ஐரோப்பிய மத்திய வங்கி மற்றும் பிட்ச் ரேட்டிங்ஸ் எச்சரிக்கை! செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) துறையில் நிலவும் அதீத முதலீடு, 1990-களின் டாட்-காம் குமிழி போன்ற ஆபத்தை உருவாக்குவதாக நிபுணர்கள் கவலை தெரிவிக்கின்றனர்.
செயற்கை நுண்ணறிவுத் துறையில் கொட்டிக்கிடக்கும் முதலீடுகள், சந்தையில் நிலையற்ற தன்மையை உருவாக்குவதாக உலகளாவிய நிதி அமைப்புகள் எச்சரிக்கின்றன. ஐரோப்பிய மத்திய வங்கி (ECB) மற்றும் Fitch Ratings ஆகியவற்றின் சமீபத்திய அறிக்கைகள், டெக் நிறுவனங்களின் பங்குகள் மீதான மதிப்பீடு 1990-களின் டாட்-காம் காலத்தை நினைவூட்டுவதாகக் குறிப்பிடுகின்றன. இந்த முதலீடுகள் உண்மையான லாபத்தின் அடிப்படையில் இருக்கிறதா அல்லது வெறும் எதிர்பார்ப்பின் அடிப்படையில் இருக்கிறதா என்ற விவாதம் தற்போது தீவிரமடைந்துள்ளது.\n\n### கடனில் மூழ்கும் AI கட்டமைப்பு\n\n2026 ஆம் ஆண்டில் உலகம் முழுவதும் AI கட்டமைப்புக்காக செய்யப்படவுள்ள மூலதனச் செலவு (Capex) சுமார் $2.5 டிரில்லியன் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இதில் பெரும் பகுதி கடன்கள் மூலம் திரட்டப்படுகிறது. 2026-ன் முதல் பாதியில் அமெரிக்காவில் AI திட்டங்களுக்காக விநியோகிக்கப்பட்ட கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள் 26% அதிகரித்துள்ளது. இந்த அதீத கடன் சுமை, எதிர்காலத்தில் கிரெடிட் சந்தைகளில் பெரும் நெருக்கடியை உருவாக்கலாம் என நிபுணர்கள் அஞ்சுகின்றனர்.\n\n### லாபத்தை எட்டுவதில் சவால்\n\nAI நிறுவனங்கள் டேட்டா சென்டர்கள் மற்றும் வன்பொருள்களில் முதலீடு செய்தாலும், அதற்கான வருவாய் இன்னும் தெளிவற்ற நிலையிலேயே உள்ளது. மேலும், மே 2026 முதல், AI மாடல்களின் பயன்பாட்டு விலை (Token price) சுமார் 45% சரிந்துள்ளது. மலிவான மற்றும் திறமையான ஓப்பன்-வெயிட் (Open-weight) மாடல்கள் சந்தைக்கு வருவதால், அதிக விலை கொண்ட மாடல்களின் லாப வரம்பு (Profit Margin) கேள்விக்குறியாகியுள்ளது.\n\n### இந்திய முதலீட்டாளர்களுக்கு என்ன பாதிப்பு?\n\nஇந்திய பங்குச்சந்தை மற்ற நாடுகளைக் காட்டிலும் ஓரளவு மாறுபட்டு இருந்தாலும், உலகளாவிய டெக் முதலீட்டுச் சுழற்சியில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் இந்திய ஐடி (IT) துறையைப் பாதிக்கலாம். உலகளாவிய டெக் ஜாம்பவான்கள் கடன் சுமை காரணமாகத் தங்களது பட்ஜெட்டைக் குறைத்துக் கொண்டால், அது இந்திய ஐடி நிறுவனங்களின் அவுட்சோர்சிங் (Outsourcing) தேவை குறைய வழிவகுக்கும்.\n\nஇனிவரும் காலாண்டுகளில் நிறுவனங்களின் நிதி முடிவுகள் (Earnings Reports) மிக முக்கியமானது. முதலீட்டாளர்கள் வெறும் உற்சாகத்தை மட்டும் பார்க்காமல், நிறுவனங்கள் தங்கள் கடனை எப்படி நிர்வகிக்கின்றன மற்றும் அதை எப்படி லாபமாக மாற்றுகின்றன என்பதைத் துல்லியமாகக் கவனிக்க வேண்டும்.