Whalesbook
சந்தையின் அசாதாரண தாங்குதிறன்: புவிசார் அரசியல் கவலைகள் ஒருபுறம், பொருளாதாரம் மறுபுறம்!
தற்போது உலக சந்தைகளில் பலவிதமான ஏற்ற இறக்கங்கள் இருந்தாலும், Fidelity Investments-ன் மூத்த ஆய்வாளர் Jurrien Timmer, நிலைமை தோன்றுகிறது போல் மோசமாக இல்லை என்கிறார். குறிப்பாக, ஈரான் தொடர்பான புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களுக்கு ஒரு "முற்றுப்புள்ளி" விரைவில் எட்டப்படும் என சந்தைகள் கணக்கிடுவதாக அவர் கூறுகிறார். இதற்கு முக்கிய அறிகுறியாக, கச்சா எண்ணெய் (Crude Oil) ஃபியூச்சர்ஸ் (Futures) 'பேக்வார்டேஷன்' (Backwardation) நிலையில் இருப்பதைக் குறிப்பிடுகிறார். இதன் அர்த்தம், தற்போதைய விநியோகப் பிரச்சனைகள் ஒரு தற்காலிகமானவை, நீண்டகால நெருக்கடி அல்ல என்பதுதான். WTI கச்சா எண்ணெய் விலைகள் சமீபத்தில் ஒரு பேரலுக்கு ₹95 முதல் ₹100 வரை வர்த்தகமாகி வருகின்றன.
புவிசார் அரசியல் கவலைகள் இருந்தபோதிலும், பரந்த சந்தைப் போக்குகள் தாங்குதிறனைக் காட்டுகின்றன. S&P 500 குறியீடு, ஆரம்பத்தில் சுமார் 9% சரிந்திருந்தாலும், அதை மீண்டு வந்து, இப்போது குறைந்த சரிவை மட்டுமே காட்டுகிறது. கிரெடிட் ஸ்ப்ரெட்கள் (Credit Spreads) இறுக்கமாகவே உள்ளன, இது பொருளாதாரம் முழுவதும் குறைந்தபட்ச நிதி நெருக்கடியைக் குறிக்கிறது. தங்கமும், அமெரிக்க கருவூல பத்திரங்களும் (U.S. Treasuries) ஒரே நேரத்தில் நகர்வதாகவும், இது உலகளாவிய மூலதனப் பாய்வுகளால் (Global Capital Flows) உந்தப்படுவதாகவும் Timmer சுட்டிக்காட்டுகிறார். ஹாா்முஸ் ஜலசந்தியில் (Strait of Hormuz) எரிசக்திப் போக்குவரத்து சவால்களுக்கு மத்தியில் நாடுகள் பணப்புழக்கத்தை (Liquidity) நாடுவதால் இப்படி நடக்கலாம்.
சந்தை ஏன் இப்படி தாங்குதிறனுடன் இருக்கிறது? எண்ணெய், AI, கிரிப்டோ சிக்னல்கள்!
சமீபத்திய பதற்றங்களுக்கு முன்பே பொருளாதார அடிப்படைகள் வலுவாக இருந்தன. S&P 500 கம்பெனிகளின் Earnings வளர்ச்சி சிறப்பாக உள்ளது, மேலும் கணிப்புகள் தொடர்ந்து அதிகரித்து வருகின்றன. சந்தையின் P/E விகிதம், சுமார் 24.55 ஆக (ஏப்ரல் 10, 2026 நிலவரப்படி) உள்ளது. இது அதன் ஐந்து ஆண்டு சராசரியான 22.97 உடன் ஒப்பிடத்தக்கது. இருப்பினும், 10 ஆண்டு P/E 39.3 என்பது அதிக மதிப்பீட்டிற்கான (Overvaluation) வாய்ப்பைக் காட்டுகிறது.
AI மற்றும் சாஃப்ட்வேர் மதிப்பீடுகள் (Valuations) குறித்து முதலீட்டாளர்கள் சந்தேகம் கொள்வதை Timmer ஆரோக்கியமான அறிகுறியாகக் காண்கிறார். இது கடந்த காலங்களில் ஏற்பட்ட அதிகப்படியான ஊகங்களைத் தடுக்கிறது. இந்த ஆய்வு, சந்தையில் இன்னும் 'irrational exuberance' வரவில்லை என்பதைக் காட்டுகிறது. 'Magnificent Seven' எனப்படும் பெரிய டெக்னாலஜி நிறுவனப் பங்குகள் தொடர்ந்து செல்வாக்கு செலுத்தினாலும், அவற்றுக்கிடையே செயல்பாடு வேறுபடுகிறது. Meta மற்றும் Alphabet போன்ற நிறுவனங்கள் சிறப்பாக செயல்படுகின்றன, இது AI பணமாக்கல் திட்டங்கள் (Monetization plans) மறுமதிப்பீடு செய்யப்படுவதைக் குறிக்கிறது.
