Whalesbook
சந்தை வீழ்ச்சிக்கு என்ன காரணம்?
உலக சந்தையில் நிலவும் பொருளாதாரப் பதற்றம், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் தொடர் வெளியேற்றம், கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு மற்றும் இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு சரிவு போன்ற பல காரணங்களால் இந்திய பங்குச் சந்தை இன்று பெரும் வீழ்ச்சியைச் சந்தித்தது. இதன் தாக்கம் அதானி குழுமப் பங்குகளிலும் கடுமையாக எதிரொலித்தது.
அதானி பங்குகளின் சரிவு மற்றும் சந்தை குறியீடுகள்
குறிப்பாக, அதானி குழுமத்தின் முக்கிய நிறுவனங்களான அதானி கிரீன் எனர்ஜி 5.87% சரிந்ததுடன், அதானி பவர் 5.63% வீழ்ச்சியைச் சந்தித்தன. இது தவிர, என்டிடிவி, அதானி டோட்டல் கேஸ், அதானி போர்ட்ஸ், அதானி எனர்ஜி சொல்யூஷன்ஸ், அதானி எண்டர்பிரைசஸ் போன்ற பிற அதானி நிறுவனங்களும் கணிசமான இழப்புகளைப் பதிவு செய்தன. இந்த வீழ்ச்சி, சென்செக்ஸ் 1,456.04 புள்ளிகளும், நிஃப்டி 436.30 புள்ளிகளும் சரிந்து, টানা நான்காவது நாளாக சந்தை நஷ்டத்தில் முடிவடைந்ததன் தொடர்ச்சியாகும். அதானி குழுமத்தின் மொத்த சந்தை மதிப்பு வர்த்தகத்தின் போது கணிசமாகக் குறைந்து சுமார் ₹16.70 லட்சம் கோடி ஆனது.
அதானி நிறுவனங்களின் அதிகப்படியான மதிப்பீடு
பல அதானி நிறுவனங்கள் தங்கள் துறையில் உள்ள மற்ற நிறுவனங்களை விட அதிக மதிப்பீட்டில் வர்த்தகமாகின்றன. உதாரணமாக, அதானி டோட்டல் கேஸின் P/E விகிதம் சுமார் 96.5x ஆக உள்ளது, இது மகநகர் கேஸ் (11.8x) மற்றும் இந்திரபிரஸ்தா கேஸ் (14.0x) போன்ற நிறுவனங்களை விட மிக அதிகம். அதானி பவர், 33.5x முதல் 39x வரையிலான P/E விகிதத்துடன், யூட்டிலிட்டீஸ் - இன்டிபென்டன்ட் பவர் புரொடியூசர்ஸ் துறையின் சராசரியான 19.98x ஐ விட அதிகமாக வர்த்தகமாகிறது. அதானி கிரீன் எனர்ஜியின் P/E விகிதம் 356x ஆக இருப்பது, அதன் எதிர்கால வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்புகளை பெரிதும் சார்ந்துள்ளது என்பதைக் காட்டுகிறது. இருப்பினும், அதானியின் சிமெண்ட் வணிகங்களான ACC மற்றும் அம்புஜா சிமெண்ட்ஸ், 10-12x என்ற மிதமான P/E விகிதங்களில் வர்த்தகமாகின்றன.
கடன் சுமை மற்றும் முதலீட்டாளர் கவலைகள்
அதானி குழுமத்தின் அதிகப்படியான கடன் சுமை ஒரு முக்கிய ரிஸ்க்காக உள்ளது, குறிப்பாக வட்டி விகிதங்கள் உயரும் சூழலில். அதானி கிரீன் எனர்ஜி 296.2% (அல்லது நிகர கடன்-பங்கு விகிதம் 275.8%) என்ற மிக அதிக கடன்-பங்கு விகிதத்தைக் கொண்டுள்ளது. அதானி எண்டர்பிரைசஸ் நிறுவனமும் சுமார் 97.2% கடன்-பங்கு விகிதத்துடன் குறிப்பிடத்தக்க லெவரேஜில் உள்ளது. அதானி போர்ட்ஸ் நிறுவனத்தின் கடன்-பங்கு விகிதம் சுமார் 55.7% ஆக சற்று நிர்வகிக்கக்கூடிய அளவில் உள்ளது. இந்த அதிக கடன், பொருளாதார மந்தநிலைகள் மற்றும் வட்டி விகித மாற்றங்களுக்கு குழுமத்தை மேலும் பாதிக்கக்கூடியதாக ஆக்குகிறது.
ஹிண்டன்பர்க் ரிசர்ச்சின் பங்கு கையாளுதல் மற்றும் கணக்கியல் பிரச்சனைகள் குறித்த குற்றச்சாட்டுகள், அத்துடன் அமெரிக்க வழக்கறிஞர்களின் சமீபத்திய ஊழல் மற்றும் மோசடி குற்றச்சாட்டுகள் (இவை குழுமத்தால் மறுக்கப்பட்டுள்ளன) போன்ற கடந்தகால சர்ச்சைகள் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையை பாதிக்கலாம். குழுமம் 2030க்குள் மொத்த கடனை ₹1 லட்சம் கோடி என்ற அளவிற்குள் கட்டுப்படுத்த இலக்கு நிர்ணயித்துள்ளது, இது கடனைக் குறைப்பதன் அவசியத்தைக் காட்டுகிறது. ஆனால் தற்போதைய கடன் அளவுகள் மற்றும் வளர்ச்சித் திட்டங்கள் ஒரு சவாலாகவே உள்ளன.
எதிர்கால வளர்ச்சித் திட்டங்கள் மற்றும் சவால்கள்
எதிர்காலத்தில், அதானி குழும நிறுவனங்கள் வாய்ப்புகளையும் சவால்களையும் எதிர்கொள்கின்றன. குழுமம் ஆற்றல் மாற்றம் (energy transition) மற்றும் தரவு மையங்களில் (data centers) $200 பில்லியன் முதலீடு செய்ய திட்டமிட்டுள்ளது. அதானி கிரீன் எனர்ஜி 2030க்குள் 50 GW புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் திறனை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. இந்த இலக்குகளை அடைவதற்கு, பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மைகளை சமாளிப்பது, கடனை நிர்வகிப்பது மற்றும் ஒழுங்குமுறை விசாரணைகள் மற்றும் கடந்தகால குற்றச்சாட்டுகளுக்கு மத்தியில் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையைப் பேணுவது அவசியம். சில ஆய்வாளர்கள் அதானி கிரீன் எனர்ஜிக்கு 4.52% வரை கீழ்நோக்கிய சரிவுக்கான சாத்தியக்கூறுகளைக் கணித்துள்ளனர்.