Whalesbook
பட்ஜெட் முன்னுரிமைகள்: நிதியியல் இறுக்கம் மற்றும் அரசாங்க செலவினங்கள்
கேனரா ரோபெகோ அசெட் மேனேஜ்மென்ட் கோ.வின் ஈக்விட்டிகளுக்கான தலைமை முதலீட்டு அதிகாரி, ஷிரிதத்தா பண்ட்வால்டார், வரவிருக்கும் யூனியன் பட்ஜெட்டில் அரசு தீவிரமான நிதியியல் இறுக்க நடவடிக்கைகளைத் தவிர்க்க வேண்டும் என்று அழைப்பு விடுத்துள்ளார். பண்ட்வால்டார், குறைந்த தேவை, மந்தமான தனியார் மூலதனச் செலவினங்கள் மற்றும் வீட்டு வருமானத்தில் குறைந்த வளர்ச்சி ஆகியவற்றைக் கருத்தில் கொண்டு, அரசாங்க செலவினங்கள் பொருளாதாரத்திற்கு ஒரு முக்கிய உந்துதலாக இருக்கும் என்று வலியுறுத்தினார். முந்தைய பட்ஜெட் நுகர்வு மற்றும் வருவாய் செலவினங்களை நோக்கி ஒரு மாற்றத்தைக் குறித்தது என்றும், இந்த ஆண்டு பட்ஜெட் எந்தவிதமான சுருக்க நடவடிக்கைகளையும் தவிர்க்க வேண்டும் என்றும் அவர் குறிப்பிட்டார்.
பட்ஜெட்டில் இருந்து எதிர்பார்ப்புகள் பொதுவாக குறைவாக இருந்தாலும், குறிப்பிடத்தக்க மூலோபாய முடிவுகள் மற்றும் வரி மாற்றங்கள் பெரும்பாலும் இந்த வருடாந்திர நடைமுறைக்கு வெளியே நடைபெறுவதால், தற்போதைய புவிசார் அரசியல் யதார்த்தங்களுக்கு மத்தியில், பாதுகாப்பு மூலதனச் செலவினங்களில் (defense capital expenditure) அதிகரிப்பு ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது என்பதை பண்ட்வால்டார் சுட்டிக்காட்டினார். சாத்தியமான குறைந்த வரி வருவாய்களை ஈடுகட்ட, முதலீட்டு திரும்பப் பெறும் (divestment) இலக்குகள் காகிதத்தில் உயர்த்தப்படலாம் என்றும் அவர் பரிந்துரைத்தார். வாழ்க்கை காப்பீடு போன்ற துறைகளில் இதற்கு முன்பு காணப்பட்ட துறை சார்ந்த வரிச் சீரமைப்புகள், பெரும்பாலும் தீர்க்கப்பட்டுவிட்டன, மேலும் பரஸ்பர நிதி (mutual fund) வரி விதிப்பில் மாற்றங்கள், கணிசமான வருவாய் ஆதாயங்கள் இல்லாமல் கடந்தகால எதிர்மறை சந்தை உணர்வுகளால் பாதிக்கப்பட்டதால், நிகழ வாய்ப்பில்லை என்று கருதப்படுகிறது.
சந்தை வேகம் மற்றும் முதலீட்டு கண்ணோட்டம்
கடந்த 12-15 மாதங்களில், பிரேசில், கொரியா மற்றும் தைவான் போன்ற சந்தைகளுடன் ஒப்பிடும்போது இந்தியாவின் ஈக்விட்டி மதிப்பீடுகள் குறைவாக கவர்ச்சிகரமாக இருந்ததாக பண்ட்வால்டார் கவனித்தார், இது வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் (FII) வெளியேற்றத்திற்கு பங்களித்தது. இருப்பினும், அவர் கண்ணோட்டத்தை மேம்படுத்தும் மூன்று முக்கிய மாற்றங்களைக் காண்கிறார்: வருவாய் (earnings) வீழ்ச்சியின் விளிம்பில் உள்ளது மற்றும் கீழ்நோக்கிய திருத்தங்கள் (downgrades) நின்றுவிட்டன, பெரிய நிறுவனப் பங்குகளின் (large-cap) மதிப்பீடுகள் நியாயமான நிலைகளுக்கு இயல்பு நிலைக்கு வந்துள்ளன, மேலும் இந்தியாவின் வளர்ந்து வரும் சந்தை மதிப்பீட்டு பிரீமியம் கிட்டத்தட்ட 80% இலிருந்து சுமார் 45-50% ஆகக் குறைந்துள்ளது. ஜிஎஸ்டி ஆதரவு மற்றும் கார்ப்பரேட் வரி வெட்டுக்கள் போன்ற அரசாங்க நடவடிக்கைகள் நுகர்வை அதிகரிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, அதே நேரத்தில் கட்டணங்கள் (tariffs) தொடர்பான கவலைகள் குறையக்கூடும்.
