Whalesbook
BOJ கொள்கை Bitcoin-ஐ எப்படி இயக்குகிறது?
ஜப்பானின் மத்திய வங்கியான Bank of Japan (BOJ), தனது எளிதான பணவியல் கொள்கையை (Easy Monetary Policy) தொடரும் என அறிவித்துள்ளது. இது Bitcoin-ன் சமீபத்திய ஏற்றத்திற்கு ஒரு முக்கிய காரணமாக அமைந்துள்ளது. இருப்பினும், யென் கேரி டிரேடை (Yen Carry Trade) அதிகம் சார்ந்துள்ளது சந்தைக்கு பெரும் ஆபத்தை ஏற்படுத்தும்.
யென் கேரி டிரேட் எவ்வாறு Bitcoin-க்கு உரம் போடுகிறது?
BOJ விரைவில் வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தாது என்ற சமிக்ஞைகள், Bitcoin-ன் $74,000-க்கு மேலான விலைப் பயணத்திற்கு ஆதரவாக அமைந்துள்ளன. BOJ கவர்னர் Kazuo Ueda, யென் கடன் வாங்குவதற்கான செலவுகள் மலிவாகவே இருக்கும் என்றும், இது அடுத்த மாதம் வரை தொடரக்கூடும் என்றும் கூறியுள்ளார். இந்த யுக்தியின்படி, மிகக் குறைந்த வட்டியில் யென்-ஐ கடன் வாங்கி, அதிக லாபம் தரும் சொத்துக்களில் முதலீடு செய்கின்றனர். இதில் கிரிப்டோகரன்சிகளும் அடங்கும். தற்போது, யென் டாலருக்கு எதிராக சுமார் 160 என்ற அளவில் வர்த்தகமாகிறது, இது இந்த நிதிச் சலுகையை மேலும் அதிகரிக்கிறது. ஜப்பானின் சமீபத்திய 20-ஆண்டு பத்திர வெளியீட்டில், 4.82 என்ற பிட்-டு-கவர் விகிதத்துடன் வலுவான தேவை காணப்பட்டது. இது, BOJ வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தாது என்ற நிறுவனங்களின் எதிர்பார்ப்பைக் காட்டுகிறது, இதனால் நிதிச் செலவுகள் மலிவாகவே இருக்கும். தற்போது, Bitcoin சுமார் $74,500 இல் வர்த்தகமாகிறது, இதன் சந்தை மதிப்பு சுமார் $1.49 டிரில்லியன் ஆகவும், தினசரி வர்த்தக அளவு $31 பில்லியன் ஆகவும் உள்ளது.
BOJ வட்டி விகித உயர்வால் ஏற்பட்ட முந்தைய பாதிப்புகள்
Bank of Japan கொள்கை மாற்றங்கள் Bitcoin-ஐ பாதித்த வரலாறு முக்கியமானது. BOJ-ன் எதிர்பாராத நடவடிக்கைகள் இதற்கு முன்பு ரிஸ்க் சொத்துக்களில் திடீர் வீழ்ச்சியை ஏற்படுத்தியுள்ளன. உதாரணமாக, 5 ஆகஸ்ட் 2024 அன்று, BOJ திடீரென வட்டி விகிதத்தை உயர்த்தியபோது, யென் கேரி டிரேடுகள் திடீரென கைவிடப்பட்டு, Bitcoin குறுகிய காலத்தில் கணிசமாக வீழ்ச்சியடைந்தது. 2024 முதல் BOJ-ன் கடுமையான பணவியல் கொள்கைகள் Bitcoin-ல் குறைந்தபட்சம் 20% சரிவுகளை ஏற்படுத்தியுள்ளன. சில சமயங்களில் 23% மற்றும் 26% வரை வீழ்ச்சி கண்டுள்ளன. இது ஜப்பானின் பணவியல் கொள்கை மாற்றங்கள் கிரிப்டோ சந்தைகளில் நேரடி மற்றும் கடுமையான தாக்கத்தை ஏற்படுத்துவதைக் காட்டுகிறது. தற்போதைய ஏற்றம், தொடர்ச்சியான குறைந்த யென் கடன் செலவுகளைச் சார்ந்துள்ளது. இதனால், ஏதேனும் எதிர்பாராத கொள்கை மாற்றம் அல்லது புவிசார் அரசியல் பதற்றம் யென்-ஐ அழுத்தினால், இந்த கடன் சார்ந்த முதலீடுகள் திடீரென தலைகீழாகி, பெரும் விற்பனைக்கு வழிவகுக்கும்.
