ப்ளூம்பெர்க் இன்டெக்ஸ் சர்வீசஸ், இந்திய அரசு பத்திரங்களை (Indian Government Bonds) தனது குளோபல் அக்ரிகேட் இன்டெக்ஸில் (Global Aggregate Index) சேர்ப்பதை தள்ளி வைத்துள்ளது. சந்தையில் சில சீர்திருத்தங்கள் நிலைபெற வேண்டும் என்பதே இதற்குக் காரணம். இந்த தாமதத்தால், சுமார் **$3 டிரில்லியன்** சொத்துக்கள் கொண்ட முதலீட்டு நிதிகளில் இருந்து இந்தியாவிற்கு வரவிருந்த வெளிநாட்டு முதலீடு தாமதமாகிறது. வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கான செயல்பாட்டு எளிமை (operational ease) முக்கியமானதாக இருக்கும் என ப்ளூம்பெர்க் தெரிவித்துள்ளது.
ஏன் இந்த தாமதம்?
ப்ளூம்பெர்க் இன்டெக்ஸ் சர்வீசஸ் லிமிடெட் (BISL), இந்திய அரசுப் பத்திரங்களை ப்ளூம்பெர்க் குளோபல் அக்ரிகேட் இன்டெக்ஸில் சேர்க்கும் முடிவை ஒத்திவைத்துள்ளது. இந்திய கடன் சந்தையில் (Indian debt market) சமீபத்தில் செய்யப்பட்ட மாற்றங்கள், தினசரி செயல்பாடுகளில் எந்த அளவுக்கு பலனளிக்கின்றன என்பதை உறுதிப்படுத்த இன்னும் சில காலம் தேவை என்று உலகளாவிய சந்தைப் பங்குதாரர்கள் (global market participants) கருதுவதாக BISL தெரிவித்துள்ளது.
இந்த சீர்திருத்தங்கள் எப்படி நடைமுறைக்கு வருகின்றன என்பதைத் தொடர்ந்து கண்காணிக்க, ஒழுங்குமுறை அமைப்புகள் (regulators), கஸ்டோடியன்கள் (custodians) மற்றும் முதலீட்டாளர்களுடன் (investors) தொடர்ந்து உரையாட திட்டமிட்டுள்ளது.
முதலீட்டு ஓட்டத்தில் தாக்கம்
ப்ளூம்பெர்க் குளோபல் அக்ரிகேட் இன்டெக்ஸ் என்பது உலகளவில் சுமார் $3 டிரில்லியன் சொத்துக்களைக் கொண்ட முதலீட்டு நிதிகளால் (investment funds) பின்பற்றப்படும் ஒரு முக்கிய குறியீடாகும். இந்த குறியீட்டில் இந்தியா சேர்க்கப்பட்டால், தானாகவே இந்த நிதிகளிலிருந்து பெரும் முதலீடு இந்திய கடன் சந்தைக்கு வரும். ஆனால், தற்போது இந்த தாமதம் ஏற்பட்டுள்ளது. இந்தியாவுக்கான Fully Accessible Route (FAR) பத்திரங்கள் வெளிநாட்டு முதலீட்டு வரம்புகள் இல்லாமல் இருந்தாலும், அவை ஆய்வில் உள்ளன. உலகளாவிய நிதிகள் அதிக அளவில் முதலீடு செய்ய, சந்தையின் செயல்பாட்டு முதிர்ச்சி (operational maturity) குறித்த கூடுதல் ஆதாரம் தேவைப்படுகிறது.
வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கான தடைகள்
வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கான சில வரிகள் நீக்கப்பட்டுள்ளதை ப்ளூம்பெர்க் ஒப்புக்கொண்டாலும், நடைமுறைச் சிக்கல்கள் இன்னும் இருப்பதாக தகவல்கள் தெரிவிக்கின்றன. கணக்கு தொடங்கும் செயல்முறைகளின் வேகம் (speed of account opening) மற்றும் சர்வதேச வாடிக்கையாளர்களை இணைக்கும் அனுபவம் (onboarding experience) குறித்து சந்தைப் பங்குதாரர்கள் கவலை தெரிவித்துள்ளனர். அரசுப் பத்திரங்களுக்கான மின்னணு வர்த்தக தளங்கள் (electronic trading platforms) வளர்ந்திருந்தாலும், அனைத்து முதலீட்டாளர்களும் எளிதாக வர்த்தகம் செய்ய தானியங்கு வர்த்தக திறன்களின் (automated trading capabilities) பரவலான பயன்பாடு தேவைப்படுகிறது.
ஒழுங்குமுறை மற்றும் சந்தை சூழல்
வெளிநாட்டு முதலீடுகளை ஈர்க்க, இந்தியா தனது சந்தை உள்கட்டமைப்பை (market infrastructure) உலகத் தரத்திற்கு ஏற்ப மேம்படுத்தி வருகிறது. இதற்காக தீர்வு செயல்முறைகளை (settlement processes) சீரமைத்தல் மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கான வரிக் கட்டமைப்புகளை எளிதாக்குதல் போன்ற நடவடிக்கைகள் எடுக்கப்பட்டுள்ளன. இருப்பினும், இந்த முன்னேற்றங்கள் இருந்தபோதிலும், நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் செயல்பாட்டு நிலைத்தன்மை (operational stability) மற்றும் யூகிக்கக்கூடிய தன்மைக்கு (predictability) முன்னுரிமை அளிக்கின்றனர் என்பதை BISL-ன் முடிவு காட்டுகிறது. ஜனவரி மற்றும் ஜூன் மாதங்களில் எதிர்பார்க்கப்பட்ட முடிவுகளும் இதேபோல் தாமதமானது, வளர்ந்து வரும் சந்தைகளின் கடன் அணுகலை மதிப்பிடுவதில் குறியீட்டு வழங்குநர்கள் (index providers) எடுக்கும் எச்சரிக்கையான அணுகுமுறையை இது காட்டுகிறது.
முதலீட்டாளர்கள் இனிவரும் நாட்களில், இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI), சந்தை ஒழுங்குமுறை அமைப்புகள் மற்றும் ப்ளூம்பெர்க் போன்ற குறியீட்டு வழங்குநர்கள் இடையே நடக்கும் பேச்சுவார்த்தைகளை உன்னிப்பாகக் கவனிக்க வேண்டும். தீர்வுத் திறனில் (settlement efficiency) ஏற்படும் முன்னேற்றங்கள் மற்றும் மின்னணு வர்த்தக தளங்களில் வெளிநாட்டுப் பங்கேற்பு அதிகரிப்பது ஆகியவை எதிர்காலத்தில் குறியீட்டில் சேர்க்கப்படுவதற்கான முக்கிய குறிகாட்டிகளாக இருக்கும்.