Whalesbook
சரிவின் காரணம் என்ன? ETF-களின் தாக்கம் என்ன?
மார்ச் 2026 தொடக்கத்தில், Bitcoin விலை $68,131.30 என்ற அளவில் வர்த்தகமாகி வருகிறது. இது அக்டோபர் 2025 இல் கண்ட $126,000 உச்சத்திலிருந்து கணிசமான வீழ்ச்சியாகும். ZX Squared Capital-ஐ சேர்ந்த CK Zheng போன்றவர்கள், Bitcoin-ன் நான்கு வருட சுழற்சி (four-year cycle) மற்றும் முதலீட்டாளர்களின் மனநிலையைக் காரணம் காட்டி, 2026 இறுதிக்குள் மேலும் 30% சரிவு ஏற்படலாம் என கணிக்கின்றனர்.
ஆனால், இந்த சரிவு கணிப்புகளுக்கு மத்தியில், நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் செயல்பாடுகள் வேறுபடுகின்றன. Bitcoin ETF-கள் கடந்த மூன்று நாட்களில் (மார்ச் 4 வரை) மட்டும் $1.1 பில்லியனுக்கும் அதிகமான நிகர முதலீட்டைப் பெற்றுள்ளன. குறிப்பாக, மார்ச் 4 அன்று மட்டும் $461.90 மில்லியன் முதலீடு வந்துள்ளது. இதில் BlackRock-ன் iShares Bitcoin Trust (IBIT) முன்னிலை வகிக்கிறது. சந்தை 'Extreme Fear' என்ற நிலையில் இருந்தாலும், இந்த முதலீடுகள் தற்போதைய விலைகள் ஒரு நல்ல கொள்முதல் வாய்ப்பு என்பதைக் காட்டுகின்றன.
நான்கு வருட சுழற்சி Vs புதிய யுக்திகள்
Bitcoin-ன் மைனிங் வெகுமதி குறைப்பு (halving) அடிப்படையிலான நான்கு வருட சுழற்சி, நீண்ட காலமாக அதன் விலை ஏற்ற இறக்கங்களை தீர்மானித்து வந்துள்ளது. ஏப்ரல் 2024 இல் நடந்த மைனிங் வெகுமதி குறைப்புக்குப் பிறகு, வரலாற்று ரீதியாக விலைகள் உச்சத்தை தொட்டு, பின்னர் கரடி சந்தைக்குள் (bear market) செல்வது வழக்கம். இந்த கணிப்பின்படி, அக்டோபர் 2025 உச்சம் என்பது இந்த சுழற்சியின் ஒரு பகுதியாகும்.
ஆனால், Bitcoin ETF-களின் வருகை இந்த நிலையை மாற்றக்கூடும். Fidelity-யின் Jurrien Timmer, 2026 ஒரு 'Off Year' ஆக இருக்கும் என்றும், அக்டோபர் 2025 உச்சத்திற்குப் பிறகு $65,000 - $75,000 வரை ஆதரவு கிடைக்கும் என்றும் கூறுகிறார். இதற்கு நேர்மாறாக, Bernstein ஆய்வாளர்கள் $150,000 என்ற இலக்கை நிர்ணயித்துள்ளனர். தற்போதைய சரிவை 'மிக பலவீனமான கரடி சந்தை' (weakest bear case) என அழைக்கும் அவர்கள், இது ஒரு தற்காலிக நம்பிக்கையின்மை என கருதுகின்றனர்.
புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களும் Bitcoin-ன் நிலையும்
சமீபத்திய அமெரிக்க-ஈரான் பதற்றங்கள் போன்ற புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள், Bitcoin-ன் போக்கை மேலும் சிக்கலாக்கியுள்ளன. மோதல்கள் அதிகரிக்கும்போது, Bitcoin மற்ற ரிஸ்க் சொத்துக்களைப் போலவே சரிவைக் கண்டாலும், மீண்டு வருகிறது. நாஸ்டாக் (Nasdaq) உடனான அதன் தொடர்பு அதிகரித்துள்ளது, தங்கத்துடனான தொடர்பு குறைந்துள்ளது. இதனால், இது ஒரு 'பாதுகாப்பான புகலிடம்' என்பதை விட, ஒரு 'பொதுவான ரிஸ்க் சொத்து' (commodified risk asset) போல செயல்படுகிறது.
கரடி சந்தைக்கான அச்சங்கள்: கடனும், பணப்புழக்கமும்
டிஜிட்டல் சொத்து கருவூல நிறுவனங்களிடமிருந்து (DATCOs) கட்டாய விற்பனை (forced selling) ஏற்படுமோ என்ற அச்சமும் உள்ளது. இதுபோன்ற நிறுவனங்கள், Bitcoin விலை $8,000 க்கும் கீழ் நீண்ட காலம் சென்றால் மட்டுமே தங்கள் இருப்புக்களை மறுசீரமைக்கும் எனக் கூறியுள்ளன. ஆனால், தொடர்ச்சியான விலை வீழ்ச்சி விற்பனையைத் தூண்டலாம். Willy Woo-ன் கருத்துப்படி, குறைவான பணப்புழக்கம் (weak liquidity) காரணமாக $70,000 விலைக்கு மேல் செல்வது கடினம், மேலும் பரந்த பொருளாதார நிலைமைகள் மோசமடைந்தால் $30,000 அல்லது $16,000 வரைகூட சரியக்கூடும்.
அடுத்த கட்டம் என்ன?
2026-ல் Bitcoin-ன் எதிர்காலம் குறித்து நிபுணர்களிடையே பெரும் கருத்து வேறுபாடு நிலவுகிறது. ஒருபுறம் 30% சரிவு கணிப்புகள், மறுபுறம் $150,000 என்ற இலக்கு. 2026 ஒரு ஒருங்கிணைப்பு ஆண்டாக (consolidation year) இருக்கலாம் என்றும், வரலாற்றுச் சுழற்சியின் அடிப்படையில் அக்டோபர் முதல் டிசம்பர் 2026 வரை ஒரு குறைந்தபட்ச விலையை அடையலாம் என்றும் சில கருத்துக்கள் தெரிவிக்கின்றன. Ethereum $1,977 என்ற அளவில் இருந்தாலும், அதைப் பற்றியும் எச்சரிக்கையான கணிப்புகளே உள்ளன. இறுதியில், Bitcoin-ன் போக்கு, சுழற்சி அழுத்தங்கள், ETF முதலீடு, மற்றும் பரந்த பொருளாதார, புவிசார் அரசியல் காரணிகளுக்கு இடையே உள்ள உறவைப் பொறுத்தே அமையும்.