Ethereum சமீபத்தில் சிறப்பாக செயல்படுகிறது
Bitcoin கவனத்தை ஈர்த்தாலும், அதன் முக்கிய போட்டியாளரான Ethereum சமீபத்தில் சிறப்பாக செயல்பட்டு வருகிறது. மார்ச் 2026 இல், Bitcoin-ன் 1.83% உடன் ஒப்பிடும்போது, Ethereum-ன் விலை 7.12% அதிகரித்துள்ளது. Ethereum அதிக ஏற்ற இறக்கத்தையும் (Volatality) கொண்டிருந்தது (62.8% எதிராக 49.8%), இது பணப்புழக்கத்தில் (Liquidity) ஏற்பட்ட மாற்றங்களுக்கு வலுவாக எதிர்வினையாற்றியதைக் காட்டுகிறது. பரிமாற்றங்களில் இருந்து நிலையான வெளியேற்றம் மற்றும் செயலில் உள்ள முகவரிகளின் (Active Addresses) அதிகரிப்பு ஆகியவை வாங்குதல் மற்றும் விற்பனை அழுத்தத்தைக் குறைப்பதைக் குறிக்கிறது. இது, யென் பணப்புழக்கம் பொதுவாக ரிஸ்க் சொத்துக்களை உயர்த்தினாலும், முதலீட்டாளர்கள் வலுவான பயன்பாடு அல்லது வேகமான சொத்துக்களை தேர்வு செய்கிறார்கள் என்பதைக் காட்டுகிறது.
Bitcoin-ன் பலவீனமான யென் நிதிச் சார்பு
யென் கேரி டிரேட் பணப்புழக்கத்தின் மீதான ஏற்றத்தின் அடித்தளம், ஒரு குறிப்பிடத்தக்க பலவீனமான கட்டமைப்பைக் கொண்டுள்ளது. Bitcoin மற்றும் ஜப்பானிய யென் இன்டெக்ஸ் (JPYX) இடையேயான வலுவான தொடர்பு, 2026 இன் தொடக்கத்தில் 0.89 என்ற உச்சத்தை எட்டியது, இந்த சார்புநிலையை எடுத்துக்காட்டுகிறது. Bitcoin-ன் விலை, உலகளாவிய பணப் புழக்கத்துடன் நெருக்கமாகப் பிணைக்கப்பட்டுள்ளது, இது விரைவான மாற்றங்களுக்கு அதை பாதிக்கக்கூடியதாக ஆக்குகிறது. சந்தையின் தற்போதைய வேகம், தொடர்ச்சியான மலிவான யென் நிதியைச் சார்ந்துள்ளது, இது விரைவாக மறைந்துவிடும். இயல்பான தேவை அல்லது தத்தெடுப்பால் இயக்கப்படும் வளர்ச்சியைப் போலல்லாமல், கடன் சார்ந்த நிதி திடீரென மறைந்துவிடும். இது Bitcoin-ஐ பாதிக்கக்கூடிய சந்தையாக மாற்றியுள்ளது, அங்கு ஒரு பணவியல் கொள்கை மாற்றம் விரைவான மற்றும் குறிப்பிடத்தக்க சரிவுக்கு வழிவகுக்கும். சந்தை இது போன்ற திடீர் தலைகீழ் மாற்றத்தின் சாத்தியத்தை புறக்கணிப்பதாகத் தெரிகிறது.
பரந்த பொருளாதார காரணிகளும் முக்கியம்
பெரிய பொருளாதார காரணிகள் மற்றொரு சிக்கலான அடுக்கைச் சேர்க்கின்றன. Federal Reserve வட்டி விகிதக் குறைப்புகள் குறித்து பரிந்துரைத்திருந்தாலும், பணவீக்கம் அதன் இலக்குக்கு மேல் உள்ளது, இது நிச்சயமற்ற தன்மையை உருவாக்குகிறது. S&P 500, மீண்டு வந்தாலும், அதிக மதிப்பீடுகளைக் கொண்டுள்ளது மற்றும் தொடர்ச்சியான இரட்டை இலக்க வருவாய் வளர்ச்சியைச் சார்ந்துள்ளது. பொருளாதார மந்தநிலை இந்த கணிப்பைப் பாதிக்கக்கூடும். நிலையான பணவீக்கம் அல்லது எதிர்பாராத Fed கொள்கை மாற்றங்கள் முதலீட்டாளர்களின் ரிஸ்க் எடுக்கும் திறனைக் குறைக்கலாம், இது BOJ கொள்கையைப் பொருட்படுத்தாமல், Bitcoin உட்பட அனைத்து ரிஸ்க் சொத்துக்களையும் பாதிக்கும். புவிசார் அரசியல் பதட்டங்களின் போது, Hormuz ஜலசந்தியில் உள்ளதைப் போல, யென் ஒரு பாதுகாப்பான புகலிடமாக (Safe Haven Asset) செயல்படுகிறது. இருப்பினும், அமெரிக்க கருவூல வருவாயுடன் (US Treasury Yields) அதன் தொடர்பு, பங்குச் சந்தை ஏற்ற இறக்கத்துடன் (Equity Market Volatility) இருந்ததை விட இப்போது வலுவாகத் தோன்றுகிறது.