கிரிப்டோ துறையில், Bitcoin $65,000 என்ற முக்கிய ஆதரவு நிலையை (Support Level) வலுவாகக் காட்டி வருகிறது. குறைந்த ஈடுபாடு கொண்ட முதலீட்டாளர்களின் விற்பனையை சந்தை உள்வாங்கிவிட்டதாகவும், நீண்டகாலமாக வைத்திருப்பவர்கள் மட்டுமே இப்போது சந்தையில் இருப்பதாகவும் Timmer நம்புகிறார். Bitcoin தற்போது சுமார் ₹71,513 இல் வர்த்தகமாகிறது (ஏப்ரல் 12, 2026 நிலவரப்படி). இந்த ஸ்திரத்தன்மை, Bitcoin டிஜிட்டல் தங்கத்தைப் போலவே செயல்படுவதால் வருகிறது. தங்கத்தின் விலையும் சுமார் $4,750 ஒரு அவுன்ஸாக (ஏப்ரல் 10, 2026 நிலவரப்படி) உள்ளது.
முக்கிய ஆபத்துகள் தொடர்கின்றன: டெக் செறிவூட்டல், வட்டி விகிதங்கள், மற்றும் பணவீக்கம்
ஒட்டுமொத்தமாகப் பார்க்கும் போது, சில முக்கிய ஆபத்துகள் இன்னும் உள்ளன. "Magnificent Seven" டெக் பங்குகளில் உள்ள செறிவு ஆபத்து (Concentration Risk) ஒரு பெரிய கவலை. இந்தப் பங்குகள் சந்தையின் பெரும்பாலான செயல்திறனுக்கு உந்துதலாக இருந்தாலும், அவை இப்போது அதிக ஆய்வுக்கு உட்படுத்தப்படுகின்றன. வட்டி விகித ஆபத்தும் (Interest Rate Risk) ஒரு முக்கிய கவலையாக உள்ளது. 10-year U.S. Treasury வட்டி விகிதம் சுமார் 4.31% ஆக உள்ளது. இது 4.5% அல்லது 5% ஐ நெருங்கினால், சந்தை வீழ்ச்சிக்கு வழிவகுக்கும். அதிக வட்டி விகிதங்கள் பங்கு மதிப்பீடுகளை அழுத்தலாம்.
மத்திய கிழக்கில் ஒரு தீவிர புவிசார் அரசியல் மோதல் ஏற்பட்டு, ஹாா்முஸ் ஜலசந்தி வழியாக நீண்டகால எண்ணெய் விநியோகத் தடங்கல் ஏற்பட்டால், அது 'stagflationary shock' எனப்படும் பணவீக்கம் உயர்ந்து பொருளாதார வளர்ச்சி குறையும் நிலையைத் தூண்டும். கடந்த கால புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள், தற்காலிக விநியோகத் தடங்கல்களுக்குப் பிறகு சந்தைகள் பெரும்பாலும் எண்ணெய் விலை உயர்வுடன் சீரடைகின்றன என்பதைக் காட்டினாலும், சமீபத்திய பணவீக்கத் தரவுகள் ஆண்டுக்கு 3.3% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது எரிசக்தி அதிர்ச்சிகளுக்குப் பொருளாதாரம் எவ்வளவு பாதிக்கப்படக்கூடியது என்பதைக் காட்டுகிறது.
முதலீட்டாளர்களுக்கான வியூகம்: சந்தை ஊசலாட்டங்களை எதிர்கொள்ளுதல்
சந்தை கொந்தளிப்புகள், ஒழுக்கமான, நீண்டகால முதலீட்டாளர்களுக்கு வாய்ப்புகளை வழங்கும் என Timmer பரிந்துரைக்கிறார். சந்தை குறையும்போது, போர்ட்ஃபோலியோக்களை மறுசீரமைத்து, ஊசலாட்டங்களுக்கு ஏற்ப செயல்பட வேண்டும் என்று அவர் அறிவுறுத்துகிறார். புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள் கணிக்க முடியாதவை என்றாலும், பயத்தால் ஒதுங்கி நிற்பதை விட, பன்முகப்படுத்தப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோவை வைத்திருப்பது மற்றும் சந்தை அழுத்தங்களை ஆக்கப்பூர்வமாக எதிர்கொள்வது மிகவும் பயனுள்ளதாக இருக்கும். இந்த வியூகம், தற்போதைய பொருளாதார விரிவாக்கத்துடன் சேர்ந்து, Timmer-ன் எச்சரிக்கையான நம்பிக்கைக்கு வலு சேர்க்கிறது.