இந்திய முதலீட்டாளர்கள் அமெரிக்க AI பங்குகளில் சாதனை அளவிலான முதலீடுகளைச் செய்து வரும் நிலையில், சந்தை நிபுணர்கள் கடும் எச்சரிக்கை விடுத்துள்ளனர். அதிகப்படியான வேல்யுவேஷன் மற்றும் 'சர்குலர் ஃபைனான்சிங்' முறை, கடந்த கால சந்தை சரிவுகளை நினைவுபடுத்துவதாக ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர்.
செயற்கை நுண்ணறிவுத் துறையில் ஏற்பட்டுள்ள அதீத மோகம் காரணமாக, இந்திய முதலீட்டாளர்கள் ஜூன் 2026-ல் மட்டும் வெளிநாடுகளுக்கு சுமார் $457 மில்லியன் டாலர்களை முதலீடாக மாற்றியுள்ளனர். இதில் பெரும்பகுதி அமெரிக்க டெக் நிறுவனங்களில் குவிந்துள்ளது. ஆனால், இந்த முதலீட்டு வேகம் தற்போது பல கேள்விகளை எழுப்பியுள்ளது.
சர்குலர் ஃபைனான்சிங் (Circular Financing) என்ற மர்மம்
சந்தை ஆய்வாளர்களை அதிகம் கவலையடைய வைக்கும் விஷயம் 'சர்குலர் ஃபைனான்சிங்' ஆகும். அதாவது, பெரிய டெக் நிறுவனங்கள் மற்றும் சிப் தயாரிப்பு நிறுவனங்கள், AI ஆராய்ச்சி ஆய்வகங்களுக்கு நிதியுதவி செய்கின்றன. அந்த ஆய்வகங்கள் அதே நிதியைக்கொண்டு அந்த நிறுவனங்களிடமே ஹார்டுவேர் மற்றும் கிளவுட் சேவைகளை வாங்குகின்றன. இந்த 'சுழற்சி முறையிலான' வருவாய் உண்மையிலேயே பயனாளிகளிடம் இருந்து வருகிறதா அல்லது ஒரே பணம் சுழல்கிறதா என்ற சந்தேகம் வலுத்துள்ளது.
பணப்புழக்க நெருக்கடி (Cash Flow vs Infrastructure)
AI உள்கட்டமைப்பை உருவாக்குவதற்கு நிறுவனங்கள் பில்லியன் கணக்கில் முதலீடு செய்கின்றன. ஆனால், லாபத்தை ரொக்கப் பணமாக (Free Cash Flow) மாற்றும் திறன் முன்பை விட குறைந்துள்ளது. டேட்டா சென்டர் விரிவாக்கம் மற்றும் சிப் வாங்குவதற்கான நீண்டகால ஒப்பந்தங்கள், நிறுவனங்களின் பணப்புழக்கத்தை பலவீனப்படுத்தியுள்ளன.
சந்தை குறியீடுகளின் எச்சரிக்கை
தற்போது S&P 500-ன் விலை-வருவாய் விகிதம் (P/E Ratio) 26x முதல் 30x வரை உயர்ந்துள்ளது. இது 2008 உலக நிதி நெருக்கடிக்கு முந்தைய காலத்தை ஒத்திருக்கிறது. புகழ்பெற்ற 'பஃபெட் இண்டிகேட்டர்' (Buffett Indicator) சுமார் 2.5x-ஐத் தொட்டுள்ளது. இதனால் சந்தையில் எந்த ஒரு சிறிய எதிர்மறை மாற்றமும் மிகப்பெரிய சரிவை ஏற்படுத்த வாய்ப்புள்ளதாக நிபுணர்கள் எச்சரிக்கின்றனர்.