பெரும்பாலும் நிதி சார்ந்தவையாக இருந்தன, ஆனால் இன்றைய அச்சுறுத்தல்கள் நிஜ உலகில் உள்ளன. மின்வெட்டு, வறட்சியால் ஏற்படும் பயிர் இழப்பு, அல்லது உடைந்த சப்ளை செயின்கள் போன்றவற்றை நிலையான நிதி இடர் மாதிரிகளால் (Financial Risk Models) கண்காணிக்க முடியாது. AI மற்றும் சிக்கலான சப்ளை செயின்களுடன் இணைந்த வணிகங்களை நடத்தும் நிறுவனத் தலைவர்கள், இந்த நிதி அல்லாத ஆபத்துக்களைப் புரிந்துகொள்வதிலும் கையாள்வதிலும் பெரும் சிரமங்களை எதிர்கொள்கின்றனர். இது, சந்தைத் தகவல்கள் தாமதமாக மட்டுமே பாதிப்பைக் காட்டக்கூடும் என்பதைக் குறிக்கிறது.
முதலீட்டாளர்களுக்கு இதன் அர்த்தம் என்ன?
AI பெரும் முன்னேற்றங்களையும் பொருளாதார நன்மைகளையும் உறுதியளித்தாலும், அதைச் சுற்றியுள்ள அமைப்புகளும் நிதியுதவியும் இயற்பியல் மற்றும் அரசியல் பிரச்சனைகளுக்கு அதிக பாதிப்புக்குள்ளாகின்றன. சந்தையின் தற்போதைய கட்டமைப்பு, அதன் அதிக செறிவு மற்றும் தெளிவற்ற நிதியுதவியை நம்பியிருப்பது, வழக்கமான நிதி வழிகளுக்கு வெளியே உள்ள எதிர்பாராத நிகழ்வுகளால் பாதிக்கப்படும் வாய்ப்பை அதிகரிக்கிறது. சில மூலோபாய நிபுணர்கள் (Strategists), AI கண்டுபிடிப்புகள் தொடர்ந்தாலும், முதலீட்டாளர்கள் இப்போது பரந்த அளவிலான நிதி அல்லாத ஆபத்துக்களை (Non-financial risks) கருத்தில் கொள்ள வேண்டும் என்று நம்புகின்றனர். இவை பொருளாதார வளர்ச்சி மற்றும் சந்தை ஸ்திரத்தன்மையை கணிசமாக மாற்றக்கூடும்.