கேனரா ரோபெகோ AMC, உள்நாட்டு ஈக்விட்டி சொத்துக்களின் மேலாண்மையில் சுமார் ₹1.1 லட்சம் கோடி மற்றும் வெளிநாட்டு சொத்துக்களில் ₹16-17 ஆயிரம் கோடி என, ஈக்விட்டி AUM-ல் மொத்தம் சுமார் ₹1.25-1.26 லட்சம் கோடி என அறிவித்துள்ளது. இந்த நிறுவனத்தில் தற்போது 14 ஈக்விட்டி சார்ந்த தயாரிப்புகள் உள்ளன, மேலும் இந்த பிரிவில் அதன் போர்ட்ஃபோலியோ உருவாக்கம் பெரும்பாலும் நிறைவடைந்துள்ளது. நிறுவனம் சீரான வளர்ச்சிப் பாதையை பராமரித்துள்ளது, சந்தைப் பங்கை அதிகரித்துள்ளது மற்றும் அதன் தயாரிப்பு சலுகைகளை விரிவுபடுத்தியுள்ளது.
துறை கவனம் மற்றும் முதலீட்டு உத்தி
நிறுவனம் தற்போது நுகர்வோர் விருப்பத்தேர்வுகள் (consumer discretionary) துறையில் அதிக முதலீடு செய்துள்ளது. இதில் ஆட்டோமொபைல்கள், ஆட்டோ உதிரிபாகங்கள், சில்லறை வணிகம், விரைவு வர்த்தகம் (quick commerce), ஹோட்டல்கள், விமானப் போக்குவரத்து, நகைகள் மற்றும் மளிகைக் கடைகள் ஆகியவை அடங்கும். மருந்துகள், குறிப்பாக உள்நாட்டு பிராண்டட் மருந்துகள், மருத்துவமனைகள் மற்றும் CDMO நிறுவனங்கள், அவையும் விரும்பப்படுகின்றன. தொழில்துறைகளில், பாதுகாப்பு மற்றும் மின்சாரம் & விநியோகப் பிரிவுகள் (transmission & distribution) அதிக முதலீடு செய்யப்பட்டுள்ளன. நிதித்துறையில் (financials), வங்கிகள் மற்றும் மூலதன சந்தை நிறுவனங்களுடன், மற்றும் வங்கிகள் அல்லாத நிதி நிறுவனங்களில் (NBFCs) குறிப்பிட்ட அளவில் முதலீடு செய்யப்பட்டுள்ளது.
இதற்கு மாறாக, அத்தியாவசியப் பொருட்கள் (staples) துறை குறைவான முதலீட்டில் உள்ளது, இருப்பினும் முதலீடு படிப்படியாக அதிகரித்து வருகிறது. தகவல் தொழில்நுட்பம் (IT) AI-ன் தாக்கம் குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மை காரணமாக ஓரளவு குறைவாக முதலீடு செய்யப்பட்டுள்ளது, மேலும் ஒழுங்குமுறை நிச்சயமற்ற தன்மைகள் காரணமாக எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு துறை குறைவான முதலீட்டில் உள்ளது. நிறுவனம் மோசமான செயல்பாடு, மோசமான நிர்வாகம் அல்லது தவறான மூலதன ஒதுக்கீடு கொண்ட வணிகங்களைத் தவிர்க்கிறது. எடுத்துக்காட்டாக, சில உலோக நிறுவனங்கள் மற்றும் இலவச பணப்புழக்கம் (free cash flow) அல்லது மூலதனச் செலவை விட அதிக வருமானத்தை ஈட்டாத சில சில்லறை, வங்கி, NBFC மற்றும் EPC நிறுவனங்களைத் தவிர்க்கிறது.
மதிப்பீடுகள் மற்றும் சந்தை இயக்கவியல்
பெரிய நிறுவனப் பங்குகள் (large caps) தற்போது சிறந்த இடர்-வெகுமதி விகிதத்தை (risk-reward) வழங்குகின்றன என்று பண்ட்வால்டார் நம்புகிறார், அவற்றின் மதிப்பீடுகள் வரலாற்று அளவுகளுக்கு அருகில் உள்ளன. சந்தை, சந்தை மூலதனத்தை விட அடிப்படைகளால் இயக்கப்பட்டு, பெருகிய முறையில் துறை மற்றும் பங்கு சார்ந்ததாகி வருகிறது. வளர்ச்சி மற்றும் மதிப்புப் பங்குகள் இரண்டும் சிறப்பாக செயல்படுகின்றன, சந்தை வெளிப்படையான வருவாய் வளர்ச்சியை (earnings growth) அதிகமாகப் பிரதிபலிக்கிறது. நிறுவனம் பொதுவாக 5-6% ரொக்க இருப்பை (cash levels) பராமரிக்கிறது, மேலும் சந்தை நேரத்தை (market timing) விட நீண்ட கால முதலீட்டை (long-term investment) ஆதரிக்கிறது.