Whalesbook
யூகத்திலிருந்து யதார்த்தத்திற்கு: DeFi-யின் புதிய பரிணாமம்
Decentralized finance (DeFi) சந்தை ஒரு மிகப்பெரிய மாற்றத்திற்கு உள்ளாகி வருகிறது. முன்பு ஊக வணிகம் (speculative trading) மற்றும் நிலையற்ற டோக்கன் மாடல்களில் கவனம் செலுத்தியது மாறி, இப்போது உண்மையான பயன்பாடு (real utility), உறுதியான உள்கட்டமைப்பு மற்றும் நிரூபிக்கப்பட்ட மதிப்பிற்கு முக்கியத்துவம் அளிக்கப்படுகிறது. ZeroLend போன்ற சில ப்ராஜெக்ட்கள், குறைந்த லாபம் மற்றும் பாதுகாப்பு சிக்கல்கள் காரணமாக சமீபத்தில் மூடப்பட்டன. இது, நீண்ட கால நிலைத்தன்மைக்காக உருவாக்கப்பட்ட ப்ராஜெக்ட்களுக்கும், வெறும் சந்தை கவர்ச்சிக்காக செயல்பட்டவற்றிற்கும் இடையே ஒரு தெளிவான வேறுபாட்டைக் காட்டுகிறது.
Institutions-ன் நம்பிக்கையை பெறும் ப்ரோட்டோகால்ஸ்
நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (Institutional capital) ஏற்கனவே நிரூபிக்கப்பட்ட DeFi உள்கட்டமைப்பை நோக்கி தங்கள் முதலீடுகளைத் திருப்பி வருகின்றனர். Morpho-வில் Apollo Global Management செய்துள்ள பெரிய முதலீடு, அதன் கடன் சந்தை திறன்களில் வலுவான நம்பிக்கையைக் காட்டுகிறது. இதேபோல், BlackRock-ன் Uniswap-ல் செய்த முதலீடும், DeFi-யின் ஆற்றலை ஒரு முக்கிய நிதிப் பாதையாக (financial rail) உறுதிப்படுத்துகிறது. ஏற்கனவே DeFi சந்தையில் முன்னணியில் இருக்கும் Aave, ஏப்ரல் 2026 நிலவரப்படி, மொத்த DeFi Total Value Locked (TVL)-ல் சுமார் 30% வைத்திருக்கிறது. இது, மிகவும் பணப்புழக்கமான (liquid) மற்றும் தணிக்கை செய்யப்பட்ட (audited) தளங்களில் மூலதனம் குவிவதைக் காட்டுகிறது. இந்த நிறுவன ஈடுபாடு, DeFi-யை ஒரு குறிப்பிட்ட பிரிவினருக்கான கருவியிலிருந்து, தொழில்முறை நிதிச் சேவைகளின் ஒரு பகுதியாக மாற்றுவதைக் குறிக்கிறது.
Stablecoins மற்றும் Real Assets: பயன்பாட்டை அதிகரிக்கும் காரணிகள்
இந்த சந்தை மாற்றத்தின் மத்தியில், Stablecoins முக்கிய நிதி உள்கட்டமைப்பாக மாறி வருகின்றன. அவற்றின் சந்தை மூலதனம் (market capitalization) 2026 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில் $312 பில்லியன்-ஐத் தாண்டியது. இந்த ஆண்டின் இறுதிக்குள் $1 டிரில்லியன்-ஐ எட்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பணம் செலுத்துதல் (payments) மற்றும் கடன் வழங்குதல் (lending) போன்ற பயன்பாடுகள் இதற்கு முக்கிய காரணம். 2025 ஆம் ஆண்டில் மட்டும், பரிவர்த்தனை அளவுகள் (transaction volumes) $33 டிரில்லியன்-ஐ எட்டியது. இது பழைய கட்டண நெட்வொர்க்குகளுக்கு இணையாக உள்ளது. இந்த விரிவாக்கம், நிலையற்ற சொத்துக்களிலிருந்து (volatile assets) நிலையான, நடைமுறை கருவிகளுக்கு மூலதனம் நகர்வதைக் காட்டுகிறது. அதே நேரத்தில், Real-World Assets (RWAs)-ஐ டோக்கனைஸ் (tokenizing) செய்வது வேகம் எடுத்துள்ளது. இதன் மதிப்பு டிரில்லியன் டாலர்களை எட்டும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இது நிறுவனங்கள், பழக்கப்பட்ட இடர் (risk) மற்றும் சட்டக் கட்டுப்பாடுகளைப் பராமரிக்கும் போது DeFi-யைப் பயன்படுத்த அனுமதிக்கிறது.
