Whalesbook
அரிதான சொத்தின் அடுத்த கட்டம்
Bitcoin-ன் 20 மில்லியன் நாணயங்கள் வெளியீடு என்பது வெறும் எண்ணிக்கை சாதனை மட்டுமல்ல; இது கிரிப்டோகரன்சியின் பொருளாதார மாடலில் ஒரு அடிப்படை பரிணாம வளர்ச்சியைக் குறிக்கிறது. தற்போதைய கணக்கீட்டின்படி, இன்னும் சுமார் 3,000 BTC மட்டுமே இந்த மைல்கல்லை அடைய பாக்கி உள்ளது, இது சுமார் 7 நாட்களில் நிகழும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஏறக்குறைய 17 ஆண்டுகால முயற்சியில் முதல் 20 மில்லியன் நாணயங்கள் உருவாக்கப்பட்ட நிலையில், அடுத்த 1 மில்லியன் நாணயங்கள் அடுத்த 100 ஆண்டுகளில் (சுமார் 2140 வரை) தான் தோன்றும். இந்த கட்டுப்படுத்தப்பட்ட, மாற்ற முடியாத சப்ளை ஷெட்யூல், அதன் 'டிஜிட்டல் கோல்ட்' (Digital Gold) என்ற நம்பிக்கைக்கு முக்கிய காரணம். இது பணவீக்கத்திற்கு எதிரான ஒரு ஹெட்ஜ் (Hedge) ஆக Bitcoin-ஐ நிலைநிறுத்துகிறது.
மைனர் வருமானம்: கட்டணத்தை நம்பியிருக்கும் எதிர்காலம்
இந்த சப்ளை வரம்பு, Bitcoin மைனர்களுக்கு ஒரு முக்கியமான மாற்றத்தைக் கொண்டுவருகிறது. இதுவரை, மைனர்கள் பிளாக் ரிவார்டுகள் (Block Rewards) மற்றும் பரிவர்த்தனை கட்டணங்கள் (Transaction Fees) மூலம் வருமானம் ஈட்டி வந்தனர். ஆனால், பிளாக் ரிவார்டுகள் தோராயமாக ஒவ்வொரு 4 வருடங்களுக்கும் பாதியாகக் குறைக்கப்படுவதால், மைனர் வருமானத்தில் பரிவர்த்தனை கட்டணங்களின் பங்கு மிக அதிகமாகப் போகிறது. தற்போதைய நிலவரப்படி (ஜூன் 2025), மொத்த மைனர் வருமானத்தில் பரிவர்த்தனை கட்டணங்களின் பங்கு வெறும் 0.96% ஆக மட்டுமே உள்ளது. இந்த சிறிய அளவு, காலப்போக்கில் மிகக் கடுமையாகக் குறையப் போகும் பிளாக் ரிவார்டுகளைச் சார்ந்துள்ளது. இறுதி நாணயங்கள் மைன் செய்யப்படும்போது, நெட்வொர்க் பாதுகாப்பிற்கான மைனர்களின் ஊக்கத்தொகை (Incentive) முற்றிலும் பரிவர்த்தனை கட்டணங்களைச் சார்ந்திருக்கும். இது நெட்வொர்க் பாதுகாப்பின் நிலைத்தன்மை குறித்து சில கேள்விகளை எழுப்பியுள்ளது.
