ITC-யின் Q2 FY26 செயல்திறன்: பங்கு மார்ஜின் மீட்பு குறித்து ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கையுடன் நம்பிக்கையுடன் உள்ளனர்

2026 நிதியாண்டின் (Q2 FY26) இரண்டாம் காலாண்டில் ITC-யின் செயல்திறன் மந்தமாக இருந்தது, தனி வருவாய் முந்தைய ஆண்டின் இதே காலாண்டைக் காட்டிலும் 3.4% குறைந்து ₹18,020 கோடியாகப் பதிவானது. இந்த சரிவுக்கு முக்கிய காரணம் வேளாண்மை வணிகத்தில் 31% சரிவு ஆகும். இருப்பினும், வேளாண்மைப் பிரிவைத் தவிர்த்து, நிறுவனத்தின் முக்கிய வணிகங்கள் மீள்திறனைக் காட்டின, ஒட்டுமொத்த வளர்ச்சி முந்தைய ஆண்டைக் காட்டிலும் 7% ஆரோக்கியமாக இருந்தது. இந்த வளர்ச்சி முக்கியமாக நிலையான சிகரெட் அளவுகள் மற்றும் சிகரெட் அல்லாத FMCG (Fast-Moving Consumer Goods) பிரிவில் பரவலான விரிவாக்கத்தால் தூண்டப்பட்டது.

வருவாய் குறைந்த போதிலும், வட்டி, வரி, தேய்மானம் மற்றும் கடன்பெறுதல் (EBITDA) முந்தைய ஆண்டைக் காட்டிலும் 2.1% உயர்ந்து ₹6,550 கோடியாக ஆனது. இலாபத்தன்மை மேம்பட்டது, லாப வரம்புகள் 186 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து 34.7% ஆனது, இது செலவினக் கட்டுப்பாடு மற்றும் சிறந்த தயாரிப்பு கலவையால் ஏற்பட்டது.

சிகரெட் வணிகம் அதன் நிலையான வேகத்தைத் தொடர்ந்தது, வருவாய் 6.8% அதிகரித்தது, இது 6% அளவு அதிகரிப்பைக் குறிக்கிறது, இது பிரீமியம் தயாரிப்புகள் மற்றும் நிலையான வரிவிதிப்பால் ஆதரிக்கப்பட்டது. சிகரெட் அல்லாத FMCG வணிகமும் சிறப்பாகச் செயல்பட்டது, சுமார் 7-8% வளர்ந்தது, இது அடிப்படைப் பொருட்கள், பால் பொருட்கள் மற்றும் தனிநபர் பராமரிப்புப் பொருட்களில் வலுவான தேவையால் இயக்கப்பட்டது.

சிகரெட் லாப வரம்புகளை அதிக புகையிலை இலைகளின் (leaf tobacco) செலவுகள் பாதித்ததாக ஆய்வாளர்கள் குறிப்பிட்டனர், ஆனால் கொள்முதல் விலைகள் மிதமானதாகும்போது FY27 முதல் நிலைமை மேம்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. வேளாண்மை வணிகம், ஒரு தடையாக இருந்தபோதிலும், அதன் சவால்களின் மோசமான நிலை கடந்துவிட்டதாகக் கருதப்படுகிறது. காகிதப் பலகைகள் மற்றும் பேக்கேஜிங் பிரிவு வருவாய் வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்தது, ஆனால் இறக்குமதி மற்றும் மரச் செலவுகள் காரணமாக லாப வரம்பு அழுத்தத்தை எதிர்கொண்டது.

மொத்தத்தில், பெரும்பாலான தரகர்கள் ITC மீது 'Add' அல்லது 'Buy' மதிப்பீடுகளுடன் ஒரு ஆக்கப்பூர்வமான கண்ணோட்டத்தைப் பராமரிக்கின்றனர். பண்டங்களின் பணவீக்கம் குறையும் மற்றும் தேவை மீளும் போது, FY26-யின் இரண்டாம் பாதியில் வருவாய் வேகம் வலுப்பெறும் என்று அவர்கள் எதிர்பார்க்கிறார்கள், இதில் நிலையான சிகரெட் வரிவிதிப்பு மற்றும் மேம்படுத்தப்பட்ட செலவின இயக்கவியல் லாப வரம்புகளை ஆதரிக்கும்.

தாக்கம்: இந்தச் செய்தி ITC-யின் பங்கு செயல்திறன் மற்றும் முதலீட்டாளர் மனநிலையை நேரடியாகப் பாதிக்கிறது. கலவையான காலாண்டு முடிவுகள், லாப வரம்புகளில் முன்னேற்றம் மற்றும் FY26-யின் பிற்பகுதியில் முக்கியப் பிரிவுகளில் மீட்புக்கான ஆய்வாளர்களின் கணிப்புகளுடன், முதலீட்டாளர்களால் உன்னிப்பாகக் கவனிக்கப்படும். செலவினக் குறைப்பு மற்றும் FMCG-யில் தொடர்ச்சியான வலிமை எதிர்கால வருவாயை அதிகரிக்கும். இந்த பகுப்பாய்வு, முதலீட்டாளர்களுக்கு நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டு செயல்திறன், பிரிவு பங்களிப்புகள் மற்றும் பங்கு உயர்வுக்கான சாத்தியக்கூறுகளைப் புரிந்துகொள்ள உதவுகிறது. தாக்க மதிப்பீடு: 7/10

வரையறைகள்: FY26: நிதியாண்டு 2026, இது ஏப்ரல் 1, 2025 முதல் மார்ச் 31, 2026 வரை நடைபெறும். Q2FY26: FY26-யின் இரண்டாம் காலாண்டு, இது ஜூலை 1, 2025 முதல் செப்டம்பர் 30, 2025 வரையிலான காலப்பகுதியை உள்ளடக்கியது. Y-o-Y: ஆண்டுக்கு ஆண்டு, முந்தைய ஆண்டின் இதே காலகட்டத்துடன் செயல்திறனை ஒப்பிடுதல். FMCG: Fast-Moving Consumer Goods (விரைவாக நகரும் நுகர்வோர் பொருட்கள்), இவை தினசரி பயன்படுத்தப்படும் பொருட்கள், இவை வேகமாக மற்றும் ஒப்பீட்டளவில் குறைந்த விலையில் விற்கப்படுகின்றன, அதாவது பேக்கேஜ் செய்யப்பட்ட உணவுகள், கழிப்பறைப் பொருட்கள் மற்றும் பானங்கள். EBITDA: வட்டி, வரி, தேய்மானம் மற்றும் கடன்பெறுதலுக்கு முந்தைய வருவாய். இது ஒரு நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டு செயல்திறனின் அளவீடு ஆகும். பேசிஸ் பாயிண்ட்ஸ் (bps): ஒரு சதவீதத்தின் நூறில் ஒரு பங்கு (0.01%) க்கு சமமான அலகு. உதாரணமாக, 186 bps என்பது 1.86% க்கு சமம். லீஃப் டொபாக்கோ: புகையிலை இலைகள், இவை பதப்படுத்தப்பட்டு சிகரெட் உற்பத்தியில் முக்கிய மூலப்பொருளாகப் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. ARR: ஆண்டு வருவாய் ஓட்ட விகிதம் (Annualised Revenue Run-rate). ஒரு நிறுவனத்தின் தற்போதைய குறுகிய கால வருவாய் செயல்திறனை அடிப்படையாகக் கொண்டு, ஒரு வருடத்தில் அதன் மொத்த வருவாயின் மதிப்பீடு.