முன்னணி டெக் பங்குகளில் முதலீடு குவிந்துள்ளதால், 'டாட்-காம்' காலத்தை விட அதிக அபாயம் ஏற்பட்டுள்ளதாக நிபுணர்கள் எச்சரிக்கின்றனர். 2026-க்குள் AI உள்கட்டமைப்புக்காக நிறுவனங்கள் **$700 பில்லியன்** செலவிடத் திட்டமிட்டுள்ள நிலையில், மறைமுக கடன் சுமை மற்றும் வருவாய் இடைவெளி முதலீட்டாளர்களுக்கு பெரும் கவலையைத் தந்துள்ளன.
தற்போதைய உலகளாவிய பங்குச்சந்தை ஒரு சில பெரிய டெக் நிறுவனங்களை மட்டுமே நம்பி இயங்குகிறது. S&P 500 குறியீட்டில் உள்ள முதல் 10 நிறுவனங்கள் மட்டுமே மொத்த சந்தை மதிப்பில் 41% பங்களிப்பை கொண்டுள்ளன. இது 2000-ஆம் ஆண்டில் நிலவிய 'டாட்-காம்' குமிழியின் போது இருந்த 27%-ஐ விட மிக அதிகம். இந்த அதிகப்படியான குவிப்பு, ஒட்டுமொத்த சந்தையையும் ஒரு சில நிறுவனங்களின் செயல்பாட்டைப் பொறுத்தே நகர்த்துகிறது.
AI முதலீட்டில் ஒளிந்திருக்கும் சிக்கல்
Microsoft, Meta, Google, மற்றும் Amazon போன்ற 'Hyperscalers' என அழைக்கப்படும் நிறுவனங்கள், 2026-ல் மட்டும் AI உள்கட்டமைப்பிற்காக $700 பில்லியன் செலவிடத் தயாராக உள்ளன. இந்த நிதி சிப்ஸ், டேட்டா சென்டர்கள் மற்றும் மின்சாரத்திற்காகச் செலவிடப்படுகிறது. ஆனால், இதற்கேற்ப லாபம் வருமா என்ற கேள்வி எழுந்துள்ளது. முதலீடு செய்த வருவாய் கிடைக்கத் தவறினால், இந்தத் துறையில் பெரிய சரிவு ஏற்படலாம்.
'சர்குலர் ஃபைனான்சிங்' (Circular Financing) ஆபத்து
முக்கிய டெக் நிறுவனங்கள் தங்களுக்குள் முதலீடு செய்துகொள்வதும் அல்லது சிறிய ஸ்டார்ட்-அப்களுக்கு கடன் உத்தரவாதம் அளிப்பதும் தற்போதைய சந்தையில் ஒரு மாயையை உருவாக்கியுள்ளது. இதனால் AI தயாரிப்புகளுக்கான தேவை உண்மையானதா அல்லது நிதியால் தூண்டப்பட்டதா என்பது தெரியவில்லை. இது லாபகரமான வணிக மாதிரியைக் கண்டறிவதில் சிக்கலை ஏற்படுத்துகிறது.
கண்ணுக்குத் தெரியாத கடன் சுமை
நிதி அறிக்கைகளுக்கு வெளியே, 2025 இறுதியில் இந்த நிறுவனங்கள் சுமார் $662 பில்லியன் மதிப்பிலான டேட்டா சென்டர் குத்தகை ஒப்பந்தங்களைக் கொண்டுள்ளன. இது நேரடி கடன் போலத் தெரியாவிட்டாலும், நீண்ட காலப் பெரும் நிதிப் பொறுப்பாகும். தற்போதைய 'Shiller CAPE' விகிதம் கடந்த 150 ஆண்டுகளில் இரண்டாவது உச்சத்தை எட்டியுள்ளது. எனவே, முதலீட்டாளர்கள் வெறும் ஹைப்பை மட்டும் பார்க்காமல், நிறுவனங்களின் லாபம், கடன் அளவு மற்றும் மார்ஜின் ஆகியவற்றைச் சரிபார்த்து முதலீடு செய்வது அவசியமாகும்.