இந்தியா க்ரிப்டோ ஹப் ஆக மாறுமா? முதலீட்டாளர்களை கவர புதிய விதிகள் தேவை!

கடந்த சில ஆண்டுகளில், கிரிப்டோகரென்சிகள் வெறும் ஊக சொத்துக்கள் (Speculative Assets) மட்டுமல்லாமல், அரசு கடன் மற்றும் பணவீக்கத்திற்கு எதிரான ஒரு முக்கிய காப்பீட்டு கருவியாகவும் (Hedge Instrument) உலக அளவில் அங்கீகரிக்கப்பட்டுள்ளன. முக்கிய நிறுவன முதலீடுகள் மற்றும் ETF போன்ற ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட முதலீட்டு வாகனங்களின் (Regulated Investment Vehicles) வருகை இதற்கு மேலும் வலுசேர்த்துள்ளது. இந்தியாவின் தொழில்நுட்பத் துறை மற்றும் மக்கள் தொகையைக் கருத்தில் கொண்டு, உலகளாவிய போக்குகளுக்கு ஏற்ப அதன் ஒழுங்குமுறை கட்டமைப்பை (Regulatory Framework) மாற்றுவது, சர்வதேச கிரிப்டோ சந்தையில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க இடத்தைப் பிடிக்க உதவும்.

நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (Institutional Investors) டிஜிட்டல் சொத்துக்களில் தீவிரமாக முதலீடு செய்து வருகின்றனர். 85% முதலீட்டாளர்கள் 2024 இல் தங்கள் கிரிப்டோ ஒதுக்கீட்டை அதிகரித்துள்ளனர், மேலும் 2025 இலும் இதை மேலும் அதிகரிக்கத் திட்டமிட்டுள்ளனர். கிரிப்டோ, பணவீக்கம் மற்றும் அரசு ரிஸ்க்குகளுக்கு எதிரான ஒரு சிறந்த ஹெட்ச் ஆக பார்க்கப்படுகிறது. சில கணிப்புகளின்படி, பிட்காயின் (Bitcoin) அரசுப் பத்திர ரிஸ்க்குகளுக்கு எதிரான போர்ட்ஃபோலியோ காப்பீடாகச் செயல்பட்டால், அதன் விலை $219,000 வரை உயரக்கூடும். JP Morgan, Morgan Stanley போன்ற பெரிய கஸ்டோடியன்கள் (Custodians) கிரிப்டோ பரிவர்த்தனைகளில் ஈடுபடுவது, சந்தையின் முதிர்ச்சியைக் காட்டுகிறது. 2024 இன் தொடக்கத்தில் அங்கீகரிக்கப்பட்ட பிட்காயின் (Bitcoin) மற்றும் ஈத்தேரியம் (Ethereum) ETF-கள், நிறுவனங்களின் ஈடுபாட்டை மேலும் துரிதப்படுத்தியுள்ளன.

இந்தியாவில் கிரிப்டோ ஒழுங்குமுறைகள் படிப்படியாக வளர்ந்துள்ளன. ஆரம்ப தடைகளுக்குப் பிறகு, ஒரு வரி விதிப்பு முறை மற்றும் பணமோசடி தடுப்புச் சட்டத்தின் (PMLA) கீழ் டிஜிட்டல் சொத்துகள் (VDAs) கொண்டுவரப்பட்டன. 30% மூலதன ஆதாய வரி (Capital Gains Tax) மற்றும் 1% TDS (Tax Deducted at Source) போன்ற வரிகள் சந்தையை முறைப்படுத்தவும், சட்டவிரோத செயல்களைத் தடுக்கவும் கொண்டுவரப்பட்டுள்ளன. இருப்பினும், இந்த கடுமையான வரிகள் காரணமாக, கணிசமான வர்த்தக அளவு வெளிநாட்டு தளங்களுக்கு மாறியுள்ளது. CoinSwitch போன்ற நிறுவனங்களின் நிறுவனர்கள், பிட்காயின் போன்ற அடிப்படை டோக்கன்களுக்கும், ரியல்-எஸ்டேட் போன்ற சொத்துக்களை அடிப்படையாகக் கொண்ட டோக்கன்களுக்கும் இடையே வேறுபடுத்தி, இன்னும் நுணுக்கமான விதிகளை அமல்படுத்த வேண்டும் என வலியுறுத்துகின்றனர். Mudrex நிறுவனரும், தெளிவான சந்தை அமைப்பு மற்றும் நுகர்வோர் பாதுகாப்புகள் அவசியம் என்கிறார். இந்தியப் பங்கு மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI) ஒரு பல-ஒழுங்குமுறை கட்டமைப்பைப் (Multi-regulator Framework) பரிந்துரைத்துள்ளது, ஆனால் இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) இன்னும் எச்சரிக்கை பார்வையையே கொண்டுள்ளது. 2025 இல், சென்னை உயர் நீதிமன்றம் கிரிப்டோவை ஒரு சொத்தாக அங்கீகரித்தது, மேலும் பரிவர்த்தனை சேவைகளுக்கு 18% GST விதிக்கப்படுகிறது.

