கிரிப்டோ சந்தையின் 'ரகசியப் படை': மார்க்கெட் மேக்கர்கள் ஏன் வெளிப்படையான பிளாக்செயின்களை விட்டு ஓடுகின்றனர்?

வெளிப்படைத்தன்மையால் உத்திகள் அம்பலம்!

பாரம்பரிய நிதிச் சந்தைகளில், பெரிய வர்த்தகங்கள் மற்றவர்களுக்குத் தெரியாமல் நடக்கும் 'டார்க் பூல்ஸ்' (Dark Pools) போன்ற வசதிகள் உள்ளன. இதன் மூலம், வர்த்தக உத்திகள் (Trading Strategies) போட்டியாளர்களால் சுலபமாக நகலெடுக்கப்படுவது தடுக்கப்படுகிறது. ஆனால், பப்ளிக் பிளாக்செயின்களில் (Public Blockchains) இந்த வெளிப்படைத்தன்மை, 'Hyperliquid' போன்ற தளங்களில் வர்த்தகம் செய்யும் நிறுவனங்களின் உத்திகள் போட்டியாளர்களால் உடனடியாகப் புரிந்துகொள்ளப்பட்டு நகலெடுக்கப்படுகின்றன. இதனால், நிறுவனங்கள் தங்கள் அணுகுமுறைகளை அடிக்கடி மாற்றியமைக்க வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளன. ஒருவேளை ஏதேனும் சிக்கல் வந்தால், மார்க்கெட் மேக்கர்கள் மீது பழி சுமத்தப்படும் நிலைமையும் நிலவுகிறது.

GoDark-ன் ரகசிய திட்டம்

இதற்குத் தீர்வாக, 'GoQuant' என்ற நிறுவனம் 'GoDark' என்ற புதிய டிசென்ட்ரலைஸ்டு எக்ஸ்சேஞ்சை (DEX) அடுத்த மாதம் 'Solana' பிளாக்செயினில் தொடங்குகிறது. இது ஜீரோ-నాలెட்ஜ் ப்ரூஃப்ஸ் (ZK-proofs) தொழில்நுட்பத்தைப் பயன்படுத்தி, வர்த்தக விவரங்களை மற்ற வர்த்தகர்களிடம் இருந்து மட்டுமல்லாமல், ஆர்டர் புக்கை (Order Book) நிர்வகிக்கும் நோட் ஆப்ரேட்டர்களிடமிருந்தும் மறைக்கிறது. இந்த சிஸ்டம், அது செயல்படுத்தும் வர்த்தகங்களைக் கூட பார்க்க முடியாத அளவுக்கு ரகசியத்தன்மையை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

வேகத்தடை மற்றும் பணப்புழக்கம் (Liquidity) சவால்கள்

ஆனால், இந்த அதீத ரகசியத்தன்மையை வணிக ரீதியாக லாபகரமான வேகத்தில் செய்ய முடியுமா என்பதே கேள்வி. ZK-proofs தொழில்நுட்பம் அதிக கணினி சக்தியை (Computationally intensive) கோரும். இதனால், பிற DEX-களை விட இதில் தாமதம் (Latency) ஏற்படும். உள் சோதனைகளின்படி, ஆர்டர் மேட்சிங் 25 முதல் 50 மில்லிசெகண்டுகள் வரை ஆகிறது. இது பல DEX-களை விட வேகமாக இருந்தாலும், சாதாரண சென்ட்ரலைஸ்டு எக்ஸ்சேஞ்சுகளின் வேகத்துடன் ஒப்பிடும்போது மிகவும் குறைவு. இது, GoDark-ஐ நாடும் மார்க்கெட் மேக்கர்களுக்கு ஒரு பெரிய தடையாக அமையலாம்.

மேலும், வர்த்தகமே இல்லாத ஒரு தனியார் எக்ஸ்சேஞ்ச் பயனற்றது. எனவே, GoDark, பயனர்கள் டெபாசிட் செய்யும் பணத்தை மார்க்கெட் மேக்கிங் பணப்புழக்கத்திற்குப் பயன்படுத்தி, கட்டணங்கள் மற்றும் லிக்விடேஷன் (Liquidation) மூலம் அவர்களுக்கு லாபம் தருவதாகக் கூறுகிறது. இது, இதற்கு முன்பு 'Hyperliquid' பயன்படுத்திய அதே மாடல். ஆனால், இதுபோல முயற்சி செய்த பல DEX-களின் வர்த்தக அளவு, ஆரம்ப சலுகைகள் முடிந்த பிறகு சரிந்தன.

ஒழுங்குமுறை (Regulatory) சிக்கல்கள்

இவை எல்லாவற்றையும் விட பெரிய சவால், ஒழுங்குமுறைச் சூழல்தான். பாரம்பரிய 'டார்க் பூல்ஸ்' கூட, வர்த்தகம் முடிந்த பிறகு அறிக்கை சமர்ப்பிக்க வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளன. ஆனால், GoDark-ன் இந்த முழுமையான ரகசிய வடிவமைப்பு, எந்த ஒரு தணிக்கை தடயத்தையும் (Audit Trail) உருவாக்காது. இதில் OFAC ஸ்கிரீனிங் (OFAC screening) தானாகச் செயல்பட்டாலும், இது ஒழுங்குமுறை அமைப்புகளுக்குப் போதுமானதாக இருக்குமா என்பது சந்தேகமே. குறிப்பாக, கிரிப்டோ துறையில் அதிக வெளிப்படைத்தன்மையைக் கோரும் இக்காலகட்டத்தில், இந்த முரண்பாடு எவ்வாறு தீர்க்கப்படும், இது நிறுவன முதலீடுகளை (Institutional Participation) எவ்வாறு பாதிக்கும் என்பது பொறுத்திருந்துதான் பார்க்க வேண்டும்.