Gautam Adani Vs Mukesh Ambani: மீண்டும் நம்பர் 1 பணக்காரர் ஆனார் அதானி! ரிலையன்ஸ் பின்தங்கியது ஏன்?

சந்தை மதிப்பு திடீர் ஏற்றம்

இந்தியாவின் பெரும் பணக்காரர்கள் பட்டியலில் ஏற்பட்டுள்ள இந்த மாற்றம், அதானி குழுமத்தின் சந்தை மூலதன மதிப்பு (Market Capitalization) வேகமாக மீண்டு வந்ததன் பிரதிபலிப்பாகும். கடுமையான ஏற்ற இறக்கங்களைக் கண்ட ஒரு காலகட்டத்திற்குப் பிறகு, அதானி குழுமம் 2026-ஆம் ஆண்டில் மட்டும் சுமார் ₹5 லட்சம் கோடி மதிப்பைப் பெற்றுள்ளது. குறிப்பாக, குஜராத்தில் உள்ள காவ்தாவில் (Khavda) அமைக்கப்பட்ட புதிய புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி (Renewable Energy) திட்டங்கள் மற்றும் பிற முக்கிய உள்கட்டமைப்பு சொத்துக்களின் வெற்றிகரமான இயக்கம் ஆகியவை இந்த வளர்ச்சிக்கு அடித்தளமாக அமைந்துள்ளன.

தற்போது, குழுமத்தின் மொத்த சந்தை மூலதன மதிப்பு ₹20 லட்சம் கோடி என்ற மைல்கல்லை நெருங்குகிறது. அதானி என்டர்பிரைசஸ், அதானி பவர், மற்றும் அதானி போர்ட்ஸ் போன்ற முக்கிய நிறுவனங்கள் இந்தியாவின் முதல் 20 பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களில் இடம்பிடித்துள்ளன. இது, ஓராண்டுக்கு முன்பு இருந்த நிலையை விட முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையை அதிகரித்துள்ளது.

சட்டச் சிக்கல்கள் தீர்ந்தன, முதலீடுகள் அதிகரித்தன

குழுமத்தின் நிதி நிலைத்தன்மைக்கு, நீண்ட காலமாக நீடித்த சட்டப் போராட்டங்களின் இறுதித் தீர்வு முக்கிய காரணமாகும். மே 2026-ல், அமெரிக்க நீதித்துறை கௌதம் அதானி மற்றும் அவரது உறவினர் சாகர் அதானிக்கு எதிரான குற்றச்சாட்டுகளை நிரூபிக்க போதுமான ஆதாரம் இல்லை எனக் கூறி வழக்குகளை நிரந்தரமாக முடித்துவிட்டது. இந்தத் தீர்வு, சமீபத்திய பிராந்தியத் தடைகள் குறித்த குழுமத்தின் உடன்பாட்டுடன் சேர்ந்து, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் பார்வையில் ஒரு பெரிய தடையாக இருந்த பிரச்சனையை நீக்கியுள்ளது.

இதன் விளைவாக, நிறுவன முதலீடுகளின் ஆர்வம் அதிகரித்துள்ளது. அதானி குழுமத்தின் EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) FY26-ல் ₹94,834 கோடி என்ற உச்சத்தை எட்டியுள்ளது. மேலும், கடன்-க்கு-EBITDA விகிதத்தை 3.3x ஆகக் கட்டுக்குள் வைத்திருப்பதன் மூலம், குழுமம் தனது நிதிநிலையை வலுவாகப் பராமரித்து வருகிறது.

ரிலையன்ஸுக்கு சவால்கள்

அதானியின் உள்கட்டமைப்பு சார்ந்த திட்டங்கள் தற்போது சிறப்பாகச் செயல்பட்டு வரும் நிலையில், ரிலையன்ஸ் இண்டஸ்ட்ரீஸ் ஒரு சிக்கலான சூழ்நிலையை எதிர்கொள்கிறது. கடந்த ஆறு மாதங்களில் சந்தை மதிப்பு சரிந்ததால், ரிலையன்ஸ் பங்குகள் அழுத்தத்தில் உள்ளன. எரிசக்தி மற்றும் பெட்ரோகெமிக்கல் துறைகளில் வலுவாக உள்ள ரிலையன்ஸ், உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களால் அதிகரிக்கும் கப்பல் மற்றும் காப்பீட்டு செலவுகளால் பாதிக்கப்படுகிறது.

அதானியின் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தித் துறை 2030-க்குள் 50 GW திறனை எட்டும் இலக்குடன் வேகமாக வளர்ந்து வரும் நிலையில், ரிலையன்ஸ் சில்லறை வணிகம் (Retail), டிஜிட்டல் சேவைகள் மற்றும் பாரம்பரிய எரிசக்தி போன்ற பல்வேறு துறைகளில் மாற்றங்களைச் சந்தித்து வருகிறது. இந்த மாற்றங்களின் போது, லாப வரம்புகளில் ஏற்படும் குறைவு முதலீட்டாளர்களுக்கு கவலையளிக்கிறது.

ஆபத்துகள் மற்றும் கட்டமைப்புக் குறைபாடுகள்

தற்போதைய நம்பிக்கை ஒருபுறம் இருந்தாலும், சந்தைப் பாதையில் குறிப்பிடத்தக்க ஆபத்துகளும் உள்ளன. அதானி குழுமத்தின் மதிப்பீடுகள் வேகமாக உயர்ந்துள்ளதால், வட்டி விகித மாற்றங்கள் மற்றும் உள்கட்டமைப்பு திட்டங்களுக்குத் தேவையான மலிவான மூலதனத்தின் தொடர்ச்சியான கிடைப்புத்தன்மை ஆகியவற்றால் பாதிக்கப்படும். மேலும், அமெரிக்க சட்ட வழக்கு முடிவடைந்தாலும், குழுமத்தின் நிர்வாகத் தரநிலைகள் மற்றும் கடன் திருப்பிச் செலுத்தும் திறன் குறித்து உலகளவில் தொடர்ந்து கண்காணிக்கப்படுகிறது.

ரிலையன்ஸ் இண்டஸ்ட்ரீஸ், கடந்த மூன்று ஆண்டுகளாக எதிர்பார்த்ததை விடக் குறைவாக உள்ள அதன் ROE (Return on Equity) உடன், அதன் தற்போதைய மதிப்பீடுகளை நியாயப்படுத்துவதில் ஒரு சவாலை எதிர்கொள்கிறது. இரண்டு நிறுவனங்களுமே அதிக கடன் மற்றும் மூலதனம் தேவைப்படும் துறைகளில் செயல்படுவதால், உலகளாவிய பணப்புழக்கத்தில் திடீர் சுருக்கம் ஏற்பட்டால் அல்லது இந்தியாவின் உள்கட்டமைப்பு செலவின முன்னுரிமைகளில் மாற்றம் ஏற்பட்டால் பாதிக்கப்படும் அபாயத்தில் உள்ளன.