உலகளவில், டிஜிட்டல் சொத்துகளுக்கான ஒழுங்குமுறைகள் முன்னேறி வருகின்றன. 2024 இல் சுமார் 70% நாடுகள் டிஜிட்டல் சொத்து ஒழுங்குமுறைகளில் முன்னேற்றம் கண்டுள்ளன. அமெரிக்காவின் கிரிப்டோ ஆதரவு நிலைப்பாடு, குறிப்பாக அதன் தேர்தல் காலங்களில், உலகளாவிய நிறுவன நம்பிக்கையை அதிகரித்துள்ளது. அமெரிக்காவில் சாதகமான ஒழுங்குமுறைச் சூழல், உலகளாவிய நிறுவன ஏற்பை (Institutional Adoption) வேகப்படுத்தக்கூடும்.

உலகளாவிய முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வம் மற்றும் கிரிப்டோவின் ஹெட்ச் சொத்தாக வளர்ந்து வரும் பங்கு இருந்தபோதிலும், இந்திய ஒழுங்குமுறை கட்டமைப்பு தெளிவின்மையுடன் இருந்தால், அது குறிப்பிடத்தக்க ரிஸ்க்குகளை எதிர்கொள்ளும். தற்போதைய கடுமையான 30% மூலதன ஆதாய வரி மற்றும் 1% TDS, இந்திய முதலீட்டாளர்களை வெளிநாட்டு தளங்களுக்கு மாற்றுவதால், கணிசமான வரி வருவாய் இழப்புக்கு வழிவகுத்துள்ளது. இந்த கடுமையான வரி விதிப்பு மற்றும் ஒழுங்குமுறை நிச்சயமற்ற தன்மை, உள்நாட்டு கண்டுபிடிப்புகளை (Domestic Innovation) மட்டுப்படுத்தலாம் மற்றும் நிறுவன முதலீடுகளை ஈர்ப்பதைத் தடுக்கலாம். வெளிநாட்டு தளங்களைத் தடுப்பது சந்தையை துண்டாடக்கூடும் (Fragment).

இந்திய கிரிப்டோ சந்தையின் எதிர்காலம், உள்நாட்டு ஒழுங்குமுறை முன்னேற்றங்களை உலகளாவிய தேவைகளுடன் சீரமைப்பதில் தங்கியுள்ளது. கிரிப்டோவை ஒரு அரசு ரிஸ்க் ஹெட்ச் ஆக அங்கீகரிப்பது மற்றும் உலகளாவிய நிலையான நிறுவன முதலீடுகள் ஒரு தெளிவான வாய்ப்பை வழங்குகின்றன. நிறுவனங்கள், பல்வேறு வகையான டோக்கன்களுக்கு வேறுபடுத்தப்பட்ட ஒழுங்குமுறைகளை (Differentiated Regulation) வழங்குவதையும், நுகர்வோர் பாதுகாப்பை வலுப்படுத்துவதையும் வலியுறுத்துகின்றன. இந்த சமநிலையை அடைவது, இந்தியாவின் உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்களைத் தக்கவைத்து, உலகளவில் ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட டிஜிட்டல் சொத்து சந்தைகளில் பாயும் வெளிநாட்டு நிறுவன மூலதனத்தை ஈர்க்க இந்தியாவிற்கு முக்கியமானது. இந்த முயற்சி இந்தியாவின் எதிர்கால உலகளாவிய டிஜிட்டல் பொருளாதாரத்தில் அதன் பங்கை வரையறுக்கும்.