உலகம் முழுவதும் முன்னணி டெக் நிறுவனங்கள் செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) உள்கட்டமைப்பிற்காக ₹750 பில்லியன் வரை செலவு செய்கின்றன. இது நிறுவனங்களின் வருவாயை உயர்த்தினாலும், சில நிபுணர்கள் இது ஒரு 'குமிழி'யாக மாறக்கூடும் என அஞ்சுகின்றனர். இந்திய முதலீட்டாளர்களுக்கு இது ஒரு பாடமாக அமையும்.
AI-ல் $750 பில்லியன் முதலீடு: இது வளர்ச்சியா அல்லது குமிழா?
உலகளாவிய பங்குச் சந்தைகளில் தற்போது செயற்கை நுண்ணறிவு (Artificial Intelligence - AI) ஒரு மிகப்பெரிய முதலீட்டு அலையை ஏற்படுத்தி வருகிறது. Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft போன்ற முன்னணி டெக் நிறுவனங்கள் 2026-ம் ஆண்டு மட்டும் AI உள்கட்டமைப்பிற்காக சுமார் $750 பில்லியன் வரை செலவிட திட்டமிட்டுள்ளன.
இந்த மாபெரும் முதலீடு, MSCI All-Country World Index-ன் வளர்ச்சியை ஊக்குவித்து, இந்த ஆண்டு இதுவரை சுமார் 11.6% உயர்வைக் கண்டுள்ளது. இது நிறுவனங்களின் லாபத்தையும் கணிசமாக உயர்த்தியுள்ளது.
உள்கட்டமைப்பு செலவின அலை
இந்த முதலீட்டின் தாக்கம் இப்போது டெக் துறையைத் தாண்டி பரவியுள்ளது. Nvidia போன்ற சிப் தயாரிப்பு நிறுவனங்கள் ஆரம்பத்தில் லாபம் ஈட்டினாலும், இப்போது பெரிய திட்டங்களுக்குத் தேவையான ஆதரவுத் துறைகளுக்கும் இதன் பலன்கள் விரிவடைந்துள்ளன.
உதாரணமாக, மின்சார உபகரணங்கள், சிறப்பு கட்டுமான சேவைகள் மற்றும் டேட்டா சென்டர் குளிரூட்டும் அமைப்புகளுக்கான தேவை அதிகரித்துள்ளதால், தொழில்துறை பங்குகள் இந்த ஆண்டு இதுவரை 16% உயர்ந்துள்ளன. மேலும், இந்த AI திட்டங்களுக்குத் தேவையான நிதி திரட்டல் மற்றும் கடன் வழங்குதல்கள் மூலம் பெரிய நிதி நிறுவனங்களும் அதிக வருவாயைப் பதிவு செய்கின்றன. முதலீட்டாளர்களுக்கு, 'AI டிரேட்' என்பது வெறும் சிப் தயாரிப்பாளர்களிடமிருந்து பரந்த தொழில்துறை மற்றும் உள்கட்டமைப்பு வழங்குநர்களுக்கு நகர்ந்துள்ளது.
ஏன் நிபுணர்கள் கவலைப்படுகிறார்கள்?
இருப்பினும், பல நிபுணர்கள் மற்றும் மத்திய வங்கிகள் இதில் உள்ள அபாயங்களைச் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர். முக்கிய கவலையாக இருப்பது, செலவிடப்படும் மிகப்பெரிய பணத்திற்கும், AI தயாரிப்புகளால் ஈட்டப்படும் உண்மையான வருவாய்க்கும் இடையே உள்ள இடைவெளிதான்.
சில விமர்சகர்கள் 'சுழற்சி நிதி' (Circular Financing) என்ற ஒரு அபாயத்தைக் குறிப்பிடுகின்றனர். ஒரே சூழலுக்குள் உள்ள நிறுவனங்கள் ஒருவருக்கொருவர் சேவைகளில் முதலீடு செய்யும்போது, அவர்களின் வருவாய் வளர்ச்சி உண்மையான வளர்ச்சியை விட அதிகமாகத் தோன்றக்கூடும்.
மேலும், இணையம் அல்லது மின்சாரம் போன்ற தொழில்நுட்பப் புரட்சிகளின் வரலாற்றுப் போக்கைப் பார்த்தால், ஆரம்பகட்ட பெரும் முதலீட்டிற்குப் பிறகு ஒரு கடுமையான திருத்தம் (Correction) ஏற்படுவது வழக்கம்.
ஐரோப்பிய மத்திய வங்கி (European Central Bank) குறிப்பிடுவது என்னவென்றால், AI தொழில்நுட்பம் மதிப்புமிக்கதாக இருந்தாலும், தற்போதைய உயர் மதிப்பீடுகள் (Valuations) இந்த மிகப்பெரிய உள்கட்டமைப்பு செலவுகளை மீட்டெடுக்கத் தேவைப்படும் நீண்ட காலத்தைக் கணக்கில் கொள்ளாமல் இருக்கலாம். உதாரணமாக, டேட்டா சென்டர் திட்டங்கள் லாபம் ஈட்ட சுமார் ஒரு தசாப்தம் ஆகலாம். சந்தை நிலைமைகள் இறுக்கமடைந்தால், பல தற்போதைய முதலீட்டாளர்கள் இதைச் சமாளிக்கத் தயாராக இருக்க மாட்டார்கள்.
இந்தியப் பார்வை
இந்திய சந்தை, இந்த குறிப்பிட்ட AI-சார்ந்த மோகத்திலிருந்து ஓரளவு விலகி, உள்நாட்டு நுகர்வு மற்றும் தொழில்துறை வளர்ச்சியை மையமாகக் கொண்டுள்ளது.
மேற்கத்திய தொழில்நுட்பப் பங்குகளில் காணப்பட்ட ஊக அடிப்படையிலான, உயர்-மதிப்பீட்டு பேரணிகளில் இந்திய சந்தைகள் அதே அளவில் பங்கேற்காததால், இது தற்போது ஒரு பாதுகாப்பு நன்மையாக இருக்கலாம். உலக சந்தைகள் இந்த 'குமிழி' கவலைகள் காரணமாக மதிப்பீடு சார்ந்த திருத்தத்தைச் சந்தித்தால், பாரம்பரிய வருவாய் அடிப்படைகளால் இயக்கப்படும் இந்தியா போன்ற சந்தைகள் வேறுபட்ட இடர் சுயவிவரத்தை (Risk Profile) வழங்கக்கூடும்.
உலகளவிலும் இந்தியாவிலும் உள்ள முதலீட்டாளர்களுக்கு முக்கியமாகக் கவனிக்க வேண்டியது என்னவென்றால், அதிக செலவுகளைச் சமாளிக்கும்போது நிறுவனங்கள் தங்கள் லாப வரம்புகளைத் தக்கவைக்க முடியுமா என்பதுதான்.
எதிர்கால கணிப்புகளை நம்புவதற்குப் பதிலாக, வரும் காலாண்டுகளில் இந்த உள்கட்டமைப்பு செலவினங்களில் எவ்வளவு உண்மையான, நம்பகமான வருவாயாக மாறுகிறது என்பதைக் கண்காணிக்க வேண்டும். ஒரு நிறுவனத்தின் வளர்ச்சி உண்மையான வாடிக்கையாளர் தேவையிலிருந்து வருகிறதா அல்லது அதன் சொந்த சூழலுக்கு நிதியளிப்பதில் இருந்து வருகிறதா என்பதைப் புரிந்துகொள்வது இந்த சந்தை சூழலில் ஒரு முக்கியமான திறமையாகத் தொடர்கிறது.