Whalesbook
Q1 நிலைமை எப்படி இருந்தது?
Coinbase-ன் முதல் காலாண்டு முடிவுகள் பலருக்கும் ஏமாற்றத்தை அளித்துள்ளன. ஒரு பங்குக்கான நிகர இழப்பு (Net Loss) $1.49 ஆக பதிவாகியுள்ளது. இது கடந்த ஆண்டை விடவும், ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்த்த $0.36 லாபத்தையும் விட மிக அதிகம். மொத்த வருவாய் (Revenue) 30.5% குறைந்து $1.4 பில்லியன் ஆக உள்ளது. நுகர்வோர் வர்த்தகம் (Consumer Trading) மற்றும் பரிவர்த்தனை வருவாய் (Transaction Revenue) 40% சரிந்ததே இதற்கு முக்கிய காரணம்.
சந்தையின் எதிர்வினை மற்றும் பங்கு விலை
இந்த மோசமான முடிவால், Coinbase பங்கு விலை மே 2026-ன் ஆரம்பத்தில் $191 முதல் $197 வரை வர்த்தகமானது. இது கடந்த 52 வாரங்களில் இருந்த உச்ச விலையை விட மிகவும் குறைவு. Bitcoin-ன் நகர்வுகளைப் பொறுத்தே பங்கு விலையும் உள்ளதாகத் தெரிகிறது. Piper Sandler தனது டார்கெட் விலையை $170 ஆகவும், Barclays $107 ஆகவும் குறைத்தாலும், பல ஆய்வாளர்கள் வேறு காரணங்களுக்காக நேர்மறையான பார்வையை வைத்துள்ளனர்.
'Everything Exchange' உத்தி பலன் அளிக்கிறதா?
Coinbase-ன் முக்கிய வர்த்தகத்தை தாண்டி, புதிய தயாரிப்புகள் மூலம் வருவாயை அதிகரிக்கும் 'Everything Exchange' உத்தி முன்னேற்றம் கண்டு வருகிறது. மார்ச் மாத நிலவரப்படி, Prediction Markets மட்டும் ஆண்டுக்கு $100 மில்லியன் வருவாயை ஈட்டியுள்ளது. அதேபோல், Retail Derivatives மூலம் ஆண்டுக்கு $200 மில்லியன் வருவாய் வந்துள்ளது. Base blockchain, stablecoin வளர்ச்சி போன்றவையும் கிரிப்டோ உள்கட்டமைப்பில் Coinbase-ஐ மேலும் ஒருங்கிணைக்கும் என நிர்வாகம் நம்புகிறது.
P/E விகிதம் என்ன சொல்கிறது?
Coinbase-ன் P/E விகிதம் சுமார் 38.4-44.3x ஆக உள்ளது. இது Robinhood (HOOD) நிறுவனத்தின் P/E விகிதமான 33.6-38.4x உடன் ஒப்பிடத்தக்கது. இரண்டும் வளர்ச்சிப் பங்குகள் (Growth Stocks) ஆக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளன. இது Intercontinental Exchange (26.9x) அல்லது Nasdaq (28.4x) போன்ற பாரம்பரிய நிதி நிறுவனங்களை விட மிக அதிகம்.
தொடரும் அபாயங்கள் மற்றும் சவால்கள்
கிரிப்டோ சந்தையின் ஏற்ற இறக்கம் (Volatility) Coinbase-க்கு பெரிய சவாலாக உள்ளது. Bitcoin dominance 58.47% ஆக உள்ளது, இது முதலீட்டாளர்கள் பாதுகாப்பான சொத்துக்களை நாடுவதைக் காட்டுகிறது. Bitcoin தற்போதைக்கு $80,000-ல் வர்த்தகமாகிறது, மேலும் institutional inflows மற்றும் ETF-கள் ஆதரவளித்தால் $100,000 வரை செல்ல வாய்ப்புள்ளது. சந்தை நிலைத்தன்மை Coinbase-ன் வர்த்தகத்தை உயர்த்தினாலும், diversification மட்டுமே ஏற்ற இறக்கத்தைக் குறைக்க உதவும். பரிவர்த்தனை வருவாய் 40% வீழ்ச்சி, இயக்கச் செலவுகள் (Operating Expenses) அதிகரிப்பு, Adjusted EBITDA-வில் 67% சரிவு ஆகியவை லாபத்திற்கு அழுத்தம் கொடுக்கின்றன. Coinbase-யிடம் $10 பில்லியன்-க்கும் மேல் ரொக்கம் இருந்தாலும், நிகர இழப்பு மற்றும் வீழ்ச்சியடையும் வருவாய் ஆகியவை ஒரு வலுவான கிரிப்டோ சந்தை மீட்சி இல்லாமல் நிலையான லாபப் பாதைக்கு சந்தேகம் எழுப்புகிறது.
ஒழுங்குமுறை தெளிவு (Regulatory Clarity) வருமா?
அமெரிக்காவில், குறிப்பாக CLARITY Act போன்ற சட்டங்கள் Coinbase-க்கு நம்பிக்கையை அளிக்கின்றன. இந்தச் சட்டம் SEC மற்றும் CFTC இடையே உள்ள ஒழுங்குமுறை அதிகார வரம்புகளைத் தெளிவுபடுத்தும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது institutional investment-ஐ அதிகரிக்கும் மற்றும் சந்தை நிச்சயமற்ற தன்மையைக் குறைக்கும் என ஆய்வாளர்கள் நம்புகின்றனர். செனட் வங்கி குழு விரைவில் இது குறித்து விவாதிக்க உள்ளது, மேலும் இந்த மசோதா 2026-ல் நிறைவேற அதிக வாய்ப்புள்ளது. JPMorgan நிறுவனம் 'Overweight' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளது. இந்தச் சட்டம் 2026-ன் பிற்பகுதியிலும் 2027-லும் Coinbase-ன் வளர்ச்சிக்கு உதவும் என அவர்கள் கணித்துள்ளனர். தற்போதைய ஆய்வாளர் இலக்கு விலைகள் $260 முதல் $307 வரை உள்ளன.