'ஹார்டு மணி'யை சோதிக்கும் கட்டம்: பற்றாக்குறை Vs பாதுகாப்பு
Bitcoin-ன் 'ஹார்டு மணி' என்ற கருத்து, அதன் 21 மில்லியன் நாணயங்கள் என்ற உச்சபட்ச பற்றாக்குறையுடன் (Scarcity) நேரடியாகத் தொடர்புடையது. இது தங்கத்தின் சப்ளை விலையைப் பொறுத்து அதிகரிக்கக்கூடிய தன்மையிலிருந்து வேறுபடுகிறது. Bitcoin-ன் சப்ளை கணிக்கக்கூடியதாகவும், மாற்ற முடியாததாகவும் இருந்தாலும், அதன் பாதுகாப்பு மாடலின் நீண்டகால நிலைத்தன்மை, நெட்வொர்க்கைப் பாதுகாக்க மைனர்களுக்குத் தொடர்ந்து ஊக்கம் கிடைப்பதைப் பொறுத்தது. பிளாக் ரிவார்டுகள் குறைவதால், பரிவர்த்தனை கட்டணங்கள் போதுமான அளவு உயரவில்லை என்றால், நெட்வொர்க்கின் ஹேஷ் ரேட் (Hash Rate) குறையக்கூடும், இது தாக்குதல்களுக்கு எளிதில் இலக்காகக்கூடும். நிபுணர்கள் இந்த மாற்றத்தைக் கூர்ந்து கவனித்து வருகின்றனர். நெட்வொர்க்கைப் பாதுகாக்க, மைனர் வருமானத்தில் 20% க்கும் அதிகமான பங்கு பரிவர்த்தனை கட்டணங்களிலிருந்து வர வேண்டும் என்றும், ஆனால் கட்டணங்கள் அதிகமாக இருந்தால் பயனர்கள் நெட்வொர்க்கைப் பயன்படுத்துவதைக் குறைத்துவிடுவார்கள் என்றும் சில பகுப்பாய்வாளர்கள் கருதுகின்றனர். இது ஒரு சிக்கலான சமநிலை.
வரலாற்றுச் சூழலும் சந்தை நிலவரமும்
கடந்த காலங்களில் நடந்த ஹால்விங் (Halving) நிகழ்வுகளைத் தொடர்ந்து, சப்ளை குறைவதாலும், தேவை அதிகரிப்பதாலும் Bitcoin விலையில் பெரிய ஏற்றங்கள் ஏற்பட்டுள்ளன. தற்போதைய சந்தை நிலவரப்படி (மார்ச் 2026 தொடக்கம்), Bitcoin சுமார் $68,000-$69,000 என்ற விலையில் வர்த்தகமாகிறது. குறுகிய கால ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் $70,000 என்ற எதிர்ப்பை சமீபத்தில் சந்தித்த போதிலும், நீண்டகால பற்றாக்குறை கதை (Scarcity Narrative) மற்றும் நிறுவனங்களின் (Institutional) ஆதரவு ஆகியவற்றால் நம்பிக்கை நிலவுகிறது. குறிப்பாக, நீண்டகால முதலீட்டாளர்கள் (Long-term holders) Bitcoin-ஐ வாங்குவதை அதிகரித்துள்ளனர், கடந்த 21 நாட்களில் மட்டும் $12.75 பில்லியன் மதிப்புள்ள Bitcoin வாங்கப்பட்டுள்ளது. புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் (Geopolitical tensions) காரணமாக, தங்கத்தைப் போலவே Bitcoin-ம் ஒரு டிஜிட்டல் பாதுகாப்பான புகலிடச் சொத்தாக (Digital Safe-haven Asset) பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், தற்போதைய கட்டண சந்தை (Fee market) அழுத்தத்தில் உள்ளது; சராசரி பரிவர்த்தனை கட்டணங்கள், பிளாக் ரிவார்டுகளின் சதவீதமாக, 2025 இன் நடுப்பகுதியில் வரலாற்று ரீதியாகக் குறைந்த அளவீடுகளுக்கு வந்துள்ளன. சில பிளாக்குகள் மிகக் குறைந்த கட்டணங்களுடன் மைன் செய்யப்படுகின்றன. இது வருமானப் பாதையின் முக்கியத்துவத்தை அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகிறது. மைனர்கள் லாபம் குறைவதை எதிர்கொள்கின்றனர், சிலர் இழப்புகளை ஈடுகட்ட உயர்-செயல்திறன் கம்ப்யூட்டிங் (High-Performance Computing) போன்ற மற்ற துறைகளுக்கு மாறி வருகின்றனர்.