Whalesbook
முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் முதலீட்டை மாற்றி அமைக்கிறார்களா?
இந்த முதலீடு வெளியேறுவதற்குக் காரணம், பெரிய நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் இடர் மேலாண்மையை (risk management) மாற்றியமைப்பதுதான். குறுகியகால விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு ஏற்ப செயல்படுவதற்குப் பதிலாக, இந்த பெரிய முதலீட்டாளர்கள் தனிப்பட்ட 'டார்க் பூல்' (dark pool) வர்த்தகங்கள் மூலம் தங்கள் முதலீடுகளை விற்கிறார்கள். இதன் மூலம், பொதுச் சந்தையில் பெரிய தாக்கம் ஏற்படாமலும், தங்கள் பணத்தை பாதுகாப்பாகவும் வைத்துக்கொள்ள முடிகிறது. இந்த பெரிய அளவிலான வர்த்தகம், ஆண்டின் தொடக்கத்தில் இருந்த குவிப்புப் போக்கிலிருந்து (accumulation trend) விலகி, சில பெரிய ETF முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் முதலீட்டைக் குறைக்கத் தொடங்கியுள்ளனர் என்பதைக் காட்டுகிறது.
மூலதன வெளியேற்றத்தை அலசுதல்
தொடர்ச்சியாக ஏழு நாட்களாக முதலீடு வெளியேறி வருவது, பொருளாதார காரணிகள் மற்றும் வட்டி விகித எதிர்பார்ப்புகளுக்கு முதலீட்டாளர்கள் எவ்வளவு உணர்திறனுடன் இருக்கிறார்கள் என்பதைக் காட்டுகிறது. அமெரிக்காவில் உள்ள அனைத்து பதினோரு ஸ்பாட் பிட்காயின் ETF-களில் இருந்தும் தொடர்ச்சியான நிகரப் பணம் திரும்பப் பெறுதல் (net redemptions), தற்போதைய விலைகளில் பிட்காயின் மீதான ஆர்வம் குறைந்து வருவதைக் குறிக்கிறது. வரலாற்று ரீதியாக, இந்த ETF-களில் இருந்து நீண்டகால பண வெளியேற்றம் பிட்காயினின் மதிப்பிலேயே அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது. சந்தை உருவாக்குநர்கள் (market makers) குறைந்த தேவையைக் கருத்தில் கொண்டு தங்கள் இருப்புகளை சரிசெய்யும்போது, இது வர்த்தக வரம்புகளுக்கு வழிவகுக்கிறது.
பிட்காயின் ETF-களுக்கான எதிர்மறை சூழல்
தற்போதைய பங்குதாரர்களுக்கான முக்கிய ஆபத்து என்னவென்றால், ETF-களின் பணப்புழக்கத்திற்கும் (liquidity) அடிப்படை சொத்திற்கும் (underlying asset) இடையே உள்ள முரண்பாடுதான். ETF-கள் சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு தினசரி வர்த்தகத்தை வழங்கினாலும், பெரிய அளவிலான மூலதனம் வேகமாக வெளியேறும்போது, சொத்தின் மதிப்பீட்டில் அழுத்தம் ஏற்படலாம். BlackRock போன்ற ETF வழங்குநர்கள் ஒரு சவாலை எதிர்கொள்கின்றனர், ஏனெனில் முந்தைய 'வாங்குதல்' (buy the dip) உத்திக்குப் பதிலாக 'விற்பனை' (sell into strength) மனப்பான்மை வந்துள்ளது. பிட்காயின் விலை முக்கியமான ஆதரவு நிலைகளுக்குக் கீழே குறைந்தால், திரும்பப் பெறுதல் கோரிக்கைகளைச் சந்திக்க ETF பாதுகாவலர்கள் அடிப்படை பிட்காயினை விற்க வேண்டிய கட்டாயத்தில் இருக்கலாம். இது விலை சரிவை துரிதப்படுத்தலாம், மேலும் அந்நியச் செலாவணி (leverage) பயன்படுத்தும் முதலீட்டாளர்களுக்கு அதிக மார்ஜின் அழைப்புகள் (margin calls) மற்றும் நிறுத்த-இழப்பு ஆணைகளை (stop-loss orders) தூண்டக்கூடும்.
அடுத்து என்ன கவனிக்க வேண்டும்?
இந்த ETF வெளியேற்றங்களுக்கும், S&P 500-ன் செயல்திறனுக்கும் இடையிலான தொடர்பை முதலீட்டாளர்கள் இப்போது கவனித்து வருகின்றனர். அதிக மகசூல் தரும் பாரம்பரிய முதலீடுகளை நோக்கி மூலதனம் நகரும்போது, பிட்காயினின் ஒருசீரற்ற சொத்து (uncorrelated asset) என்ற நிலை சோதிக்கப்படுகிறது. டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தையில் உள்ள வர்த்தகர்கள், வெளியேற்றம் சீராகும் வரை விலைகள் தொடர்ந்து குறையும் என்று எதிர்பார்க்கின்றனர். இப்போது கவனம் பிட்காயினின் $70,000 ஆதரவு நிலைகளில் உள்ளது. நிறுவனங்களின் வெளியேற்றம் இந்த வார இறுதி வரை தற்போதைய வேகத்தில் தொடர்ந்தால், ஒரு கூர்மையான சரிவு ஏற்படக்கூடும் என்று ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கின்றனர்.