Whalesbook
நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் ஏன் TradFi தரநிலைகளை எதிர்பார்க்கிறார்கள்?
கிரிப்டோ கடன் சந்தையின் அடுத்தகட்ட வளர்ச்சிக்கு, DeFi (Decentralized Finance) புதுமைகளை விட, நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்கு உகந்த தரநிலைகளைப் பின்பற்றுவதே முக்கியம். Consensus 2026 மாநாட்டில் பேசிய நிபுணர்கள், பாரம்பரிய நிதித்துறையில் (TradFi) காணப்படும் கணிக்கக்கூடிய தன்மை, சட்டப்பூர்வ பொறுப்புக்கூறல் மற்றும் எளிமையான செயல்பாடுகள் கொண்ட கடன் வழங்கும் பிளாட்ஃபார்ம்களுக்கு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் முன்னுரிமை அளிப்பதாக தெரிவித்தனர். Two Prime CEO அலெக்சாண்டர் ப்ளூம் கூறுகையில், நிறுவனங்கள் சிக்கலான DeFi வழிமுறைகளைத் தவிர்த்து, பரிசோதனை முயற்சிகளில் கிடைக்கும் அதிக வருவாயை விட, மூலதனத்தைப் பாதுகாப்பதற்கும், தெளிவான விளக்கங்களுக்கும் முக்கியத்துவம் கொடுப்பதாகக் குறிப்பிட்டார். சந்தை பதற்றமான காலங்களில், 'இதன் செயல்பாடு எப்படி இருக்கிறது என்பதை விளக்க முயன்றாலே, அவர்கள் வேண்டாம் என்று கூறிவிடுவார்கள். பணத்தை இழக்காதீர்கள்' என்பதே அவர்களின் மனநிலை.
2022 நெருக்கடி தந்த பாடங்கள்: பாதுகாப்பை நோக்கிய மாற்றம்
2022-ல் Celsius, Voyager, BlockFi போன்ற நிறுவனங்கள் சந்தித்த வீழ்ச்சிகள், வெளிப்படைத்தன்மையற்ற லீவரேஜ் (Leverage), அதீத ரீஹைபோதெகேஷன் (Rehypothecation) மற்றும் பலவீனமான ரிஸ்க் கட்டுப்பாடுகள் ஆகியவை எவ்வாறு ஒரு பெரும் நெருக்கடிக்கு வழிவகுத்தன என்பதைத் தெளிவாக உணர்த்தின. அதன் பிறகு, நிறுவன கடன் வாங்குபவர்கள் சிக்கலான DeFi கட்டமைப்புகளைத் தவிர்த்து, வெளிப்படையான கஸ்டடி (Custody), தரப்படுத்தப்பட்ட ஒப்பந்தங்கள் மற்றும் எளிதில் அடையாளம் காணக்கூடிய எதிர் தரப்பினர் (Counterparties) கொண்ட பிளாட்ஃபார்ம்களை நாடுகின்றனர். Cantor Fitzgerald போன்ற நிறுவனங்கள் கிரிப்டோ வர்த்தகம் மற்றும் நிதி நிறுவனங்களுக்கு பல பில்லியன் டாலர் கடன் வழங்கும் திட்டங்களைத் தொடங்கியுள்ளன. JPMorgan, Bank of America போன்ற பெரிய வங்கிகளும் கஸ்டடி மற்றும் கடன் சேவைகளை கவனமாக ஆராய்ந்து வருகின்றன. Xapo Bank போன்ற ஹைபிரிட் (Hybrid) மாடல்கள், தனிநபர் வங்கிச் சேவை மற்றும் Bitcoin கடன் வழங்குவதை இணைத்து, ரீஹைபோதெகேஷன் நடக்காது எனத் தெளிவாகக் கூறி, பாரம்பரிய பாதுகாப்பிற்கு முக்கியத்துவம் அளிக்கின்றன.
மாறிவரும் ஒழுங்குமுறைச் சூழல் (Regulatory Climate)
குறிப்பாக அமெரிக்காவில், கிரிப்டோ ஒழுங்குமுறைச் சூழல் தெளிவு மற்றும் வெளிப்படைத்தன்மையை நோக்கி நகர்ந்துள்ளது. Stablecoin-களுக்கான GENIUS Act போன்ற புதிய சட்டங்கள் மற்றும் SEC போன்ற அமைப்புகளின் மாற்றங்கள், அமலாக்கத்தை மையப்படுத்திய அணுகுமுறையிலிருந்து சந்தை பங்கேற்பை ஊக்குவிக்கும் திசைக்கு மாறுகின்றன. இந்த ஒழுங்குமுறை மாற்றம், நிறுவன முதலீடுகளை ஈர்ப்பதில் முக்கியப் பங்கு வகிக்கிறது. அதேசமயம், உலகளவில் Anti-Money Laundering (AML) மற்றும் தடைகள் (Sanctions) இணக்கத்தை ஒருங்கிணைக்கும் முயற்சிகள் தீவிரமடைந்துள்ளன. FATF தரநிலைகளுக்கு ஏற்ப வலுவான கட்டமைப்புகளை கிரிப்டோ நிறுவனங்கள் செயல்படுத்த வேண்டியுள்ளது. இதனால், கிரிப்டோ லெண்டர்கள் நிர்வாகம் (Governance) மற்றும் ரிஸ்க் மேலாண்மையில் பெருமளவில் முதலீடு செய்ய வேண்டியுள்ளது.
தூய DeFi லெண்டர்களுக்கான ஆபத்து
பரிசோதனை முயற்சிகளில் மட்டும் கவனம் செலுத்தும் கிரிப்டோ கடன் வழங்கும் பிளாட்ஃபார்ம்களுக்கு எதிர்காலம் நிச்சயமற்றதாகத் தெரிகிறது. DeFi மாடல்களுக்கும், நிறுவனங்கள் எதிர்பார்க்கும் கணிக்கக்கூடிய தன்மை, சட்டப் பொறுப்பு மற்றும் எளிமையான செயல்பாடுகள் ஆகியவற்றுக்கும் இடையேயான இடைவெளி, மூலதனம் வருவதற்கான முக்கிய தடையாக உள்ளது. 2022-ல் வெளிப்பட்ட ரீஹைபோதெகேஷன் போன்ற நடைமுறைகள், நிறுவன ரிஸ்க் கமிட்டிகளுக்கு பெரும் கவலையளிக்கின்றன. Ledn CEO ஆடம் ரீட்ஸ், சொத்து கஸ்டடியைப் புரிந்துகொள்வதன் முக்கியத்துவத்தை வலியுறுத்துகிறார். Lygos Finance-ன் ஜே படேல், கடன் வாங்குபவர்கள் 'கடன் வழங்குபவரையே மதிப்பிடுங்கள்' என்கிறார். நிறுவனத் தரத்திலான வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் ரிஸ்க் கட்டுப்பாடுகளை நிரூபிக்கத் தவறினால், அதிக நம்பிக்கையை அளிக்கும் பிளாட்ஃபார்ம்களை நோக்கி மூலதனம் செல்வதால், இந்தப் போட்டித்தன்மையிலிருந்து அவை பின்னுக்குத் தள்ளப்படும் அபாயம் உள்ளது. 2025-ல் $14.8 பில்லியன் என மதிப்பிடப்பட்டு, 2034-ல் $82.6 பில்லியன் ஆக வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படும் கிரிப்டோ கடன் சந்தையில், இணக்கமான நிறுவனங்கள் பயனடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.