ஒழுங்குமுறைகள் தெளிவைக் கொண்டுவருகின்றன, ஆனால் ஆபத்துகளும் தொடர்கின்றன
புதிய ஒழுங்குமுறைகள் (Regulation) மிகவும் தேவையான தெளிவைக் கொண்டு வந்தாலும், சவால்கள் நீடிக்கின்றன. ஐரோப்பிய ஒன்றியத்தின் Markets in Crypto-Assets (MiCA) கட்டமைப்பு, கிரிப்டோ வெளியீட்டாளர்கள் மற்றும் வழங்குநர்களுக்கான விதிகளை அமைத்துள்ளது. ஆனால், முழுமையாக பரவலாக்கப்பட்ட DeFi-க்கான இதன் பயன்பாடு இன்னும் தெளிவாக இல்லை. அமெரிக்காவில், GENIUS Act போன்ற சட்டங்கள் stablecoins-க்கு ஒரு கட்டமைப்பை உருவாக்கியுள்ளன. மேலும், DeFi-யின் ஒழுங்குமுறை எல்லைகளை வரையறுக்கும் முன்மொழிவுகள், அமலாக்கத்திலிருந்து (enforcement) இணக்கப் பாதைகளுக்கு (compliance pathways) நகர்கின்றன. இருப்பினும், முறையான ஆபத்துகள் (systemic risks) நீடிக்கின்றன. ஸ்மார்ட் கான்ட்ராக்ட் (Smart contract) சுரண்டல்கள் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க அச்சுறுத்தலாக உள்ளது. ஏப்ரல் 2026-ல் Drift Protocol-ல் ஏற்பட்ட $285 மில்லியன் ஹேக், நிர்வாகக் கட்டுப்பாட்டில் ஏற்பட்ட சிக்கலால் நிகழ்ந்தது. செயற்கை நுண்ணறிவின் (AI) அதிகரித்த அதிநவீனத்தன்மையும் புதிய சவால்களை முன்வைக்கிறது. இது பிளாக்செயின் அமைப்புகளில் தனியுரிமையை பாதிக்கக்கூடும். எனவே, சரிபார்க்கக்கூடிய (verifiable) மற்றும் தணிக்கைக்குட்பட்ட (auditable) அமைப்புகளுக்கான தேவை அதிகரித்து வருகிறது.
பலவீனமான DeFi நிறுவனங்கள் சுருங்குகின்றன
நிறுவன முதலீடு மற்றும் ஒழுங்குமுறை தெளிவு நேர்மறையாக இருந்தாலும், DeFi சந்தை பலவீனமான வீரர்களுக்குச் சுருங்கி வருகிறது. முக்கிய பிளாக்செயின்களில் உள்ள Total Value Locked (TVL) பெரிய வீழ்ச்சிகளைக் கண்டுள்ளது. Ethereum-ன் TVL, ஆகஸ்ட் 2025 உச்சத்திலிருந்து 25%-க்கு மேல் குறைந்துள்ளது. மேலும், புதிய தளங்கள் இன்னும் பெரிய சரிவுகளைக் கண்டுள்ளன. டோக்கன் வெளியீடுகள் அல்லது நிலையற்ற வருவாயை (unsustainable yields) நம்பியிருந்த ப்ரோட்டோகால்கள், வெகுமதிகள் குறைவதால் போராடி வருகின்றன. சில DeFi கடன் விகிதங்கள் இப்போது பாரம்பரிய நிதி சேமிப்புக் கணக்குகளுக்குக் கீழே குறைகின்றன. இதனால், அடிப்படை கடன் வழங்குதல் ஒரு பொருளாக (commodity) மாறி, Morpho vaults போன்ற curated தயாரிப்புகளுக்கு மாறக்கூடும். 2025 சந்தை வீழ்ச்சிக்குப் பிறகு சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் வெளியேறியது, மூலதனம் பாதுகாப்பான அல்லது ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட விருப்பங்களுக்கு நகர்வதால் இந்தச் சுருக்கத்தை மேலும் மோசமாக்குகிறது.
DeFi, ஒருங்கிணைந்த On-Chain Finance ஆக உருவாகிறது
DeFi, "On-Chain Finance" (OnFi) ஆக உருவாகி வருகிறது. இது ஒரு தொழில்முறை தரத்திலான நிதி அமைப்பு (professional-grade financial system). இங்கு இணக்கக் கருவிகள் (compliance tools) மற்றும் நிறுவன உள்கட்டமைப்பு (institutional infrastructure) மிக முக்கியமானவை. AI மற்றும் பிளாக்செயின் ஒருங்கிணைப்பு, சரிபார்க்கக்கூடிய தரவு (verifiable data) மற்றும் தானியங்கு நம்பிக்கைக்கு (automated trust) ஒரு புதிய முன்னுதாரணத்தை உருவாக்கும். பாதுகாப்பு மீறல்கள் மற்றும் ஒழுங்குமுறை தெளிவின்மை போன்ற சவால்கள் நீடித்தாலும், வெளிப்படைத்தன்மை, செயல்திறன் மற்றும் நிரலாக்கக்கூடிய சொத்துக்களுக்கான (programmable assets) தேவை ஆகியவற்றால், பாரம்பரிய நிதியுடன் அதிக ஒருங்கிணைப்பை நோக்கிய போக்கு உள்ளது. நடந்து வரும் "வடிகட்டுதல்" (filtration) செயல்முறை முடிவல்ல, மாறாக மிகவும் மீள்திறன் கொண்ட (resilient) மற்றும் நிலையான ஆன்-செயின் நிதிச் சூழலை உருவாக்குவதற்கான ஒரு அவசியமான படியாகும்.