Whalesbook
உலக சந்தைகள் புதிய உச்சத்தில்! ஆனால் ஆபத்து?
உலகெங்கிலும் உள்ள பங்குச் சந்தைகள் (Stock Markets) புதிய உச்சங்களை எட்டி வருகின்றன. S&P 500, Nasdaq Composite போன்ற குறியீடுகள் தொடர்ந்து முன்னேறி வருகின்றன. ஆனால், Bank of England-ன் துணை ஆளுநர் Sarah Breeden ஒரு முக்கிய எச்சரிக்கையை விடுத்துள்ளார். தற்போதைய சொத்துகளின் (Asset Prices) ஏற்றம், பொருளாதாரத்தின் உண்மையான நிலவரத்துடன் தொடர்பில்லாமல் இருப்பதாகவும், இது சந்தையில் ஒரு பெரிய சரிவுக்கு (Market Correction) வழிவகுக்கும் என்றும் அவர் கூறியுள்ளார்.
சந்தை ஏற்றம் Vs பொருளாதார யதார்த்தம்
கடந்த ஒரு வருடத்தில், Wall Street-ன் S&P 500 சுமார் 30% மற்றும் Nasdaq Composite சுமார் 42% உயர்ந்துள்ளன. ஆசிய சந்தைகளான ஜப்பானின் Nikkei 225, தென் கொரியாவின் Kospi-யும் புதிய சாதனைகளை படைத்துள்ளன. இந்தியாவிலும் Sensex மற்றும் Nifty 50 குறியீடுகள் கடந்த ஏப்ரல் மாதத்தில் மட்டும் சுமார் 7% வரை உயர்ந்துள்ளன. இந்த சந்தை உற்சாகத்திற்கு மத்தியில், Sarah Breeden, சொத்துகளின் மதிப்புகள் பொருளாதார யதார்த்தத்தை மீறி செல்வதாக கவலை தெரிவித்துள்ளார்.
Private Credit சந்தை மீது கவனம்
குறிப்பாக, Private Credit சந்தை வேகமாக வளர்ந்து வருகிறது. கடந்த 20 ஆண்டுகளில் இதன் மதிப்பு உலகளவில் சுமார் $2.5 ட்ரில்லியன் ஆக உயர்ந்துள்ளது. இந்தப் பிரிவில், பாரம்பரிய வங்கிகளைப் போல கடுமையான சோதனைகள் இல்லை. இதனால், வெளிப்படைத்தன்மை (Transparency) குறைவு, மதிப்பீடு செய்வதில் சிரமம் போன்ற கவலைகள் உள்ளன. எதிர்காலத்தில் இந்த சந்தை 2026 இறுதிக்குள் $2 ட்ரில்லியன் சொத்துக்களை தாண்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
AI பங்குகள்: எதிர்பார்ப்பா, யதார்த்தமா?
செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) துறையில் முதலீடுகள் அதிவேகமாக அதிகரித்து வருகின்றன. இது 1990-களின் டாட்-காம் (Dot-com) பபுள்-ஐ நினைவுபடுத்துவதாக சிலர் கூறுகின்றனர். AI பங்குகள் சந்தை ஏற்றத்துக்கு முக்கிய காரணமாக இருந்தாலும், தற்போதைய மதிப்பீடுகள் டாட்-காம் காலத்தை விட குறைவாகவே உள்ளன. AI hyperscalers-ன் எதிர்கால P/E விகிதம் சுமார் 26x ஆக உள்ளது, இது டாட்-காம் உச்சத்தில் இருந்த 70x என்பதை விட மிகக் குறைவு. Nasdaq Composite-ன் உயர்வு 125% ஆக உள்ளது, இது டாட்-காம் காலத்தில் இருந்த 700% உயர்வை விட குறைவு. இருப்பினும், சில பெரிய தொழில்நுட்ப நிறுவனங்கள் சந்தையின் பெரும் பகுதியை ஆக்கிரமிப்பது ஆபத்தை அதிகரிக்கிறது.
உலக சந்தை மதிப்பீடுகள் ஒப்பீடு
தற்போதைய நிலவரப்படி, S&P 500-ன் எதிர்கால P/E விகிதம் 20.68x முதல் 29.11x வரை உள்ளது. Nasdaq Composite-ன் P/E 20.66x முதல் 28.17x வரை உள்ளது. ஜப்பானின் Nikkei 225 சுமார் 16.87x P/E-ல் வர்த்தகமாகிறது. தென் கொரியாவின் Kospi வெறும் 7.5x P/E-ல் உள்ளது. இந்தியாவின் BSE Sensex சுமார் 21x P/E-ல் உள்ளது. Goldman Sachs நிறுவனம் Kospi-க்கான டார்கெட் விலையை அதிகரித்துள்ளதாக தகவல்கள் கூறுகின்றன.
ஒரே நேரத்தில் பல ஆபத்துகள்?
Sarah Breeden-ன் எச்சரிக்கையில் முக்கியமானது, 'பல ஆபத்துகள் ஒரே நேரத்தில் நிகழும் சாத்தியம்' என்பதே. Private Credit சந்தையின் வேகம் மற்றும் வெளிப்படைத்தன்மை இல்லாமை ஒரு பெரிய கேள்விக்குறி. AI பங்குகள் அதிக அளவில் ஒருசில நிறுவனங்களில் குவிந்திருப்பது, அந்த நிறுவனங்கள் சரிந்தால் சந்தையே பாதிக்கப்படும் அபாயத்தை ஏற்படுத்துகிறது. இதனுடன், புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் (Geopolitical Tensions) போன்ற உலகளாவிய பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மைகள் (Economic Uncertainties) சேர்ந்து, எந்தவொரு அதிர்ச்சியும் பெரிய பாதிப்பை ஏற்படுத்தும்.
சந்தை ஸ்திரத்தன்மைக்கு முக்கியத்துவம்
இப்போது, சந்தை எப்போது சரியும் என்பதை கணிப்பதை விட, சந்தையின் ஸ்திரத்தன்மையை (Market Resilience) உறுதி செய்வதில் ஒழுங்குமுறை அமைப்புகள் (Regulators) கவனம் செலுத்துகின்றன.