Whalesbook
வெளிநாட்டு லீவரேஜ் - ஏற்றத்தின் பின்னணி?
சமீபத்தில் பிட்காயின் $80,000 என்ற முக்கிய எல்லையைத் தாண்டிச் சென்றது. இந்த ஏற்றத்திற்கு அமெரிக்காவில் உள்ள ஸ்பாட் மார்க்கெட்டில் (Spot Market) இருந்து பெரிய அளவில் தேவை வரவில்லை. மாறாக, வெளிநாடுகளில் உள்ள கிரிப்டோ வர்த்தகர்கள், குறிப்பாக பெர்பெச்சுவல் ஃபியூச்சர்ஸ் (Perpetual Futures) போன்ற லீவரேஜ் கருவிகளைப் பயன்படுத்தி வர்த்தகம் செய்ததே இந்த ஏற்றத்திற்கு முக்கியக் காரணம் எனத் தரவுகள் தெரிவிக்கின்றன.
இதற்கு ஒரு முக்கிய அறிகுறியாக, கோயின்கேஸ் ப்ரீமியம் (Coinbase Premium) ஏப்ரல் மாத இறுதியில் இருந்தே பூஜ்ஜியத்திற்குக் கீழ் (Negative) உள்ளது. அதாவது, வெளிநாட்டு எக்ஸ்சேஞ்ச்களில் பிட்காயின் விலை, அமெரிக்காவின் கோயின்கேஸ் போன்ற எக்ஸ்சேஞ்ச்களை விட அதிகமாக வர்த்தகமாகிறது. இது அமெரிக்க வாடிக்கையாளர்களிடம் தேவை குறைவாக இருப்பதைக் காட்டுகிறது. எனவே, இது ஒரு நிலையான ஏற்றம் என்பதை விட, தற்காலிக நிவாரண ஏற்றமாக (Relief Bounce) பார்க்கப்படுகிறது.
ஸ்பாட் தேவை குறைவு, ஃபியூச்சர்ஸ் வர்த்தகம் அதிகரிப்பு
பிட்காயினின் அடிப்படைத் தேவை (Underlying Demand) எப்படி உள்ளது என்பதை ஆன்-செயின் (On-chain) தரவுகள் காட்டுகின்றன. சில குறிகாட்டிகள் மேம்பட்டிருந்தாலும், ஒட்டுமொத்த தேவை வளர்ச்சி என்பது ஃபியூச்சர்ஸ் மார்க்கெட்டில்தான் அதிகமாக உள்ளது. லீவரேஜ் கருவிகள் மூலம் வர்த்தகர்கள் லாபத்தைப் பெருக்கினாலும், ரிஸ்க்கும் அதிகமாகிறது. இதனால், திடீர் சரிவுகள் மற்றும் லிக்விடேஷன்கள் (Liquidations) ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது. உண்மையான ஸ்பாட் வாங்குதல் (Spot Accumulation) குறைவாகவே உள்ளது.
பணவீக்க அச்சம் - பிட்காயினுக்கு பின்னடைவு
சமீபத்திய அமெரிக்க பொருளாதாரத் தரவுகள் கிரிப்டோ சந்தையில் உடனடியாக அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தின. ஏப்ரல் மாதத்திற்கான அமெரிக்க PPI (Producer Price Index) ஆண்டுக்கு 6% உயர்ந்தது. இது சந்தை எதிர்பார்த்ததை விட மிக அதிகமாகும். இது பணவீக்கம் குறையாமல் அதிகரிக்கக்கூடும் என்ற அச்சத்தை மீண்டும் தூண்டியுள்ளது. இது ஃபெடரல் ரிசர்வ் (Federal Reserve) வட்டி விகிதங்களை நீண்ட காலத்திற்கு அதிகமாகவே வைத்திருக்க வாய்ப்புள்ளது.
இதுபோன்ற சூழல், பங்குச் சந்தை போன்ற ரிஸ்க் எடுக்கக்கூடிய சொத்துக்களில் (Speculative Assets) முதலீடு செய்யும் ஆர்வத்தைக் குறைக்கும். இதனால், பிட்காயின் மீண்டும் $80,000 என்ற முக்கிய ஆதரவு நிலைக்குக் கீழே சரிந்துள்ளது. இது ஒரு காலத்தில் ஆதரவாக இருந்த நிலை, இப்போது எதிர்ப்பாக (Resistance) மாறியுள்ளது.
ரிஸ்க்குகள்: லீவரேஜ், ஒழுங்குமுறை மற்றும் எதிர்காலம்
தற்போதைய ஏற்றம், உண்மையான ஸ்பாட் தேவையை விட லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட டெரிவேட்டிவ்ஸ் (Leveraged Derivatives) மீது சார்ந்திருப்பதால், சந்தையில் பலவீனமான கட்டமைப்பு உள்ளது. இது பிட்காயினை திடீர் வீழ்ச்சிகளுக்கு ஆளாக்கக்கூடும்.
$70,000 என்ற முக்கிய ஆன்-செயின் விலை நிலை, ஆதரவு நிலைகளில் ஒன்றாகப் பார்க்கப்படுகிறது. CLARITY சட்டம் (CLARITY Act) போன்ற ஒழுங்குமுறை நடவடிக்கைகள் வரவிருந்தாலும், அதில் ஏற்படும் தாமதங்கள் அல்லது அரசியல் எதிர்ப்புகள் சந்தை நிச்சயமற்ற தன்மையை அதிகரிக்கக்கூடும்.
எத்தேரியம் (Ethereum) போன்ற கிரிப்டோகரன்சிகள் சமீபத்தில் வர்த்தக அளவை வேகமாக அதிகரித்திருந்தாலும், பிட்காயினின் முக்கிய உந்து சக்தி என்பது யூகிக்கும் ஃபியூச்சர்ஸ் நிலைப்பாடாகவே (Speculative Futures Positioning) தெரிகிறது. அமெரிக்க நிறுவனங்களின் பெரிய அளவிலான ஈடுபாடு இல்லாதது (கோயின்கேஸ் ப்ரீமியம் மூலம் காட்டப்பட்டது போல), தற்போதைய விலை நகர்வுக்கு நீண்ட கால போக்குக்கான நம்பிக்கை குறைவாக இருப்பதைக் காட்டுகிறது.
நிச்சயமற்ற எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்
சில ஆய்வாளர்கள், ETF inflow தொடர்ந்தால் மற்றும் $82,000 என்ற எதிர்ப்பை உடைத்தால், பிட்காயின் $90,000 முதல் $100,000 வரை செல்லக்கூடும் எனக் கணித்துள்ளனர். ஆனால், குறுகிய கால கண்ணோட்டம் நிச்சயமற்றதாகவே உள்ளது. பொருளாதார அழுத்தங்கள் மற்றும் ஏற்றத்தின் பலவீனமான கட்டமைப்பு ஆகியவை இதற்குக் காரணங்கள்.
$70,000 ஆதரவு நிலையைத் தக்கவைப்பது மிகவும் முக்கியம். $80,000-க்கு மேல் நிலைத்திருக்கத் தவறினால், லீவரேஜ் பொசிஷன்கள் குறைக்கப்பட்டு, விலை மேலும் குறைய வாய்ப்புள்ளது.