டாடா நிறுவனத்தின் ட்ரெண்ட் பங்குகள் சரிவில்: இந்த முன்னணி சில்லறை விற்பனையாளர் தனது முதலீட்டாளர் கவர்ச்சியை இழக்கிறதா?

டாடா குழுமத்திற்குச் சொந்தமான ஒரு முக்கிய சில்லறை விற்பனை நிறுவனமான ட்ரெண்ட், முதலீட்டாளர் மத்தியில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க உணர்வு மாற்றத்தை எதிர்கொள்கிறது. ஒரு காலத்தில் 'கட்டாயம் வைத்திருக்க வேண்டிய' (must-own) பங்காகக் கருதப்பட்ட அதன் கவர்ச்சி குறைந்து வருகிறது. கடந்த மூன்று காலாண்டுகளாக, அதிக அடிப்படை விளைவு (high base effect) மற்றும் விருப்பத் தேர்வான செலவினங்களில் (discretionary spending) ஏற்பட்டுள்ள மெதுவான போக்கினால் வருவாய் வளர்ச்சி மந்தமடைந்துள்ளது. ஆய்வாளர்களின் நம்பிக்கையும் குறைந்துள்ளது; ஜூலை 2019 இல், ட்ரெண்டைக் கண்காணித்த அனைத்து 11 ஆய்வாளர்களும் அதை 'வாங்கு' (Buy) என்று மதிப்பிட்டிருந்தனர், ஆனால் இப்போது, 60% க்கும் குறைவானோர் வாங்க பரிந்துரைக்கின்றனர், மேலும் 'விற்பனை' (Sell) மதிப்பீடுகள் ஆறு என்ற வரலாற்று உச்சத்தை எட்டியுள்ளன. நவம்பர் 10 அன்று NSE இல் பங்கு ₹4,283.70 இல் முடிந்தது, இது 7.4% சரிவு ஆகும். இது ஏப்ரல் 2024 க்குப் பிறகு அதன் மிகக் குறைந்த நிலையாகும். இது அக்டோபர் 2024 இன் உச்சத்திலிருந்து கிட்டத்தட்ட 50% சரிந்துள்ளது மற்றும் ஆண்டு முதல் இன்றுவரை (year-to-date) 40% குறைந்துள்ளது. இது 2025 இல் தேஜஸ் நெட்வொர்க்ஸ் உடன் சேர்ந்து மோசமாக செயல்படும் டாடா குழுமப் பங்குகளில் ஒன்றாக மாறியுள்ளது.

இந்த மந்தநிலைக்குக் காரணங்கள்: ஃபேஷன் பிரிவில் போட்டியின் தீவிரம் அதிகரிப்பது, புதிய போட்டியாளர்களின் ஆக்ரோஷமான விலை நிர்ணயம் (aggressive pricing) மற்றும் குறைந்த விலை ஃபேஷன் (value fashion) பிரிவில் நுகர்வோரின் எச்சரிக்கை மனப்பான்மை ஆகியவை அடங்கும். லாபத்தன்மை (profitability) சீராக இருந்தாலும், வருவாய் வளர்ச்சியின் (top-line trajectory) வேகம் குறைந்தது உற்சாகத்தைக் குறைத்துள்ளது. இதனால், ஆதித்யா பிர்லா ஃபேஷன் மற்றும் வி-மார்ட் ரீடெய்ல் போன்ற போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது ட்ரெண்டின் பிரீமியம் மதிப்பீடு குறித்து நிதி மேலாளர்கள் கேள்வி எழுப்புகின்றனர். சிட்டி (Citi) போன்ற தரகு நிறுவனங்கள் பங்குகளை தரமிறக்கியுள்ளன. அதன் மதிப்பீட்டுப் பெருக்கத்தை (valuation multiples) தக்கவைக்க, வளர்ச்சி முடுக்கம் (growth acceleration) முக்கியம் என்பதை அவை வலியுறுத்துகின்றன.

செப்டம்பர் 2025 காலாண்டில், ட்ரெண்ட் நிகர லாபத்தில் 6.5% உயர்ந்து ₹451 கோடியாகவும், வருவாயில் 17.1% உயர்ந்து ₹4,036 கோடியாகவும் பதிவாகியுள்ளது. இது மார்ச் 2021 க்குப் பிறகு அதன் மெதுவான வளர்ச்சியாகும்.

தாக்கம்: இந்த செய்தி ஒரு பெரிய சில்லறைப் பங்குக்கு குறிப்பிடத்தக்க வீழ்ச்சியைக் குறிக்கிறது. இது ஒட்டுமொத்த சில்லறைத் துறையின் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையையும், ட்ரெண்டின் சந்தை மூலதனத்தையும் (market capitalization) பாதிக்கக்கூடும். ஆய்வாளர் உணர்வு மற்றும் பங்கு செயல்திறனில் ஏற்பட்டுள்ள மாற்றம், வேகமாக வளர்ந்த சில்லறைத் துறைப் பங்குகளின் சாத்தியமான மறுமதிப்பீட்டைக் (revaluation) குறிக்கிறது. மதிப்பீடு 7/10.

கடினமான சொற்கள்: விருப்பத் தேர்வான செலவினம் (Discretionary spending): அத்தியாவசியமற்ற பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளுக்கு செலவிடப்படும் பணம். ஒரே மாதிரியான வளர்ச்சி (Like-for-like growth): ஒரு வருடம் அல்லது அதற்கு மேல் திறந்திருக்கும் கடைகளில் இருந்து வரும் வருவாய் வளர்ச்சியை ஒப்பிடுவது, புதிய கடைகளைச் சேர்க்காமல். குறைந்த விலை ஃபேஷன் (Value fashion): மலிவான மற்றும் போட்டி விலையில் கிடைக்கும் ஆடைகள். வருவாய் போக்கு (Top-line trajectory): காலப்போக்கில் ஒரு நிறுவனத்தின் வருவாய் வளர்ச்சியின் போக்கு. மதிப்பீட்டுப் பெருக்கங்கள் (Valuation multiples): ஒரு நிறுவனத்தின் மதிப்பை தீர்மானிக்கப் பயன்படும் ஒரு விகிதம், பெரும்பாலும் பங்கு விலையை வருமானம் அல்லது விற்பனையுடன் ஒப்பிடுகிறது.