Whalesbook
சந்தைப் போட்டி: BSE-யின் அதிரடி!
இந்திய பங்குச் சந்தை போட்டியில் ஒரு முக்கிய திருப்பமாக, பாంబే பங்குச் சந்தை (BSE) இந்த முறை Futures & Options (F&O) வர்த்தகப் பரிமாற்றத்தில் (Turnover) தேசிய பங்குச் சந்தையை (NSE) மிஞ்சியுள்ளது. ஏப்ரல் மாதத்தில் BSE-யின் சராசரி தினசரி வர்த்தகப் பரிமாற்றம் (ADT) சுமார் 20% உயர்ந்து ₹269.07 லட்சம் கோடி ஆக பதிவானது. இது NSE-யின் ADT-யை விட அதிகம். NSE-யின் ADT சுமார் 26% குறைந்து ₹216 லட்சம் கோடி ஆனது.
இதன் விளைவாக, ஏப்ரல் மாதத்தில் F&O Turnover-ல் BSE-யின் பங்கு 55.4% ஆக உயர்ந்தது (மார்ச் மாதத்தில் 43.6%). NSE-யின் பங்கு 44.6% ஆக குறைந்தது (மார்ச் மாதத்தில் 56.4%).
கட்டணப் போர் & Expire Day மாற்றம்!
இந்த ஏற்றத்திற்கு முக்கிய காரணம் BSE-யின் குறைந்த கட்டணங்கள்தான். NSE-யில் futures contract-களுக்கு 0.00183% கட்டணம் உள்ள நிலையில், BSE பூஜ்யம் கட்டணத்தை அறிவித்துள்ளது. அதேபோல், stock options-ல் NSE 0.0355% கட்டணம் வசூலிக்கும்போது, BSE 0.005% கட்டணத்தை மட்டுமே வசூலிக்கிறது.
மேலும், BSE தனது வாராந்திர expiry day-ஐ செவ்வாய் கிழமையில் இருந்து வியாழக்கிழமைக்கு மாற்றியது. ஒரே பரிவர்த்தனைக்கு ஒரு வாராந்திர expiry மட்டுமே அனுமதிக்கப்படும் புதிய ஒழுங்குமுறை விதிகளும், வர்த்தகர்களை BSE-க்கு மாறத் தூண்டியது.
இருப்பினும், அதிக லாபம் தரக்கூடிய options premium turnover-ல் NSE இன்னும் முன்னணியில் உள்ளது. NSE-க்கு 66% பங்குள்ள நிலையில், BSE-க்கு 34% மட்டுமே உள்ளது.
ஒழுங்குமுறை அழுத்தங்கள் & சில்லறை முதலீட்டாளர் ஆபத்து
ஏப்ரல் 1, 2026 முதல், futures மீதான Securities Transaction Tax (STT) 0.02% இருந்து 0.05% ஆகவும், options மீதான STT 0.1% இருந்து 0.15% ஆகவும் உயர்த்தப்பட்டுள்ளது. இந்த வரி உயர்வு, கடுமையான margin விதிகள் மற்றும் contract size மாற்றங்கள் காரணமாக, ஏப்ரல் 2026-ல் ஒட்டுமொத்த derivatives turnover 6% குறைந்துள்ளது.
BSE-யின் பங்கு உயர்ந்தாலும், NSE-யின் F&O Turnover 2026 நிதியாண்டில் 18% குறைந்துள்ளது.
BSE-யின் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹1.48 லட்சம் கோடி ஆக உள்ளது. இதன் P/E ratio 67.68x - 72.62x ஆக உள்ளது. இது Nasdaq (26.6x) மற்றும் ICE (27.1x) போன்ற உலகளாவிய பரிவர்த்தனைகளை விட அதிகம்.
இந்தியாவில் 41% derivatives வர்த்தகத்தில் சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் ஈடுபடுகின்றனர். ஆனால், SEBI தரவுகளின்படி, 91% active retail traders equity derivatives-ல் பணத்தை இழக்கின்றனர். 2025 நிதியாண்டில் இதன் மொத்த நஷ்டம் ₹1.05 லட்சம் கோடி-ஐ தாண்டியுள்ளது.
அதிகரித்த STT மற்றும் கடுமையான விதிகள் இந்த வர்த்தகர்களின் செலவை அதிகரிக்கும், இது liquidity-யை குறைத்து, விலைப் பிழைகளை அதிகரிக்கக்கூடும்.
வருங்காலக் கணிப்பு
NSE, ஆறு புதிய பங்குகளை F&O பிரிவில் சேர்க்க திட்டமிட்டுள்ளது. சந்தை நிபுணர்கள் இந்தியப் பங்குகள் 2025-ன் பிற்பகுதியிலும் 2026-ன் தொடக்கத்திலும் வருவாய் வளர்ச்சியை காணும் என எதிர்பார்க்கின்றனர். ஆனால், STT உயர்வு மற்றும் ஒழுங்குமுறை அழுத்தங்கள் derivatives volume-ஐ குறைக்கலாம்.