Whalesbook
மதிப்பு இடைவெளி
பிட்காயின் மூலம் கடன் வழங்கும் சந்தை $1 டிரில்லியன் மதிப்பை எட்டும் என்று சில எதிர்பார்ப்புகள் உள்ளன. ஆனால், இது வாடிக்கையாளர்களின் ஆர்வத்தை கடன் பரிவர்த்தனைகளாக மாற்றுவதைப் பொறுத்தது. தற்போது, இந்த சந்தையின் மதிப்பு வெறும் $3 பில்லியன் மட்டுமே. இதை வெறும் சந்தைப்படுத்தல் மூலம் மட்டும் கடக்க முடியாது.
பிட்காயினின் அதீத ஏற்ற இறக்கத்திற்கும், நிறுவன கடன் வழங்கும் துறையின் ஸ்திரத்தன்மை தேவைக்கும் இடையே உள்ள மோதல்தான் முக்கியப் பிரச்சனை. வழக்கமான கடன் துறையில், சந்தைகள் ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட சட்டங்களுக்கு உட்பட்டு, மார்ஜின் கால்கள் (margin calls) மூலம் செயல்படுகின்றன. ஆனால், கிரிப்டோ கடன் துறையில், ஏற்ற இறக்கமான சொத்துக்களை பிணையாகப் பயன்படுத்துவதில் சவால்கள் உள்ளன. இது ஒரு ஆபத்தான சுழற்சியை உருவாக்குகிறது: சந்தை வீழ்ச்சியடைந்தால், அது தானாகவே கடன்களை கலைக்க (liquidations) வழிவகுக்கும். இதனால், தங்கள் பிட்காயினை வைத்திருப்பதன் மூலம் தவிர்க்க முயன்ற கடன் வாங்குபவர்கள் மேலும் விலை வீழ்ச்சியை சந்திக்க நேரிடும்.
நம்பிக்கை சிதைவு
நிறுவன மற்றும் தனிநபர் முதலீடுகளுக்கு முறையான பலவீனங்கள் ஒரு பெரிய தடையாக இருக்கின்றன. Celsius மற்றும் BlockFi போன்ற நிறுவனங்களின் தோல்விகள் பணத்தை அழித்தது மட்டுமல்லாமல், டிஜிட்டல் சொத்துக்களின் பாதுகாப்பு மீதான நம்பிக்கையையும் சிதைத்துள்ளன. கடன் வாங்குபவர்கள் இப்போது அதிக வருவாயை விட, தாங்கள் பரிவர்த்தனை செய்யும் நிறுவனத்தின் பாதுகாப்பிற்கு முன்னுரிமை அளிக்கின்றனர். இதனால், முதலீட்டாளர்கள் சுய-பாதுகாப்பு (self-custody) அல்லது பல-கையெழுத்து பாதுகாப்பு (multi-signature security) மற்றும் வெளிப்படையான இருப்புச் சான்றுகள் (proof-of-reserves) கொண்ட நிறுவன-தர தீர்வுகளை நாடுகின்றனர்.
நிகழ்நேர, தணிக்கை செய்யப்பட்ட வெளிப்படைத்தன்மை இல்லாத தளங்கள், அவற்றின் கடன் சலுகைகளைப் பொருட்படுத்தாமல் ஓரங்கட்டப்பட வாய்ப்புள்ளது. உண்மையான போட்டித்தன்மை என்பது வட்டி விகிதங்களில் மட்டுமல்ல, பிட்காயின் பிணையத்திற்கான வலுவான சட்ட மற்றும் தொழில்நுட்ப பாதுகாப்புகளில்தான் உள்ளது.
கட்டமைப்பு ஆபத்துகள் வளர்ச்சியைத் தடுக்கின்றன
பிட்காயின் சார்ந்த கடன்கள் குறித்த ஒழுங்குமுறை அதிகாரிகள் மத்தியில் உள்ள சந்தேகம், $1 டிரில்லியன் சந்தை விரிவாக்க இலக்கிற்கு குறிப்பிடத்தக்க சவாலாக உள்ளது. அதிகப்படியான கடன் வாங்கிய கடன் வழங்குநர்களின் பரவலான கலைப்பு (liquidations) பரந்த நிதி அமைப்புகளை ஸ்திரமற்றதாக்கும் என்று அதிகாரிகள் கவலைப்படுகின்றனர். பிட்காயினின் உள்ளார்ந்த ஏற்ற இறக்கம், போதுமான கடன்-மதிப்பு விகிதங்களை (loan-to-value ratios) பராமரிப்பதையும் கடினமாக்குகிறது.
சந்தையில் திடீர் வீழ்ச்சி ஏற்பட்டால், ஸ்மார்ட் ஒப்பந்தங்கள் (smart contracts) மூலம் விரைவான கலைப்புகள் ஏற்படலாம், இது கடன் வாங்குபவர்களுக்கு எதிர்பாராத வரி சுமைகளை ஏற்படுத்தும். இது பாரம்பரிய வீட்டுக் கடன் அல்லது மார்ஜின் கடன்களின் நிலையான மற்றும் வரி-திறன் கொண்ட தன்மையிலிருந்து முற்றிலும் வேறுபட்டது.
எதிர்கால பார்வை
பரவலாக்கப்பட்ட நிதி (DeFi) வளர்ச்சியுடன் பிட்காயின் சார்ந்த கடன் வழங்குதலில் வளர்ச்சி ஏற்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது இடைத்தரகர்களை குறியீடுகளால் (code) மாற்றுவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. நிறுவனங்கள் சிறந்த இடர் மேலாண்மையை (risk management) கோரும்போது, இந்தத் துறை ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட நிலையான நாணயங்கள் (regulated stablecoins) மற்றும் காப்பீடு செய்யப்பட்ட கடன் தயாரிப்புகளை நோக்கி நகர்கிறது.
பாரம்பரிய நிதிப் பாதுகாப்புகளையும், பிளாக்செயினின் அனுமதியற்ற தன்மையையும் (permissionless nature) நிறுவனங்கள் சமநிலைப்படுத்துவதைப் பொறுத்தது இதன் வெற்றி. டிஜிட்டல் சொத்து பிணையத்திற்கான உலகளாவிய தரநிலைகள் நிறுவப்படும் வரை, டிரில்லியன் டாலர் சந்தைக்கான பாதை, விரைவான, ஊகமான வளர்ச்சியை விட மெதுவான, கவனமான தத்தெடுப்பைக் காணும்.